Krisis Penambangan Bitcoin: Eksodus Hashrate Besar-besaran 2026

Hashrate: Volatil tetapi Pulih dari Level Terendah

Rata-rata hashrate 7 hari sempat turun ke sekitar 880–894 EH/s pada pertengahan Juli, tetapi dengan cepat pulih ke ~937–938 EH/s pada akhir Juli, menurut Hashrate Index . Angka "~868 EH/s" yang dilaporkan oleh beberapa outlet tampaknya mewakili titik terendah sementara dalam sebulan, bukan level akhir bulan yang berlaku . Penurunan hashrate dari titik tertinggi sepanjang masa memang terus-menerus — pernah mengalami lebih dari 287 hari kontraksi berturut-turut — tetapi rebound Juli menunjukkan beberapa kapasitas marjinal kembali beroperasi setelah pemotongan kesulitan 5% memperbaiki ekonomi penambang .

Ekonomi Penambang: Terjepit tetapi Tidak Hancur

Gambaran keuangan bagi penambang tetap menantang.

• Harga BTC: ~$63.040–$63.100 pada akhir Juli 2026 .
• Hashprice: ~$32,34 per PH/s/hari, naik dari $30,88 pada minggu sebelumnya . Namun, VanEck melaporkan hashprice di ~$30,6/PH/s/hari dengan pendapatan harian penambang rata-rata hanya $28,5 juta — turun 39,5% tahun-ke-tahun . Pada $32/PH/s/hari, hashprice berada di dekat titik impas bagi banyak operator, tergantung pada biaya listrik dan efisiensi mesin .
• Hashprice dalam denominasi BTC pada dasarnya datar di 0,00049705 BTC/PH/s/hari , yang berarti peningkatan pendapatan sepenuhnya berasal dari harga dolar bitcoin, bukan dari faktor spesifik penambangan.
• Imbalan blok telah menjadi 3,125 BTC sejak halving April 2024, memperparah tekanan pendapatan .

Operasi yang menjalankan perangkat keras generasi lama di atas 25 J/TH di wilayah dengan biaya listrik melebihi $0,06/kWh kemungkinan beroperasi merugi atau dengan margin yang sangat tipis. Sebaliknya, operator dengan akses listrik di bawah $0,04/kWh dan ASIC generasi terbaru tetap sangat menguntungkan .

Penjualan BTC Rekor oleh Penambang pada Q1 2026

Penambang publik menjual bitcoin dengan kecepatan rekor pada Q1 2026, melepas lebih dari 32.000 BTC — melampaui total penjualan bersih di setiap kuartal tahun 2025 dan melampaui sekitar 20.000 BTC yang terjual selama keruntuhan Terra-Luna pada Q2 2022 . Penjualan ini didorong oleh kebutuhan untuk mendanai operasi, membayar utang, dan membiayai peralihan ke infrastruktur AI. Penjual utama termasuk MARA, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific, dan Bitdeer . Tekanan penjualan yang memecahkan rekor ini merupakan faktor utama di balik kontraksi kesulitan yang berkepanjangan .

Peralihan ke AI/HPC: $70 Miliar dan Permanen secara Struktural

Ini bukan penurunan siklis. Ini adalah realokasi modal struktural. Penambang publik kini telah mengumumkan lebih dari $70 miliar dalam kontrak AI dan komputasi kinerja tinggi (HPC) kumulatif . Ini bukan perjanjian tentatif. Kesepakatan utama meliputi:

• Hut 8 — $16,8 miliar dalam pendapatan sewa kontrak triple-net, take-or-pay di dua kampus AI hyperskala, termasuk sewa beban TI 352 MW selama 15 tahun dengan mitra setara investasi .
• Core Scientific — $10,2 miliar, kontrak 12 tahun dengan CoreWeave, plus kapasitas tambahan yang sedang dikembangkan .
• TeraWulf — $12,8 miliar dalam proyeksi pendapatan dari kapasitas HPC/AI yang dikontrakkan .

Kontrak-kontrak ini adalah perjanjian berdurasi panjang (12–20 tahun), triple-net, take-or-pay, yang berarti pihak lawan harus membayar terlepas dari penggunaan . Hal ini menjadikan pergeseran ini bersifat struktural, bukan siklis — kapasitas listrik dan modal yang dulu dialokasikan untuk rak penambangan ASIC secara permanen dikonversi ke kluster GPU. Layanan terkait AI diproyeksikan mencapai hingga 70% pendapatan perusahaan-perusahaan ini pada akhir 2026, naik dari ~30% pada awal 2026 . Banyak dari operator ini kemungkinan tidak akan pernah mengembalikan hashrate yang berarti ke jaringan Bitcoin.

Pandangan Menjelang Penyesuaian Berikutnya (~9–11 Agustus)

Dengan hashrate SMA 30 hari di ~938 EH/s dan kesulitan di 126,23 triliun, penyesuaian kesulitan berikutnya sekitar 9–11 Agustus dapat menunjukkan peningkatan sederhana jika hashrate terus pulih — tetapi arahnya tidak pasti . Pemotongan 5% pada 11 Juli dan 0,74% pada 25 Juli mencerminkan keluarnya penambang secara bertahap; jika penambang yang keluar kini telah sepenuhnya terputus, kesulitan dapat stabil atau bahkan sedikit naik . Namun, pengalihan struktural daya ke AI/HPC berarti jaringan mungkin menghadapi ekuilibrium kesulitan yang lebih rendah secara permanen daripada yang disarankan oleh tren historis, dan penyesuaian ke bawah lainnya masih mungkin terjadi jika harga BTC dan hashprice gagal mempertahankan level saat ini .