Wall Street Lewati Fase Uji Coba, Kini Bangun Infrastruktur di Ethereum — Tapi Kenapa Harga ETH Belum Terbang?

Hubungan Wall Street dengan Ethereum telah mengalami pergeseran fundamental. Menurut Vivek Raman, salah satu pendiri Etherealize — sebuah lapisan onboarding institusional untuk Ethereum — perusahaan keuangan raksasa kini tidak lagi hanya bereksperimen. Setelah bertahun-tahun melakukan uji coba tentatif, mereka kini memperlakukan blockchain publik sebagai infrastruktur produksi . Namun, pembangunan infrastruktur ini belum mendorong harga pasar ETH naik sejalan, meninggalkan kesenjangan yang jelas antara adopsi institusional dan valuasi pasar.

Realitas Baru: Dari Uji Coba ke Produksi di Ethereum

Raman, mantan pedagang kredit Wall Street, mengatakan pola pikir institusional telah bergerak melampaui sekadar mencoba-coba. "Satu setengah tahun lalu, ini masih sebatas proof-of-concept, baru coba-coba," jelasnya dalam sebuah wawancara dengan CoinDesk pada Juni 2026. "Sekarang, kami harus terjun total dan menggunakan rantai publik seperti kita semua menggunakan internet" .

Pergeseran ini terlihat dalam penerapan nyata. Bank-bank besar dan manajer aset sedang melakukan tokenisasi saham, obligasi, real estat, dan dana investasi langsung di Ethereum . Ini bukan lagi teori. Tumpukan infrastruktur — platform tokenisasi, mesin penyelesaian, solusi penskalaan Layer 2, dan lingkungan privasi tingkat institusional — sebagian besar telah dibangun dan beroperasi .

Etherealize sendiri adalah produk dari momen ini. Perusahaan ini menggalang dana Seri A senilai $40 juta dari Paradigm dan Electric Capital, dengan dukungan dari kreator Ethereum, Vitalik Buterin, untuk mempercepat onboarding institusional dan membangun infrastruktur privasi zero-knowledge yang dirancang untuk memenuhi tuntutan kepatuhan Wall Street . Keyakinan Raman adalah bahwa Ethereum telah menjadi jaringan di mana logika keuangan serius, representasi aset, dan penyelesaian dapat hidup berdampingan dalam satu lingkungan yang dapat diprogram .

Katalisnya: BlackRock dan Tokenisasi Segalanya

Raman berulang kali menunjuk CEO BlackRock, Larry Fink, sebagai kekuatan penting di balik pergeseran institusional ini . Ketika Fink melakukan tokenisasi dana pasar uang BUIDL milik BlackRock di Ethereum, langkah itu bertindak sebagai sinyal bagi seluruh Wall Street. "Larry Fink adalah pelopor di bidang ini," kata Raman. "Ia seorang visioner, dan suaranya didengar dan diikuti oleh semua orang di Wall Street. Para bankir meliriknya. Para manajer aset meliriknya" .

Dinamika ini telah membantu menarik Ethereum keluar dari fase eksperimen dan masuk ke dalam inti perencanaan strategis keuangan tradisional. Raman menggambarkan tahun 2024 sebagai titik balik, yang didorong oleh pergeseran regulasi, persetujuan ETF ETH, dan pengakuan institusional yang berkembang bahwa blockchain publik dapat memecahkan masalah struktural di bidang keuangan: penyelesaian yang lambat, sistem yang terpisah-pisah, dan kurangnya transparansi .

Mengapa Harga ETH Belum Mengikuti Pembangunan Infrastruktur

Jika institusi sedang membangun di Ethereum, mengapa harga ETH belum berubah? Raman mengidentifikasi dua penyebab utama.

Siklus Penjualan Institusional yang Panjang dan Lambat

Adopsi institusional tidak beroperasi dalam kecepatan kripto. Pengadaan, kepatuhan, tinjauan hukum, dan integrasi masing-masing bisa memakan waktu kuartal hingga tahunan. Raman mengatakan siklus penjualan panjang yang khas dari keuangan tradisional berarti permintaan ekonomi yang dihasilkan oleh pembangunan Wall Street belum mengalir ke pasar spot ETH . Infrastruktur sedang dipasang, tetapi aliran aset sebenarnya — nilai tokenisasi yang bergerak di atas rantai — baru saja dimulai.

Keterlambatan Transisi yang Nyata

Raman menyebut ini sebagai "fase transisi" Ethereum, di mana "infrastruktur sebagian besar telah dibangun, tetapi skala adopsi belum sepenuhnya tercermin dalam ETH itu sendiri" . Dengan kata lain, jaringan sudah siap untuk skala institusional, tetapi institusinya masih dalam proses onboarding. Kesenjangan antara apa yang dapat didukung Ethereum secara teknis dan apa yang sebenarnya telah diterapkan oleh perusahaan di atas rantai adalah ketegangan sentral yang coba ditutup oleh Etherealize .

Sebuah Aset yang Belum Dihargai Ulang

Tesis Raman adalah bahwa ETH saat ini undervalued relatif terhadap jalur tokenisasi di depan. Ia menggambarkan ETH sebagai "aset paling mispriced di kripto" karena pasar belum memperhitungkan masa depan di mana kelas aset bernilai triliunan dolar — dari hipotek hingga dana pasar uang — melakukan penyelesaian di rel Ethereum . Dalam wawancara sebelumnya, Raman telah memproyeksikan bahwa ETH pada akhirnya bisa mencapai valuasi puluhan ribu dolar per token jika ia menjadi infrastruktur keuangan global, meskipun ia mengakui banyak tonggak sejarah yang harus dicapai terlebih dahulu .

Gambaran Besar: Infrastruktur Siap, Adopsi Sedang Berjalan, Harga Tertinggal

Pesan inti dari Raman dan Etherealize sangat jelas. Teknologi bukan lagi hambatannya. Ethereum memiliki penskalaan layer-2, perangkat privasi, dan logika penyelesaian yang dibutuhkan untuk keuangan institusional. Yang tersisa adalah pekerjaan integrasi yang lambat dan metodis — siklus kepatuhan, onboarding operasional, dan kejelasan regulasi yang memungkinkan modal mengalir. Sampai pekerjaan itu diterjemahkan ke dalam aktivitas ekonomi on-chain yang berkelanjutan, kesenjangan antara adopsi dan harga akan tetap ada .

Namun, arah perjalanannya sudah jelas. Wall Street telah bergerak melewati fase uji coba kripto. Mereka sedang membangun di Ethereum. Pertanyaannya bukan apakah adopsi institusional itu nyata, tetapi berapa lama waktu yang dibutuhkan pasar untuk menyadarinya.