Di Balik Proyeksi Infrastruktur AI US$5,3 Triliun Milik Goldman Sachs

Revisi naik ini mencerminkan realitas di mana setiap siklus laporan keuangan membawa panduan belanja yang lebih tinggi. Goldman Sachs sebelumnya telah memproyeksikan bahwa belanja modal gabungan para hyperscaler dapat melampaui US$500 miliar dalam satu tahun, tetapi rencana perusahaan yang sebenarnya telah melampaui perkiraan tersebut . Tren revisi naik yang konsisten ini telah menjadi ciri khas dari siklus investasi AI, di mana konsensus analis untuk belanja tahun 2026 meningkat tajam selama beberapa kuartal .

Tonggak Sejarah 2026: ~US$725 Miliar dalam Setahun

Tahun 2026 menonjol sebagai momen ketika belanja infrastruktur AI mencapai dataran baru. Keempat raksasa teknologi itu merencanakan gabungan belanja modal sekitar US$725 miliar, sebuah lompatan mengejutkan sebesar 77% dari estimasi US$410 miliar pada tahun 2025 . Rilis laporan keuangan perusahaan pada akhir April 2026 menempatkan titik tengah panduan gabungan sekitar US$710 miliar, dengan batas atas panduan mencapai US$725 miliar .

Angka tahun tunggal ini mengerdilkan perbandingan historis. Total belanja modal gabungan para hyperscaler tiga tahun sebelumnya, pada tahun 2023, hanya sekitar US$160 miliar . Akselerasi jangka pendek bahkan lebih tajam dari yang terlihat: konsensus Wall Street untuk belanja modal 2026 telah naik menjadi US$527 miliar pada akhir 2025, tetapi panduan yang diperbarui mengungkapkan proyeksi pertumbuhan melonjak menjadi sekitar 70% secara tahun-ke-tahun .

Sekitar 75% dari belanja 2026, atau hampir US$500 miliar, terkait langsung dengan infrastruktur AI—termasuk GPU, server, peralatan jaringan, dan pusat data—bukan untuk komputasi awan tradisional .

Revolusi Pembiayaan: Modal Swasta Mulai Berperan

Catatan Goldman menyoroti perubahan struktural yang krusial dalam cara ledakan pusat data ini akan didanai. Skala investasi yang diperlukan sangat besar sehingga mendorong perusahaan untuk melampaui pembiayaan neraca tradisional dan utang. Modal infrastruktur swasta dan real estat diperkirakan akan memainkan peran yang jauh lebih besar .

Pergeseran ini sudah berlangsung. Para hyperscaler mengumpulkan US$108 miliar melalui utang pada tahun 2025 saja, dengan proyeksi yang menunjukkan peningkatan hingga US$1,5 triliun dalam total penerbitan utang selama beberapa tahun ke depan untuk mendanai pembangunan ini . Laporan bank tersebut memproyeksikan bahwa total aset infrastruktur yang dikelola (AUM) dapat melampaui US$3 triliun pada tahun 2030, mencerminkan skala modal yang mengalir ke infrastruktur terkait AI, pusat data, dan jaringan listrik .

Evolusi pembiayaan ini penting karena memperluas cakupan investor yang terpapar infrastruktur AI di luar pasar ekuitas publik. Ini juga memberi sinyal bahwa tuntutan modal dari pembangunan AI kini bersaing dengan—dan dalam beberapa kasus melampaui—skala kelas aset infrastruktur tradisional.

Permintaan Daya Listrik: Lonjakan 220% pada 2030

Jejak fisik dari belanja ini sangat besar, dan tidak ada yang lebih terlihat dari itu selain pada konsumsi listrik. Goldman Sachs Research telah menaikkan proyeksinya untuk pertumbuhan permintaan daya pusat data global menjadi 220% pada tahun 2030 dibandingkan dengan level tahun 2023, naik signifikan dari perkiraan sebelumnya sekitar 160%–165% .

Seorang analis di Goldman Sachs Global Investment Research menyatakan dalam laporan Februari 2026: "Kami telah menaikkan perkiraan kami untuk pertumbuhan permintaan listrik pusat data global dari 175% menjadi 220% antara tahun 2023 dan 2030" . Amerika Serikat diperkirakan akan menyumbang sekitar 60% dari permintaan tambahan tersebut .

Revisi ke atas ini memiliki implikasi yang mendalam. Pusat data diproyeksikan akan mengonsumsi 8% dari total permintaan daya AS pada tahun 2030, naik dari sekitar 3% saat ini, mendorong pertumbuhan permintaan listrik AS yang berkelanjutan pertama dalam satu generasi . Goldman memperkirakan bahwa sekitar 47 gigawatt kapasitas pembangkit listrik tambahan akan dibutuhkan di AS saja .

Apa Artinya Ini untuk Pembangunan Infrastruktur AI yang Lebih Luas

Goldman Sachs Global Institute secara terpisah memodelkan gambaran industri yang lebih luas. Baseline "Tracking Trillions" mereka memproyeksikan sekitar US$7,6 triliun dalam total belanja modal AI antara 2026 dan 2031 di seluruh komputasi, pusat data, dan daya, dengan belanja meningkat dari US$765 miliar pada 2026 menjadi US$1,6 triliun per tahun pada 2031 .

Meskipun angka-angka itu mencakup kelompok pembelanja yang lebih luas dari sekadar Empat Besar hyperscaler, arahnya konsisten: siklus infrastruktur AI sedang berakselerasi, bukan mencapai puncak. Pertanyaan yang semakin menggelisahkan pasar bukanlah apakah belanja akan berlanjut, tetapi apakah imbal hasil pendapatan akan membenarkannya. Seperti yang dicatat Goldman dalam riset sebelumnya, mempertahankan tingkat pengembalian modal historis akan mengharuskan para hyperscaler untuk merealisasikan tingkat laba tahunan lebih dari US$1 triliun—lebih dari dua kali lipat estimasi pendapatan konsensus 2026 .

Catatan riset Juni 2026 ini memperjelas bahwa untuk saat ini, komitmen belanja hanya semakin meningkat. Dan seiring berevolusinya model pembiayaan serta ketegangan pada jaringan listrik, pembangunan infrastruktur AI tidak hanya membentuk ulang sektor teknologi, tetapi juga lanskap infrastruktur dan energi untuk sisa dekade ini.