Saham Hong Kong Tertekan oleh The Fed, Rotasi AI, dan IPO Raksasa yang Gagal Bersinar

Dalam konferensi pers keduanya sebagai ketua The Fed, Kevin Warsh mengambil nada yang cenderung sabar. Namun, pasar obligasi menafsirkan sikap tersebut sebagai pengetatan kebijakan secara tidak langsung . Imbal hasil Treasury 30 tahun melonjak 10 basis poin ke 5,21%, level tertinggi dalam 19 tahun. Imbal hasil Treasury 10 tahun juga naik tujuh basis poin menjadi 4,67% .

Secara historis, imbal hasil surat utang jangka panjang di atas 5,1% telah memberi tekanan pada aset berisiko di berbagai pasar global . Bloomberg juga melaporkan bahwa Warsh tengah mempertimbangkan pengurangan jumlah rapat kebijakan The Fed yang telah dijadwalkan. Para ekonom memperingatkan, langkah itu dapat membuat keputusan moneter lebih sulit diprediksi dan berpotensi memicu pergerakan pasar yang lebih tajam .

Pemulihan Hong Kong Masih Rapuh

Pasar saham Hong Kong memasuki pekan ini dalam kondisi yang sudah lemah. Indeks Hang Seng turun 11% pada periode Januari hingga Juni 2026, tertinggal dari sebagian besar indeks saham utama dunia. Penurunan tersebut dipicu oleh pergeseran The Fed ke arah yang lebih hawkish serta minimnya eksposur langsung terhadap saham-saham AI di pasar lokal .

Analis menilai setiap upaya pemulihan masih rapuh . Kenaikan suku bunga yang tidak terduga—atau sekadar pernyataan Warsh yang lebih hawkish—dikhawatirkan mengganggu rotasi dana dari saham AI yang dinilai terlalu mahal menuju saham-saham bernilai lebih luas .

Kekhawatiran itu menjadi kenyataan pada Kamis ketika aksi jual di sektor AI semakin meluas. Kenaikan imbal hasil obligasi AS membuat aset berisiko kurang menarik, sementara investor juga mengurangi taruhan pada saham-saham yang sebelumnya diuntungkan oleh euforia infrastruktur AI.

IPO Zhongji Innolight Gagal Memenuhi Ekspektasi

Zhongji Innolight, produsen transceiver optik asal China yang digunakan di pusat data AI, berhasil menghimpun HK$53,4 miliar atau sekitar US$6,81 miliar melalui pencatatan saham di Hong Kong. Nilai tersebut menjadikannya IPO terbesar di kota itu dalam tujuh tahun, sejak Alibaba menghimpun US$12,9 miliar pada 2019 .

Perusahaan menjual 54,5 juta saham H dengan harga HK$980 per saham. Harga final tersebut berada di bawah batas pemasaran HK$1.010 dan mencerminkan diskon 11% dibandingkan saham Zhongji Innolight di pasar domestik China .

Penawaran tersebut sebelumnya menarik lebih dari 30 investor jangkar, termasuk BlackRock, Temasek, dan Canada Pension Plan Investment Board . Namun, dukungan institusional itu tidak cukup untuk mengatasi memburuknya sentimen terhadap sektor AI.

Saham Zhongji Innolight dibuka di HK$971, turun 0,1% dari harga penawaran. Dalam satu jam pertama perdagangan, saham tersebut anjlok lebih dari 8,5% ke HK$895 ketika aksi jual sektor AI menekan permintaan . Sinyal kehati-hatian sebenarnya sudah terlihat di pasar abu-abu, tempat sahamnya diperdagangkan 3,8% lebih rendah sehari sebelumnya .

Profil perusahaan juga menghadapi risiko geopolitik. Zhongji Innolight termasuk salah satu perusahaan China yang masuk daftar hitam Departemen Pertahanan AS pada Juni karena dugaan hubungan dengan militer .

Tiga Tekanan Bertemu di Satu Hari

Pada hari yang sama, Otoritas Moneter Hong Kong atau HKMA mempertahankan suku bunga dasarnya di 4%, mengikuti keputusan The Fed . Indeks Hang Seng akhirnya ditutup turun 1,6%, tertekan oleh kenaikan imbal hasil obligasi global dan respons pasar yang mengecewakan terhadap IPO tersebut .

Rangkaian peristiwa ini menunjukkan semakin eratnya hubungan antara kebijakan moneter global, sentimen terhadap AI, dan dinamika IPO lokal di Hong Kong. Bagi investor, pesannya jelas: sikap sabar dari The Fed tidak berarti pasar bebas dari risiko.