Pertumbuhan Manufaktur Global Terhenti Mei 2026: AS Melonjak, China Stagnan, India Bertahan

Aktivitas manufaktur global menyajikan gambaran yang sangat terpecah pada Mei 2026. Data terbaru dari Purchasing Managers' Index (PMI) menunjukkan percepatan yang kuat di Amerika Serikat, kehilangan momentum yang mengkhawatirkan di China, dan ketahanan yang berkelanjutan di India. Data ini mengindikasikan bahwa perbedaan lebih disebabkan oleh dinamika permintaan domestik yang berbeda, bukan sekadar perpecahan geografis akibat konflik Iran, meskipun inflasi yang dipicu konflik menjadi titik tekanan yang menyakitkan secara universal.

Sektor Pabrikan AS Berakselerasi Penuh

PMI Manufaktur dari Institute for Supply Management (ISM) melonjak ke 54,0% pada bulan Mei, naik 1,3 poin persentase dari 52,7% di bulan April dan menjadi angka tertinggi sejak Mei 2022 . Ini menandai bulan kelima berturut-turut ekspansi untuk sektor ini setelah periode kontraksi sepuluh bulan, menandakan akselerasi ulang yang kuat dalam aktivitas pabrikan Amerika .

Kekuatannya berbasis luas. Indeks Pesanan Baru berekspansi signifikan ke 56,8%, dan Indeks Tunggakan Pesanan tumbuh ke 52,2%, keduanya menandai bulan kelima berturut-turut di wilayah ekspansi . Indeks Produksi tetap berada dalam "ekspansi yang kuat" di 54,3% . Yang krusial, Indeks Pesanan Ekspor Baru kembali ke zona ekspansi di 50,6%, menunjukkan peningkatan permintaan internasional untuk barang-barang buatan AS .

Namun, laporan tersebut juga menyoroti tekanan biaya akut akibat perang. Indeks Harga ISM tercatat pada level "luar biasa tinggi" 82,1%, yang mengindikasikan bahwa biaya bahan baku terus melonjak bagi produsen Amerika . Sementara itu, indeks ketenagakerjaan tetap berada dalam kontraksi di 48,6%, menunjukkan bahwa pabrik-pabrik meningkatkan output tanpa secara proporsional menambah tenaga kerja mereka . PMI Manufaktur S&P Global AS yang terpisah, yang mensurvei panel yang sedikit berbeda, juga naik ke 55,1 di Mei, naik dari 54,5 di April .

Pemulihan Pabrik China Stagnan di Garis Pasang-Surut

Sangat kontras dengan AS, indikator pabrikan resmi China melukiskan gambaran pemulihan ekonomi yang kehilangan tenaga. PMI Manufaktur Biro Statistik Nasional (NBS) turun tepat ke 50,0 pada Mei dari 50,3 pada April, persis menyentuh ambang batas antara ekspansi dan kontraksi .

Data dasarnya menunjukkan ekonomi dua kecepatan. Perusahaan besar tetap dalam zona ekspansi dengan PMI 51,1%, namun perusahaan menengah dan kecil sama-sama berada di wilayah kontraksi, masing-masing di 48,6% dan 48,5% . Sub-indeks produksi tetap positif di 51,2%, tetapi indeks pesanan baru merosot di bawah angka kritis 50 ke 49,9, menandakan bahwa permintaan domestik sedang melemah .

Kinerja lesu ini telah memperkuat seruan para analis untuk dukungan kebijakan yang lebih terarah guna menopang permintaan domestik dan mempertahankan momentum pertumbuhan . PMI komposit China yang lebih luas, yang mencakup sektor non-manufaktur, naik menjadi 50,5 di bulan Mei, didorong oleh pemulihan di sektor jasa . Data untuk PMI Manufaktur Caixin, sebuah survei swasta yang berfokus pada perusahaan-perusahaan berorientasi ekspor yang lebih kecil, menunjukkan angka yang beragam di sumber yang tersedia, dengan beberapa melaporkan 51,2 atau 51,8 yang kuat untuk bulan Mei, tetapi cetakan bulanan final yang dikonfirmasi tidak didukung secara seragam di semua sumber .

Mesin Manufaktur India Mendingin Namun Tetap Mendengung

Sektor pabrikan India terus berekspansi, meskipun data final mengungkapkan bulan dengan dua babak. PMI Manufaktur HSBC India final mencatat 55,0 di bulan Mei, tertinggi dalam tiga bulan, naik dari 54,7 di bulan April . Angka final ini direvisi naik signifikan dari estimasi kilat yang hanya 54,3, menunjukkan bahwa aktivitas meningkat kuat di paruh kedua bulan tersebut .

Ekspansi ini didorong oleh permintaan domestik yang kuat, belanja infrastruktur, dan pertumbuhan bisnis baru, menurut penyusun survei . Sektor swasta India yang lebih luas juga tetap kuat, dengan Indeks Output Komposit Kilat HSBC India mencatat angka tinggi 58,1 pada bulan Mei, hanya turun sedikit dari 58,2 pada bulan April .

Tidak seperti AS dan China, kaitan dengan konflik Iran lebih langsung dinyatakan dalam komentar survei India. Laporan mencatat bahwa "biaya lebih tinggi yang terkait dengan konflik Timur Tengah terus membebani produsen" bahkan saat aktivitas secara keseluruhan membaik . Data kilat secara spesifik mengaitkan moderasi pesanan ekspor dan output dengan dampak konflik Asia Barat dan gangguan di Hormuz . Terlepas dari tantangan-tantangan ini, produsen India tampaknya mampu mengelola pembebanan biaya untuk saat ini, dengan PMI tetap kokoh di wilayah ekspansif.

Konflik Iran: Guncangan Biaya Universal, Bukan Sekadar Perpecahan Regional

Ekspektasi awal akan adanya divergensi rapi antara AS dan Asia/Eropa yang didorong oleh konflik Iran tidak secara jelas didukung oleh data PMI Mei 2026 yang tersedia. Konflik ini terutama bertindak sebagai saluran inflasi biaya global, bukan pemecah permintaan regional.

Di AS, penimbunan stok dan lonjakan pesanan yang didorong oleh perang tidak eksplisit dalam komentar PMI, tetapi Indeks Harga Dibayar pada 82,1% adalah tanda jelas bahwa biaya rantai pasokan sangat terpengaruh oleh ketidakstabilan geopolitik . Di India, dampaknya diakui lebih langsung, dengan inflasi biaya input tetap tinggi secara spesifik karena situasi di Timur Tengah .

Penilaian lengkap terhadap narasi divergensi ini tidak mungkin dilakukan tanpa data PMI manufaktur kilat zona euro untuk bulan Mei, yang belum ada dalam sumber yang disediakan. Manufaktur Eropa akan menjadi yang paling langsung terpapar pada setiap gangguan energi dan pengiriman dari konflik tersebut. Tanpa titik data ini, cerita Mei 2026 terutama adalah tentang momentum AS yang kuat dan stagnasi China, dengan India bertindak sebagai titik tengah yang tangguh—berekspansi bahkan sembari menyerap guncangan biaya yang jelas dipicu konflik.

Kesimpulan utamanya adalah bahwa momentum ekonomi domestik saat ini menjadi pembeda yang lebih kuat daripada paparan geopolitik bersama. Permintaan internal AS yang kuat mendorong PMI-nya ke level tertinggi dalam empat tahun, sementara kurangnya permintaan di China menyebabkan indeksnya mendatar, meskipun keduanya menghadapi biaya input global yang sama tingginya.