Target Harga dan Katalis dari Citi

• Target jangka pendek: $75/oz (dalam 0–3 bulan) .
• Target jangka menengah: $90/oz (dalam 6–12 bulan), tidak berubah dari perkiraan sebelumnya .
• Katalis utama — Pemulihan permintaan investasi: Citi memperkirakan perak akan mengikuti kenaikan emas seiring dengan meredanya dua hambatan utama: de-eskalasi ketegangan di Selat Hormuz (diperkirakan terjadi pada September–Desember 2026) dan sikap Federal Reserve yang kurang hawkish. Kedua faktor ini diperkirakan akan melemahkan dolar AS, menurunkan imbal hasil riil, dan menghidupkan kembali aliran dana investor ke logam mulia .
• Defisit struktural: Pasar perak diperkirakan akan mencatat defisit tahunan keenam berturut-turut pada tahun 2026, dengan kendala pasokan yang diperkirakan akan berlanjut hingga tahun 2027 . Permintaan struktural dari infrastruktur AI, penerapan 5G, dan manufaktur kendaraan listrik mendukung defisit ini, meskipun permintaan dari sektor tenaga surya melambat karena pergeseran ke teknologi sel kontak belakang (back-contact cell) yang menggunakan lebih sedikit perak per panel .
• Permintaan fisik India: Perak fisik di India dijual dengan premium domestik sekitar ~7% di atas harga internasional, dan premium ini diperkirakan akan melebar lebih jauh selama musim festival dan pernikahan Q4, memberikan landasan tambahan di bawah harga .

Perjalanan Harga Perak di Tahun 2026

Perak melonjak ke rekor tertinggi sekitar $121,65/oz pada Januari 2026, didorong oleh kekhawatiran tarif, lindung nilai inflasi, dan momentum spekulatif . Namun, harganya kemudian anjlok lebih dari 50%, diperdagangkan serendah $57–$59 pada pertengahan tahun dan berada di sekitar $64–$65 pada pertengahan Agustus 2026 . Penyebab utama penurunan ini adalah:

• Imbal hasil riil yang lebih tinggi karena pasar memperkirakan ulang ekspektasi suku bunga The Fed.
• Dolar AS yang lebih kuat, yang menarik aliran dana keluar dari logam mulia — terutama selama penutupan Selat Hormuz, di mana dolar menguat dan bukannya perak .
• Ketidakpastian di Selat Hormuz itu sendiri, yang secara paradoks membebani perak karena "permintaan dolar" mendominasi dan kekhawatiran permintaan industri meningkat .

Tesis inti Citi adalah bahwa hambatan-hambatan ini akan segera berbalik. Begitu ketegangan di Selat Hormuz mulai mereda — yang diperkirakan Citi akan terjadi pada September 2026 — dolar seharusnya melunak, imbal hasil riil turun, dan investor akan kembali beralih ke logam mulia, mendorong harga perak naik .

Perbandingan: Citi vs. Goldman Sachs vs. J.P. Morgan

Catatan penting tentang J.P. Morgan: Perkiraan rata-rata tahun 2026 sebesar $81/oz dari JPM banyak dikutip selama berbulan-bulan . Namun, pada 8 Juli 2026, Gregory Shearer memangkas prospek jangka pendek menjadi $60–$65/oz untuk sisa tahun ini, mencerminkan besarnya penurunan harga . Kisaran $85–$100 dari Goldman Sachs juga ditetapkan sebelum koreksi dan mungkin sudah tidak relevan .

Target $90/12-bulan dari Citi berada di antara kisaran Goldman Sachs ($85–$100, pra-koreksi) dan pandangan jangka pendek JPM yang telah direvisi. Ini adalah seruan paling bullish pasca-koreksi dari bank besar yang masih berlaku pada pertengahan Agustus 2026 .

Target Harga dan Katalis dari Citi

• Target jangka pendek: $75/oz (dalam 0–3 bulan) .
• Target jangka menengah: $90/oz (dalam 6–12 bulan), tidak berubah dari perkiraan sebelumnya .
• Katalis utama — Pemulihan permintaan investasi: Citi memperkirakan perak akan mengikuti kenaikan emas seiring dengan meredanya dua hambatan utama: de-eskalasi ketegangan di Selat Hormuz (diperkirakan terjadi pada September–Desember 2026) dan sikap Federal Reserve yang kurang hawkish. Kedua faktor ini diperkirakan akan melemahkan dolar AS, menurunkan imbal hasil riil, dan menghidupkan kembali aliran dana investor ke logam mulia .
• Defisit struktural: Pasar perak diperkirakan akan mencatat defisit tahunan keenam berturut-turut pada tahun 2026, dengan kendala pasokan yang diperkirakan akan berlanjut hingga tahun 2027 . Permintaan struktural dari infrastruktur AI, penerapan 5G, dan manufaktur kendaraan listrik mendukung defisit ini, meskipun permintaan dari sektor tenaga surya melambat karena pergeseran ke teknologi sel kontak belakang (back-contact cell) yang menggunakan lebih sedikit perak per panel .
• Permintaan fisik India: Perak fisik di India dijual dengan premium domestik sekitar ~7% di atas harga internasional, dan premium ini diperkirakan akan melebar lebih jauh selama musim festival dan pernikahan Q4, memberikan landasan tambahan di bawah harga .

Perjalanan Harga Perak di Tahun 2026

Perak melonjak ke rekor tertinggi sekitar $121,65/oz pada Januari 2026, didorong oleh kekhawatiran tarif, lindung nilai inflasi, dan momentum spekulatif . Namun, harganya kemudian anjlok lebih dari 50%, diperdagangkan serendah $57–$59 pada pertengahan tahun dan berada di sekitar $64–$65 pada pertengahan Agustus 2026 . Penyebab utama penurunan ini adalah:

• Imbal hasil riil yang lebih tinggi karena pasar memperkirakan ulang ekspektasi suku bunga The Fed.
• Dolar AS yang lebih kuat, yang menarik aliran dana keluar dari logam mulia — terutama selama penutupan Selat Hormuz, di mana dolar menguat dan bukannya perak .
• Ketidakpastian di Selat Hormuz itu sendiri, yang secara paradoks membebani perak karena "permintaan dolar" mendominasi dan kekhawatiran permintaan industri meningkat .

Tesis inti Citi adalah bahwa hambatan-hambatan ini akan segera berbalik. Begitu ketegangan di Selat Hormuz mulai mereda — yang diperkirakan Citi akan terjadi pada September 2026 — dolar seharusnya melunak, imbal hasil riil turun, dan investor akan kembali beralih ke logam mulia, mendorong harga perak naik .

Perbandingan: Citi vs. Goldman Sachs vs. J.P. Morgan

Catatan penting tentang J.P. Morgan: Perkiraan rata-rata tahun 2026 sebesar $81/oz dari JPM banyak dikutip selama berbulan-bulan . Namun, pada 8 Juli 2026, Gregory Shearer memangkas prospek jangka pendek menjadi $60–$65/oz untuk sisa tahun ini, mencerminkan besarnya penurunan harga . Kisaran $85–$100 dari Goldman Sachs juga ditetapkan sebelum koreksi dan mungkin sudah tidak relevan .

Target $90/12-bulan dari Citi berada di antara kisaran Goldman Sachs ($85–$100, pra-koreksi) dan pandangan jangka pendek JPM yang telah direvisi. Ini adalah seruan paling bullish pasca-koreksi dari bank besar yang masih berlaku pada pertengahan Agustus 2026 .