Irama Bulanan yang Terprediksi

Peristiwa Juni ini bukanlah insiden terisolasi; ini adalah langkah terbaru dalam sebuah ritual bulanan yang sangat terstruktur. Estate ini telah mempertahankan pola likuidasi sistematis ini sejak November 2023 . Prosesnya menjadi sangat teratur sehingga biasanya terjadi antara tanggal 10 dan 15 setiap bulannya, dengan jumlah batch seringkali berada dalam kisaran 170.000 hingga 200.000 SOL .

Meskipun sebagian besar bulan konsisten, ada pengecualian. Pada Maret 2026, estate ini mengeksekusi unstaking yang jauh lebih besar, yaitu 1,1 juta SOL . Hingga Oktober 2025, kumulatif penebusan dari alamat staking telah mencapai 9,173 juta SOL, senilai sekitar $1,85 miliar berdasarkan harga transfer rata-rata sekitar $135 .

Gambaran Lebih Besar: Rencana Pembayaran $12,7 Miliar

Likuidasi SOL berulang ini adalah mekanisme pendanaan untuk rencana pemulihan kebangkrutan masif yang disetujui pengadilan. Pengadilan AS memerintahkan FTX untuk membayar $12,7 miliar sebagai ganti rugi kepada para pelanggannya melalui penyelesaian dengan Commodity Futures Trading Commission (CFTC), sebuah badan regulator di AS . Tim kebangkrutan telah berkomitmen untuk pemulihan 100% dari jumlah klaim, plus bunga, bagi banyak krediturnya .

Kemajuan pembayaran telah signifikan:

• Total yang telah didistribusikan: Per April 2026, sekitar $7,6 miliar telah dikembalikan kepada kreditur .
• Jumlah yang tersisa: Ini menyisakan kekurangan sekitar $5,1 miliar yang harus dibayar kembali .
• Pembayaran kumulatif mencapai $10 miliar: Sebuah tonggak penting telah tercapai dengan pencairan besar terbaru .
• Distribusi keempat senilai $2,2 miliar: FTX Recovery Trust memulai distribusi besar keempatnya pada 31 Maret 2026, dengan total sekitar $2,2 miliar . Pembayaran dikirimkan dalam USD melalui penyedia layanan BitGo, Kraken, dan Payoneer kepada kreditur yang memenuhi syarat yang telah menyelesaikan persyaratan pra-distribusi . Putaran ini mendorong pembayaran kumulatif Bab 11 menuju angka $10 miliar dan membawa beberapa kelas kreditur utama, termasuk pelanggan AS, ke pemulihan 100% penuh .

Sisa Kepemilikan Solana Masih Lebih dari $1 Miliar

Meskipun miliaran dolar telah dilikuidasi, pundi-pundi Solana milik estate FTX masih jauh dari kosong. Sebagian besar kepemilikannya berasal dari pembelian sebelum kebangkrutan dengan jadwal pembukaan kunci (vesting) multi-tahun .

Per Maret 2026, dompet terkait Alameda sendiri masih menyimpan sekitar 3,75 juta SOL, bernilai sekitar $321 juta pada waktu itu . Namun, total eksposurnya jauh lebih besar. Ketika memasukkan token yang masih terkunci dalam kontrak vesting, sisa kepentingan Solana milik estate ini diperkirakan melebihi $1 miliar dalam nilai nominal . Pembukaan kunci bulanan yang berkelanjutan dari token-token vesting ini adalah sumber dari peristiwa unstaking berulang, sebuah pola yang sepertinya tidak akan segera berhenti.

Mengapa Dampak Pasarnya Begitu Redup?

Tekanan jual yang persisten dan terjadwal ini bisa diperkirakan akan membebani harga Solana, namun dampak pasarnya ternyata sangat redup. Ini memang disengaja. Para likuidator menggunakan aturan main yang jelas untuk meminimalkan gangguan: setelah unstaking, token dipecah ke beberapa dompet perantara sebelum akhirnya mengalir ke bursa terpusat . Pendekatan ini menghindari satu peristiwa jual besar yang bisa mengguncang pasar.

Lebih jauh, konteks pasar yang lebih luas telah banyak menyerap tekanan tersebut. Beberapa analis bahkan berpendapat bahwa pembayaran kreditur besar-besaran, seperti siklus $2,2 miliar yang dimulai Maret 2026, dapat menjadi sumber likuiditas sisi beli yang kembali ke pasar kripto, sehingga menetralkan tekanan jual dari likuidasi .

