Mengapa Goldman Sachs Menyebut Saham Eropa Tawarkan Diversifikasi AI yang Lebih Baik dari AS

Eksposur AI Eropa yang Berbeda: Infrastruktur, Bukan Hanya Perangkat Lunak

Eropa tidak memiliki analogi langsung untuk NVIDIA — tidak ada satu perusahaan pun yang mendominasi narasi AI secara ekstrem. Sebaliknya, Goldman berpendapat bahwa imbal hasil terkait AI di Eropa justru tersebar di perusahaan-perusahaan industri, infrastruktur, dan pertahanan yang akan mendapat manfaat dari pembangunan fisik AI .

Prospek Investasi Goldman 2026 menyoroti bahwa fokus baru Eropa pada keamanan nasional dan ekonomi mendorong peningkatan investasi di bidang infrastruktur dan kemampuan pertahanan, menciptakan kumpulan penerima manfaat terkait AI yang lebih luas . Tim Manajemen Aset firma tersebut mencatat bahwa "skala belanja modal yang sangat besar terkait AI sejauh ini terutama mendukung saham yang terkait dengan pembangunan infrastruktur" — pusat data, jaringan listrik, peralatan energi, dan otomasi industri .

Di Eropa, penerima manfaat itu tidak terkunci di satu bidang teknologi saja. Sebaliknya, mereka tersebar di:

• Industri: Perusahaan pemasok peralatan listrik, otomasi pabrik, dan rekayasa untuk konstruksi pusat data.
• Infrastruktur: Perusahaan utilitas, operator jaringan, dan perusahaan energi yang mendorong permintaan listrik AI yang masif.
• Pertahanan dan keamanan nasional: Area belanja modal Eropa yang berkembang, terkait dengan dorongan belanja geopolitik yang sama .

Peter Oppenheimer dari Goldman Sachs menulis bahwa saham-saham "value" mulai pulih pada tahun 2025, khususnya di luar AS, menegaskan kembali manfaat diversifikasi lintas geografi, sektor, dan faktor . Firma tersebut merekomendasikan untuk memperluas eksposur ekuitas dari teknologi mega-kap ke saham kapitalisasi kecil dan value, sembari mengintegrasikan sektor yang berfokus pada AI dan kepemilikan defensif .

Konsensus Pendukung: J.P. Morgan dan T. Rowe Price Sepakat

Goldman bukan satu-satunya yang menilai demikian. J.P. Morgan Asset Management menyampaikan poin diversifikasi yang sama secara eksplisit dalam "Chart of the Month" April 2026:

"Sementara kinerja indeks AS didominasi oleh dinamika konsentrasi, Eropa menawarkan eksposur yang jauh lebih beragam di berbagai sektor dan saham, dengan ketergantungan yang lebih rendah pada sekelompok kecil pemenang teknologi mega-kap. Indeks MSCI Europe, misalnya, memiliki bobot teknologi yang lebih rendah dan kurang bergantung pada satu sektor untuk mendorong hasil, membantu investor mengurangi eksposur tema tunggal dan menyebarkan risiko ke serangkaian penggerak ekonomi yang lebih luas" .

Prospek Investasi J.P. Morgan 2026 melangkah lebih jauh, menyarankan investor untuk "melakukan diversifikasi di seluruh ekosistem" AI karena risiko dan peluang yang dihadapi perusahaan terkait AI sangat bervariasi . Firma tersebut menandai bahwa "ekosistem AI yang meluas" adalah tema sekuler, dengan tema yang berkembang melampaui perangkat keras ke utilitas, sektor keuangan, kesehatan, dan industri .

Prospek Pasar Global T. Rowe Price 2026 menggemakan tema yang sama, menekankan bahwa "evolusi dari AI digital, seperti perangkat lunak, ke infrastruktur AI fisik membuka peluang di seluruh sektor material, energi, dan industri" . Firma tersebut berpendapat bahwa pasar ekuitas sedang meluas baik di dalam sektor terkait AI maupun di luarnya, dan untuk menjelajahi lingkungan ini diperlukan "keseimbangan eksposur ke pemimpin AI yang bertahan dengan peluang yang muncul di pasar siklikal dan internasional" .

T. Rowe Price lebih lanjut menggambarkan rangkaian peluang ini memiliki "keleluasaan dan kekayaan yang tidak pernah dialami sejak setelah krisis keuangan global" , dengan stimulus fiskal dan reindustrialisasi yang mendorong peluang di luar perbatasan AS.

Seruan Eksplisit Goldman: Kinerja AS di Bawah Pasar Global Selama Satu Dekade

Seruan paling tegas datang langsung dari Goldman Sachs Research. Pada November 2025, Kepala Strategi Ekuitas Global Peter Oppenheimer meramalkan bahwa saham AS akan cenderung berkinerja di bawah pasar internasional selama dekade mendatang dan menyarankan investor untuk mendanai diversifikasi ke ekuitas non-AS, termasuk Eropa .

Prospek ini menunjukkan "penyeimbangan ulang yang mendalam dari strategi investasi global, menjauh dari pendekatan yang berpusat pada AS yang telah mendominasi portofolio selama 15 tahun terakhir" . Artikel Goldman pada September 2025 berjudul "Haruskah Investor Saham Melihat Melampaui Raksasa Teknologi?" berpendapat bahwa peluang baru akan muncul karena AI menuntut peningkatan infrastruktur digital dan fisik, dan investor perlu lebih terbuka pada peluang yang undervalued di berbagai sektor dan wilayah .

Firma ini membayangkan "dunia yang lebih multipolar, dengan pasar yang kurang sinkron, menciptakan pasar ekuitas yang terfragmentasi namun kaya peluang" . Dalam lingkungan ini, AS terus didorong oleh kemajuan dan sentimen AI, sementara peluang Eropa muncul dari belanja keamanan nasional dan ekonomi untuk infrastruktur dan pertahanan .

Pesannya bukanlah bahwa para pemimpin AI AS akan gagal, melainkan bahwa fase berikutnya dari siklus investasi AI — pembangunan infrastruktur — menyebarkan keuntungan ke kumpulan penerima manfaat yang lebih luas dan kurang terkonsentrasi, yang sebagian besar ditemukan di pasar ekuitas Eropa.