Mengapa Zcash Bisa Melonjak di Atas $670 Saat Banyak Kripto Lain Turun

Masuknya pemain institusional penting karena dapat meningkatkan permintaan sekaligus memberi legitimasi pada aset yang sebelumnya sering menghadapi delisting di beberapa bursa dan tekanan regulasi. Kebangkitan minat ini juga menghidupkan kembali narasi "privacy coin" yang sempat meredup dalam siklus kripto sebelumnya.

Spekulasi ETF Memberi Sentimen Positif

Sentimen pasar juga diperkuat oleh kemungkinan hadirnya produk investasi yang diatur secara resmi.

Grayscale mengajukan dokumen pendaftaran ke SEC untuk mengubah Grayscale Zcash Trust menjadi ETF spot yang berpotensi diperdagangkan di NYSE Arca dengan ticker ZCSH.

Jika disetujui, ini akan menjadi ETF spot pertama di Amerika Serikat yang berbasis cryptocurrency berfokus pada privasi. Produk seperti ini memungkinkan investor mendapatkan eksposur ke Zcash melalui akun broker tradisional tanpa harus membeli token secara langsung.

Walau persetujuan belum pasti, sejarah pasar kripto menunjukkan bahwa spekulasi ETF sering memicu reli karena dianggap membuka pintu bagi arus modal institusional yang lebih besar.

Short Squeeze Mempercepat Lonjakan Harga

Selain faktor fundamental, mekanisme pasar juga memainkan peran besar dalam kecepatan kenaikan harga ZEC.

Saat harga mulai naik, banyak trader yang sebelumnya bertaruh harga akan turun (short selling) terpaksa menutup posisi mereka. Ketika posisi short dilikuidasi, bursa otomatis membeli aset untuk menutup kerugian—dan ini justru mendorong harga naik lebih tinggi.

Selama reli tersebut, terjadi likuidasi bernilai puluhan juta dolar. Sekitar $28 juta posisi terlikuidasi dalam satu lonjakan harga, sementara squeeze sebelumnya di bulan Mei menghapus sekitar $60 juta posisi short.

Efek berantai pembelian paksa ini menciptakan short squeeze klasik yang mempercepat kenaikan harga jauh di atas permintaan pasar spot biasa.

Likuiditas Tipis Membuat Pergerakan Harga Ekstrem

Pasar Zcash relatif lebih kecil dibandingkan kripto besar seperti Bitcoin atau Ethereum. Karena itu, likuiditasnya juga lebih tipis.

Dalam kondisi order book yang dangkal, tekanan beli yang tidak terlalu besar—atau likuidasi paksa dari pasar derivatif—bisa mendorong harga bergerak sangat cepat.

Hal ini terlihat ketika ZEC melonjak dari sekitar $568 ke hampir $686 hanya dalam beberapa jam selama salah satu fase reli.

Mengapa Beberapa Analis Tetap Waspada

Meski kenaikan harga sangat tajam, sejumlah analis mengingatkan bahwa reli ini mungkin tidak sepenuhnya stabil.

Pertama, sebagian besar lonjakan tampaknya dipicu oleh posisi derivatif dan short squeeze, bukan peningkatan penggunaan nyata jaringan Zcash. Lonjakan seperti ini seringkali bersifat sementara.

Kedua, katalis ETF masih bersifat spekulatif. Walaupun pengajuan sudah dilakukan, persetujuan dari regulator belum tentu terjadi—terutama karena privacy coin memiliki tantangan kepatuhan yang unik.

Ketiga, sektor privacy coin secara historis menghadapi risiko regulasi dan delisting dari bursa di berbagai negara. Artinya, sentimen pasar dapat berubah cepat jika kebijakan atau kondisi pasar bergeser.

Kesimpulan

Lonjakan harga Zcash di atas $670 merupakan hasil dari beberapa katalis yang muncul bersamaan: kejelasan regulasi setelah SEC menutup penyelidikan, meningkatnya minat institusi, spekulasi ETF pertama untuk privacy coin, serta short squeeze besar di pasar derivatif.

Kombinasi faktor tersebut memicu kenaikan harga yang sangat cepat. Namun karena sebagian reli didorong oleh dinamika teknis pasar dan posisi spekulatif, volatilitas ZEC kemungkinan masih tinggi jika momentum mulai melemah.