Bagaimana Taruhan 10 Tahun Perusahaan VC China pada Fotonik Menjadi Durian Runtuh Infrastruktur AI

Pergerakan saham menggarisbawahi skala revaluasi ini. Applied Optoelectronics (AAOI) melonjak lebih dari 1.100% selama setahun terakhir, didorong oleh pesanan bertubi-tubi dari penyedia cloud skala besar untuk transceiver optik 800G dan 1.6T . Pasar tidak lagi menghargai eksposur fotonik generik; ia menghargai eksposur langsung ke pembangunan pusat data AI .

Keyakinan Contrarian Mi Lei

Bagi Mi Lei, ledakan fotonik ini bukanlah kejutan, melainkan validasi yang tertunda dari sebuah tesis yang telah ia danai sejak sebelum sebagian besar investor mengenal istilah "tembok I/O".

Mi Lei memegang gelar doktor di bidang optik dari Xi'an Institute of Optics and Precision Mechanics di bawah naungan Akademi Ilmu Pengetahuan China (CAS) dan bergabung dengan institut tersebut pada tahun 2001, tempat ia bekerja mengomersialkan lensa pemfokusan mandiri (self-focusing lenses) . Sekitar tahun 2010, ia membentuk keyakinan bahwa optik akan mengikuti lintasan sirkuit terpadu—beralih dari komponen diskrit ke integrasi fotonik skala besar—dan mulai membangun strategi investasi di sekitar fotonik silikon .

Keyakinan itu mendorong pendirian CAS Star pada tahun 2013 sebagai perusahaan modal ventura "hard-tech" yang diinkubasi di dalam CAS. Saat ini, perusahaan ini mengelola aset sekitar ¥18 miliar ($2,5 miliar) dan telah mendukung lebih dari 600 perusahaan portofolio . Lebih dari 200 perusahaan di antaranya berada di sektor fotonik yang lebih luas, mencakup penginderaan, komunikasi, komputasi, penyimpanan, dan tampilan—tepatnya aplikasi yang sekarang dinilai ulang oleh belanja infrastruktur AI .

Mi Lei menggambarkan misi inti perusahaannya sebagai "mendorong riset ilmiah menuju komersialisasi" untuk mencapai peningkatan industri melalui teknologi baru . Untuk sebagian besar dekade lalu, misi itu tampak seperti permainan contrarian yang sabar dan sangat dipimpin oleh sains. Hari ini, misi itu terbaca seperti peta jalan yang baru saja mulai diikuti oleh pasar modal global.

Dari Portofolio Tersembunyi Menjadi Durian Runtuh IPO

Portofolio CAS Star yang sarat fotonik telah bergeser ke mode realisasi nilai dengan kecepatan yang mencengangkan.

• Pada Maret 2026, perusahaan ini menutup tahap pertama dana "Pioneer" mereka senilai ¥2,617 miliar ($360 juta), mengalokasikan 70% modal untuk proyek hard-tech tahap awal, dengan kecerdasan buatan diposisikan sebagai tema kunci yang bersinggungan dengan fotonik .
• Pada Mei 2026, CAS Star mencatatkan tiga penawaran umum perdana (IPO) dalam waktu 34 hari, memicu apa yang oleh media China digambarkan sebagai fase realisasi nilai untuk jalur "cahaya + AI" mereka .
• Salah satu perusahaan portofolionya, Yuanjie Technology, melihat harga sahamnya meningkat sebelas kali lipat selama setahun sebelumnya, mencerminkan reli rantai pasokan fotonik yang lebih luas .

Pelajaran yang bisa diambil bukanlah bahwa fotonik tiba-tiba menjadi penting. Melainkan bahwa batas fisik tembaga membuat fotonik menjadi indispensabel, dan perusahaan yang telah menghabiskan satu dekade membangun ke arah itu—sebelum pasar memperkirakannya—kini menuai hasilnya.

Apa Artinya Ini bagi Infrastruktur AI

Ledakan fotonik bukanlah siklus komponen jangka pendek. LightCounting memproyeksikan bahwa permintaan konektivitas optik terkait AI akan mendorong ekspansi pasar hingga tahun 2030, seiring industri bergerak dari modul 800G ke 1.6T dan seterusnya . Penetrasi fotonik silikon (SiPh) diproyeksikan mencapai antara 35% hingga 50% di dalam jaringan pusat data pada akhir tahun 2026, naik dari pangsa satu digit hanya dua tahun sebelumnya .

Dengan kata lain, transisi dari tembaga ke optik baru saja dimulai. Perusahaan yang sejak awal memahami fisika—dan memiliki kesabaran institusional untuk mendanainya selama satu dekade—tidak lagi menunggu validasi. Mereka kini menentukan langkah.