JPMorgan Turunkan Proyeksi Harga Emas 2026, Tapi Masih Yakin Tren Bullish Belum Berakhir

Beberapa sinyal yang diamati analis antara lain:

• Open interest dan aktivitas perdagangan futures emas di COMEX yang menurun
• Posisi bersih (net positioning) dana kelolaan yang lebih kecil
• Arus masuk yang terbatas ke ETF berbasis emas

COMEX sendiri merupakan bursa komoditas utama di Amerika Serikat yang menjadi acuan perdagangan kontrak berjangka emas global. Ketika aktivitas di sana menurun, biasanya itu menandakan investor spekulatif dan institusional sedang mengurangi eksposur.

Kombinasi indikator tersebut membuat JPMorgan menilai proyeksi harga sebelumnya terlalu optimistis untuk jangka pendek.

Tekanan makro yang menekan harga emas

Penurunan harga emas dari puncaknya di awal tahun juga dipengaruhi oleh beberapa faktor makroekonomi yang secara historis kurang menguntungkan bagi logam mulia ini.

Imbal hasil obligasi dan suku bunga riil yang naik
Emas tidak memberikan pendapatan seperti bunga atau dividen. Ketika imbal hasil obligasi naik—terutama imbal hasil riil—biaya peluang memegang emas menjadi lebih tinggi sehingga investor cenderung beralih ke aset yang memberikan pendapatan.

Dolar AS yang lebih kuat
Harga emas umumnya diperdagangkan dalam dolar. Ketika dolar menguat, emas menjadi lebih mahal bagi pembeli dari negara lain, yang dapat menekan permintaan global.

Ekspektasi suku bunga tinggi lebih lama
Pasar mulai memperkirakan bahwa Federal Reserve (bank sentral AS) mungkin mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama dari perkiraan sebelumnya. Lingkungan suku bunga tinggi biasanya memperkuat dolar dan mendukung imbal hasil obligasi—dua faktor yang sering menekan harga emas.

Gabungan faktor‑faktor ini membantu menjelaskan mengapa harga emas melemah meskipun narasi bullish jangka panjang masih ada.

Mengapa JPMorgan tetap bullish terhadap emas

Walaupun memangkas proyeksi, JPMorgan tetap optimistis terhadap tren jangka panjang emas. Menurut bank tersebut, faktor struktural yang mendukung reli emas masih tetap kuat.

Salah satu pendorong terpenting adalah permintaan yang konsisten dari bank sentral. Dalam beberapa tahun terakhir, banyak negara meningkatkan cadangan emas mereka sebagai bagian dari strategi diversifikasi aset.

JPMorgan juga melihat tren diversifikasi cadangan global dari dolar AS ke emas masih akan berlanjut. Dalam kerangka ini, emas dipandang sebagai aset cadangan strategis dan lindung nilai terhadap ketidakpastian ekonomi maupun geopolitik.

Karena itu, pelemahan harga saat ini lebih dianggap sebagai fase konsolidasi atau penyesuaian sementara daripada akhir dari siklus bullish emas.

Mengapa harga emas bisa pulih di paruh kedua 2026

Meski proyeksi diturunkan, banyak analis masih memperkirakan harga emas dapat kembali menguat sepanjang 2026 ketika permintaan kembali stabil dan tekanan makro mereda.

Beberapa faktor yang berpotensi memicu rebound antara lain:

• Pembelian emas yang berkelanjutan oleh bank sentral
• Diversifikasi cadangan global menjauh dari dolar AS
• Kembalinya alokasi investasi dari investor Barat ke emas

Jika arus investasi tersebut meningkat sementara kondisi makro menjadi lebih longgar, momentum kenaikan emas dapat kembali terbentuk.

Bagaimana prospek perak menurut JPMorgan

Selain emas, JPMorgan juga melihat prospek positif untuk perak. Namun pendorong utamanya sedikit berbeda.

Bank tersebut memperkirakan harga perak akan didukung oleh pasokan yang relatif ketat dan permintaan yang kuat, dengan estimasi harga rata‑rata sekitar $81 per ounce pada 2026.

Menurut analis, pasar perak sedang membangun basis harga yang lebih tinggi secara struktural, bukan sekadar lonjakan spekulatif seperti yang terjadi pada beberapa siklus sebelumnya.

Intinya

Penurunan proyeksi harga emas oleh JPMorgan terutama mencerminkan kondisi pasar jangka pendek: minat investor yang melemah, imbal hasil riil yang lebih tinggi, dan dolar yang menguat.

Namun faktor struktural yang mendukung emas—seperti pembelian bank sentral dan diversifikasi cadangan global—masih tetap kuat. Karena itu, bank tersebut tetap melihat tren bullish emas berpotensi berlanjut dalam jangka panjang.