Di Balik Lonjakan HYPE Hyperliquid ke $77: Mesin Buyback, ETF Wall Street, dan Kontrak SpaceX

Mesin Utama: Program Buyback Senilai $1,16 Miliar

Tekanan naik yang paling signifikan dan konsisten pada harga HYPE berasal dari protokolnya sendiri. Kontributor Forbes, Zennon Kapron, mengidentifikasi program pembelian kembali (buyback) HYPE di pasar terbuka oleh Hyperliquid sebagai pendorong struktural utama, dengan alasan bahwa dampaknya bahkan melampaui kegembiraan seputar ETF baru .

Protokol ini mengalirkan sekitar 99% dari semua biaya perdagangan perpetual dan spot ke dalam "Assistance Fund", yang kemudian digunakan untuk secara sistematis membeli HYPE di pasar terbuka . Sejak diluncurkan, program ini telah menyalurkan lebih dari $1,16 miliar biaya perdagangan ke dalam buyback HYPE, menciptakan sumber permintaan yang tak kenal lelah, terlepas dari sentimen pasar yang lebih luas .

Mekanisme ini bertindak sebagai permintaan beli konstan, menyerap tekanan jual dan meredam volatilitas penurunan harga. Pasar prediksi menggemakan sentimen ini, dengan mencatat bahwa buyback berfungsi sebagai peredam utama penurunan harga selama periode tekanan jual .

Gelombang Baru: Arus Masuk ETF Spot AS Membuka Pintu Modal

Sementara buyback menjadi tulang punggung struktural, kedatangan modal institusional melalui ETF spot AS adalah katalisator beroktan tinggi. Pada bulan Mei, tiga ETF spot HYPE—THYP milik 21Shares, BHYP milik Bitwise, dan HYPG milik Grayscale—diluncurkan dan langsung disambut permintaan yang luar biasa .

Dalam bulan pertama perdagangannya, ketiga dana tersebut menarik sekitar $153–$161 juta dalam arus masuk bersih kumulatif dan hanya mengalami satu hari arus keluar bersih, menyoroti sentimen institusional yang secara konsisten positif . Total aset yang dikelola (AUM) gabungan mereka mendekati $154 juta pada pertengahan Juni, dan volume perdagangan kumulatif mendekati $900 juta .

Rekor harian terjadi pada 20 Mei, ketika arus masuk bersih mencapai $25,5 juta, dipimpin oleh dana THYP dari 21Shares . ETF-ETF ini melampaui $100 juta dalam arus masuk bersih dalam 10 sesi perdagangan pertama mereka, sebuah laju yang menarik perhatian signifikan dari para analis Wall Street .

Permintaan ini unik secara struktural. Platform Hyperliquid menerapkan pembatasan wilayah (geofence) bagi pengguna AS, sehingga ETF teregulasi ini menjadi pintu gerbang utama bagi investor Amerika untuk mendapatkan eksposur ke HYPE. Dinamika yang disoroti oleh CNBC ini membuat token tersebut menarik modal baru bahkan ketika Bitcoin dan Ethereum sedang menghadapi penurunan tajam .

Faktor X: Perdagangan Perpetual SpaceX Memicu Aktivitas Platform

Pada akhir Mei, Hyperliquid menambahkan kontrak derivatif perpetual sintetis pra-IPO untuk SpaceX (ticker SPCX-USDC) melalui builder Trade.xyz. Kontrak ini memungkinkan para pedagang untuk berspekulasi dengan leverage mengenai valuasi raksasa kedirgantaraan itu menjelang IPO-nya yang direncanakan pada Juni . Kontrak ini diluncurkan dengan harga referensi $150, yang menyiratkan valuasi $1,78 triliun, dan langsung menjadi hit .

Pada 12 Juni, kontrak perpetual SpaceX telah menjadi aset kedua yang paling aktif diperdagangkan di seluruh platform, dengan volume perdagangan harian yang mencengangkan melampaui $1,3 miliar, menurut Wall Street Journal .

Lonjakan aktivitas ini memiliki dampak langsung dan kuat pada harga HYPE melalui efek roda gila (flywheel effect): volume perdagangan yang lebih tinggi di platform menghasilkan lebih banyak biaya, yang pada gilirannya mendanai program buyback, menciptakan lebih banyak permintaan untuk token tersebut . Riset Grayscale mencatat bahwa perpetual on-chain Hyperliquid telah terbukti menjadi "kendaraan yang superior" untuk mendapatkan eksposur perdagangan ke perusahaan seperti SpaceX .

Kontrak SpaceX adalah puncak dari identitas Hyperliquid yang berkembang sebagai pusat derivatif non-konvensional. Sebelumnya pada Maret 2026, platform ini telah meluncurkan produk derivatif perpetual indeks S&P 500 pertama, mengukuhkan perannya sebagai tempat utama (go-to venue) untuk perdagangan derivatif akhir pekan di kalangan profesional keuangan tradisional, seperti yang dilaporkan oleh Wall Street Journal .

Ke Mana HYPE Akan Bergerak Selanjutnya?

Gambaran teknikal dan fundamental melukiskan prospek bullish pada pertengahan Juni. Pada 1 Juni, HYPE menembus pola "bull pennant", menciptakan target teknikal terukur di dekat $105,30, sekitar 45% di atas level penembusan, didukung oleh rekor open interest berjangka sebesar $3,5 miliar .

Melihat lebih jauh ke depan, beberapa analis telah menetapkan target harga di sekitar $150, berdasarkan efek gabungan dari arus masuk ETF yang berkelanjutan, mekanisme buyback yang tak kenal lelah, dan rangkaian produk derivatif Hyperliquid yang terus berkembang yang mendorong volume dan biaya platform . Skenario rata-rata yang lebih konservatif menempatkan HYPE dalam rentang $90–$150 .

Namun, jalannya bukannya tanpa risiko. Indikator RSI token berada di atas 77 selama penembusan 1 Juni, menandakan kondisi jenuh beli (overbought). Sifat baru dari platform ini—terutama sifat kontrak pra-IPO yang sintetis dan tidak sah—telah memicu ketidakpastian regulasi global . Mesin buyback inti sangat kuat, tetapi momentumnya pada akhirnya terikat pada kesehatan aktivitas perdagangan di platform.