Bagaimana Megaproyek Terafab Elon Musk dan Kapitalisasi Pasar $674B Melonjakkan Saham ASML

Skalanya sangat mengejutkan. Musk awalnya menyebut investasi sekitar $25 miliar, tetapi pada Mei 2026, SpaceX telah mengajukan dokumen regulasi Texas yang menunjukkan biaya minimum fase pertama sebesar $55 miliar—dengan potensi total biaya ekspansi mencapai $119 miliar . Angka itu akan menjadikannya salah satu proyek semikonduktor termahal yang pernah diusulkan di tanah Amerika .

Bagi ASML, perusahaan Belanda yang memegang monopoli atas mesin litografi ultraviolet ekstrem (EUV) yang diperlukan untuk memproduksi chip mutakhir, Terafab adalah mesin pendapatan berproporsi luar biasa. CEO ASML Christophe Fouquet mengonfirmasi pada Mei 2026 bahwa ia telah berbicara langsung dengan Musk tentang proyek tersebut dan menggambarkannya sebagai sesuatu yang "sangat serius" . Ia mengatakan kepada Reuters bahwa ia memperkirakan chip pertama akan diproduksi dalam hitungan bulan setelah pemasangan alat, menggunakan sistem EUV high-numerical-aperture ASML . Para analis telah mencatat bahwa buku pesanan EUV ASML sudah penuh hingga 2029—dan Terafab akan membutuhkan puluhan mesin tambahan, memperpanjang visibilitas itu lebih jauh lagi .

Rekor Kapitalisasi Pasar yang Terbangun Berbulan-bulan

Sementara dukungan Musk menjadi berita utama, reli ASML sebenarnya telah terbangun sepanjang tahun. Sahamnya sudah naik sekitar 35% secara year-to-date pada 2026 sebelum cuitannya . Katalis besar pertama tiba pada 15 Januari, ketika TSMC—pelanggan terbesar ASML—mengumumkan belanja modal rekor 2026 sebesar $52–56 miliar . Kapitalisasi pasar ASML melonjak melewati $500 miliar pada hari yang sama, mengukuhkan posisinya sebagai perusahaan teknologi paling bernilai di Eropa .

Momentum berlanjut sepanjang musim semi. Laba Q4 2025 yang kuat dan panduan 2026 yang dinaikkan membuat para analis tetap optimis , dan pada 3 Juni, ASML ditutup dengan kapitalisasi pasar $668 miliar, melampaui rekor Eropa sebelumnya sebesar $650 miliar yang dicetak oleh Novo Nordisk pada 2024 . Perusahaan itu sudah beroperasi pada level tertinggi bersejarah ketika cuitan Musk mendarat.

Lalu datanglah katalis Musk. ASML mengonfirmasi pada 7 Juni bahwa Musk akan berbicara secara virtual di konferensi teknologi internalnya pada 11–12 Juni untuk mempresentasikan visi Terafab . Sahamnya melonjak 5,81% pada hari perdagangan berikutnya, mendorong kapitalisasi pasar ke $674 miliar . Bagi investor institusional, logikanya sederhana: dukungan publik Musk secara efektif adalah sinyal bahwa Terafab itu nyata dan bahwa ASML akan menjadi pemasok peralatan utamanya.

Boikot Karyawan: Friksi Nyata, Tanpa Dampak Pasar

Tidak semua orang di ASML menyambut baik kehadiran Musk. Ketika berita tersebar bahwa pendiri SpaceX dan Tesla itu akan menjadi pembicara utama di konferensi teknologi internal perusahaan di Den Bosch, para karyawan menyuarakan kritik keras di saluran komunikasi internal . Surat kabar Belanda Eindhovens Dagblad dan DutchNews.nl melaporkan bahwa beberapa staf mengancam akan memboikot acara tersebut, dengan alasan bahwa pandangan politik Musk bertentangan dengan nilai-nilai korporat ASML . Kontroversi ini diliput secara luas di pers Belanda .

Namun, dari perspektif pasar, reaksi keras ini bukanlah sebuah peristiwa penting. MarketBeat mencatat bahwa laporan boikot menambahkan "sedikit beban reputasi" tetapi dampak bisnis langsungnya tampak terbatas . Sahamnya mencapai rekor tertinggi pada hari yang sama ketika berita boikot itu pecah, menegaskan kalkulasi investor yang sederhana: pendapatan dari Terafab lebih penting daripada perdebatan budaya internal.

Perlu dicatat bahwa ini bukan satu-satunya friksi tenaga kerja ASML baru-baru ini. Pada Maret 2026, lebih dari 1.000 karyawan melakukan aksi mogok di kantor pusat ASML di Veldhoven untuk memprotes rencana pemangkasan 1.700 pekerjaan—sekitar 4–5% dari tenaga kerja global . Serikat pekerja menuntut diakhirinya pemutusan hubungan kerja (PHK) paksa dan persyaratan pesangon yang lebih baik . Protes-protes itu tidak terkait dengan Musk dan berakar pada restrukturisasi ASML sendiri di tengah apa yang digambarkan CEO Fouquet sebagai "lingkungan pasar yang menantang" dengan ekspektasi pendapatan 2026 yang datar . Namun, seperti boikot Musk, kerusuhan tenaga kerja itu tidak menggagalkan saham.

Narasi yang Lebih Besar: Permintaan AI, Kekuatan Monopoli, dan Risiko Eksekusi

Reli ASML bukanlah cerita satu peristiwa—ini adalah tumpukan katalis yang saling menguatkan. Pembangunan infrastruktur AI global telah mendorong permintaan berkelanjutan untuk chip canggih, yang pada gilirannya memicu permintaan untuk mesin EUV ASML. Rencana belanja rekor TSMC memvalidasi tren itu pada bulan Januari. Hasil Q4 2025 ASML dan panduan yang dinaikkan memperkuatnya pada bulan April. Tonggak rekor kapitalisasi pasar pada bulan Juni memberikan jangkar psikologis. Kemudian Terafab—dan dukungan profil tinggi Musk—menambahkan sinyal permintaan multi-tahun yang konkret yang dapat dimodelkan langsung oleh investor.

Posisi monopoli ASML adalah benang merah yang mengikat semuanya. Perusahaan ini adalah satu-satunya produsen peralatan litografi EUV yang mampu memproduksi chip di bawah 2nm . Setiap pembuat chip besar yang membangun kapasitas mutakhir—TSMC, Intel, Samsung, dan sekarang konsorsium Terafab yang dipimpin Musk—harus membeli dari ASML. Monopoli itu telah diterjemahkan menjadi penjualan bersih €32,7 miliar untuk 2025 dan kisaran panduan 2026 sebesar €34–39 miliar .

Risiko utamanya adalah eksekusi. Estimasi biaya Terafab telah membengkak dari sekitar $25 miliar menjadi $55–119 miliar, dan proyek ini masih belum terbukti pada skala ini . Jika proyek terhenti atau pendanaan gagal, sinyal permintaan yang membantu mendorong ASML ke $674 miliar bisa berbalik. Namun untuk saat ini, para investor bertaruh bahwa momentumnya nyata—dan bahwa ASML, dengan buku pesanan yang penuh dan teknologi yang tak tertandingi, adalah cara paling langsung untuk memainkannya.