Irama Bulanan yang Terprediksi

Peristiwa Juni ini bukanlah insiden terisolasi; ini adalah langkah terbaru dalam sebuah ritual bulanan yang sangat terstruktur. Estate ini telah mempertahankan pola likuidasi sistematis ini sejak November 2023 . Prosesnya menjadi sangat teratur sehingga biasanya terjadi antara tanggal 10 dan 15 setiap bulannya, dengan jumlah batch seringkali berada dalam kisaran 170.000 hingga 200.000 SOL .

Meskipun sebagian besar bulan konsisten, ada pengecualian. Pada Maret 2026, estate ini mengeksekusi unstaking yang jauh lebih besar, yaitu 1,1 juta SOL . Hingga Oktober 2025, kumulatif penebusan dari alamat staking telah mencapai 9,173 juta SOL, senilai sekitar $1,85 miliar berdasarkan harga transfer rata-rata sekitar $135 .

Gambaran Lebih Besar: Rencana Pembayaran $12,7 Miliar

Likuidasi SOL berulang ini adalah mekanisme pendanaan untuk rencana pemulihan kebangkrutan masif yang disetujui pengadilan. Pengadilan AS memerintahkan FTX untuk membayar $12,7 miliar sebagai ganti rugi kepada para pelanggannya melalui penyelesaian dengan Commodity Futures Trading Commission (CFTC), sebuah badan regulator di AS . Tim kebangkrutan telah berkomitmen untuk pemulihan 100% dari jumlah klaim, plus bunga, bagi banyak krediturnya .

Kemajuan pembayaran telah signifikan:

• Total yang telah didistribusikan: Per April 2026, sekitar $7,6 miliar telah dikembalikan kepada kreditur .
• Jumlah yang tersisa: Ini menyisakan kekurangan sekitar $5,1 miliar yang harus dibayar kembali .
• Pembayaran kumulatif mencapai $10 miliar: Sebuah tonggak penting telah tercapai dengan pencairan besar terbaru .
• Distribusi keempat senilai $2,2 miliar: FTX Recovery Trust memulai distribusi besar keempatnya pada 31 Maret 2026, dengan total sekitar $2,2 miliar . Pembayaran dikirimkan dalam USD melalui penyedia layanan BitGo, Kraken, dan Payoneer kepada kreditur yang memenuhi syarat yang telah menyelesaikan persyaratan pra-distribusi . Putaran ini mendorong pembayaran kumulatif Bab 11 menuju angka $10 miliar dan membawa beberapa kelas kreditur utama, termasuk pelanggan AS, ke pemulihan 100% penuh .

Sisa Kepemilikan Solana Masih Lebih dari $1 Miliar

Meskipun miliaran dolar telah dilikuidasi, pundi-pundi Solana milik estate FTX masih jauh dari kosong. Sebagian besar kepemilikannya berasal dari pembelian sebelum kebangkrutan dengan jadwal pembukaan kunci (vesting) multi-tahun .

Per Maret 2026, dompet terkait Alameda sendiri masih menyimpan sekitar 3,75 juta SOL, bernilai sekitar $321 juta pada waktu itu . Namun, total eksposurnya jauh lebih besar. Ketika memasukkan token yang masih terkunci dalam kontrak vesting, sisa kepentingan Solana milik estate ini diperkirakan melebihi $1 miliar dalam nilai nominal . Pembukaan kunci bulanan yang berkelanjutan dari token-token vesting ini adalah sumber dari peristiwa unstaking berulang, sebuah pola yang sepertinya tidak akan segera berhenti.

Mengapa Dampak Pasarnya Begitu Redup?

Tekanan jual yang persisten dan terjadwal ini bisa diperkirakan akan membebani harga Solana, namun dampak pasarnya ternyata sangat redup. Ini memang disengaja. Para likuidator menggunakan aturan main yang jelas untuk meminimalkan gangguan: setelah unstaking, token dipecah ke beberapa dompet perantara sebelum akhirnya mengalir ke bursa terpusat . Pendekatan ini menghindari satu peristiwa jual besar yang bisa mengguncang pasar.

Lebih jauh, konteks pasar yang lebih luas telah banyak menyerap tekanan tersebut. Beberapa analis bahkan berpendapat bahwa pembayaran kreditur besar-besaran, seperti siklus $2,2 miliar yang dimulai Maret 2026, dapat menjadi sumber likuiditas sisi beli yang kembali ke pasar kripto, sehingga menetralkan tekanan jual dari likuidasi .