Proyeksi Pendapatan ASML 2026 Melejit Didorong AI, tapi TSMC dan Samsung Tunda Adopsi Mesin High-NA EUV hingga 2029–2030

Pendorongnya tidak lain adalah AI.

• Penjualan terkait logika diproyeksikan tumbuh lebih dari 25% sepanjang tahun, didukung oleh ekspansi kapasitas untuk akselerator AI pada node 3 nm dan mulai produksi terbatas pada node 2 nm .
• Penjualan terkait memori diperkirakan melonjak lebih dari 75% pada tahun 2026, didorong oleh ekspansi kapasitas untuk memori DDR dan HBM seiring kenaikan harga .
• ASML berkomitmen untuk meningkatkan kapasitas produksi tahunan sebesar 30% untuk lini produk EUV dan DUV dalam dua tahun ke depan guna meredakan kekhawatiran bahwa hambatan produksi dapat memperlambat booming AI .
• Perusahaan mengakhiri tahun 2025 dengan tunggakan pesanan (backlog) hampir €39 miliar, dan pesanan terus melampaui ekspektasi hingga pertengahan 2026 .

Poin utamanya: lonjakan ini sepenuhnya didorong oleh mesin EUV 0.33 NA dan DUV generasi saat ini — mesin yang sangat dibutuhkan produsen chip saat ini untuk memenuhi permintaan AI. Siklus upgrade ke generasi berikutnya adalah cerita yang berbeda.

Jeda High-NA EUV: Mengapa TSMC dan Samsung Belum Membeli

Pada bulan April 2026, TSMC — pelanggan terbesar ASML — memberikan kejutan. Wakil Presiden Senior Kevin Zhang mengatakan kepada wartawan bahwa perusahaan tidak berencana mengadopsi High-NA EUV sebelum 2029, dengan blak-blakan menyebut harga sekitar €350 juta per unit sebagai "sangat, sangat mahal" . TSMC yakin mesin EUV 0.33 NA yang ada saat ini masih mampu memenuhi kebutuhan node produksi mendatang, termasuk proses A13 mereka .

Kemudian pada bulan Agustus 2026, Samsung mengonfirmasi bahwa mereka akan melewatkan penggunaan High-NA EUV sama sekali pada node 2 nm dan 1.4 nm, dan baru menargetkan penggunaannya pada node pertama kelas 1 nm (SF1A) sekitar tahun 2030 . Eksekutif Samsung menyebutkan ketidaksiapan ekosistem — seperti photoresist, mask, dan inspeksi — sebagai alasan utama .

Nuansa penting: Kehati-hatian ini bukan tentang bisnis ASML saat ini. Ini tentang siklus upgrade berikutnya, yang kini tertunda hingga 2029–2030. ASML sendiri telah menyatakan bahwa mereka memperkirakan "produk memori dan logika pertama yang diproduksi menggunakan sistem High-NA EUV akan muncul dalam beberapa bulan ke depan" dari pengadopsi awal lainnya — kemungkinan besar Intel dan produsen memori .

Taruhan Investor Institusional: Arrowstreet Nambah, Maverick Hengkang

File SEC 13F untuk kuartal kedua 2026 (periode yang berakhir 30 Juni 2026) mengungkapkan perbedaan dramatis di antara investor institusional terbesar.

Di sisi bullish:

• Arrowstreet Capital meningkatkan kepemilikan saham ASML sebesar 6,3% pada kuartal pertama 2026, menjadi ~1,64 juta lembar saham senilai ~$2,17 miliar — melanjutkan kenaikan besar sebesar 195,8% pada kuartal sebelumnya .
• Sei Investments, T. Rowe Price, Invesco, dan Sands Capital juga meningkatkan kepemilikan mereka .

Di sisi bearish:

• Maverick Capital (Lee Ainslie) hampir sepenuhnya keluar dari posisi ASML pada kuartal kedua 2026, di mana penjualan ini berdampak material pada portofolio mereka . File tersebut menunjukkan Ainslie menambahkan 84 saham lain selama kuartal tersebut, menandakan rotasi yang disengaja menjauh dari ASML .

Interpretasi: Ini bukan soal perbedaan pendapat tentang bisnis ASML saat ini. Investor bullish seperti Arrowstreet bertaruh bahwa permintaan AI untuk alat generasi saat ini akan mempertahankan pertumbuhan dan bahwa adopsi High-NA hanyalah masalah waktu. Sementara itu, investor bearish seperti Maverick mungkin khawatir tentang beban High-NA, valuasi yang mendekati puncak siklus, atau kesenjangan naratif multi-tahun sebelum katalis upgrade besar berikutnya terwujud.

Konsensus Analis: "Moderate Buy" dengan Catatan Jangka Panjang

Wall Street secara umum tetap konstruktif meskipun ada ketidakpastian seputar High-NA.

• Peringkat konsensus: "Moderate Buy" dari 32 pialang per akhir Juli 2026 — 21 peringkat Beli, 4 Beli Kuat, 4 Tahan, dan 3 Jual .
• Target harga rata-rata 12 bulan berada di sekitar $1.970, dengan JPMorgan menaikkan targetnya menjadi $2.400 pada pertengahan Juli (menyiratkan potensi kenaikan ~33%) .
• Satu catatan penurunan peringkat: Wall Street Zen menurunkan peringkat ASML menjadi "Tahan" dari "Beli" pada 15 Agustus 2026, namun konsensus yang lebih luas tetap utuh .

Pembelian kembali saham: ASML mengumumkan pada Januari 2026 program pembelian kembali saham senilai €12 miliar yang akan berlangsung hingga 2028 (~$14,32 miliar), menandakan kepercayaan manajemen terhadap kemampuan menghasilkan kas jangka panjang . Pada kuartal pertama 2026 saja, ASML telah membeli kembali sekitar €1,1 miliar sahamnya sendiri .

Konfliknya didasarkan pada perbedaan waktu. Para analis melihat buku pesanan yang didorong AI saat ini cukup kuat untuk mendukung laba jangka pendek, sementara penundaan High-NA mendorong katalis utama berikutnya ke 2029–2030, menciptakan potensi kekosongan dalam momentum naratif — tetapi tidak dalam kinerja keuangan tahun ini.

Kesimpulan

Kisah ASML di tahun 2026 adalah kisah tentang dua garis waktu: masa kini yang didorong oleh AI, yang sedang booming, dan masa depan High-NA, yang tertunda. Investor pun memasang taruhan mereka sesuai dengan pandangan masing-masing.