ETF Kripto BlackRock Berbalik Arah: Penebusan US$3,5 Miliar di Kuartal II 2026

Dari penciptaan US$13,9 miliar menjadi penurunan US$3,5 miliar

Pada kuartal II 2025, kedua ETF tersebut masih mencatat kenaikan bersih atau penciptaan saham sebesar US$13,9 miliar. Perubahan dari positif US$13,9 miliar menjadi negatif US$3,5 miliar berarti terjadi ayunan tahunan sebesar US$17,4 miliar .

Pembalikan ini terjadi di tengah pergeseran yang lebih luas menuju sikap menghindari risiko di kalangan investor institusional. ETF Bitcoin spot yang terdaftar di Amerika Serikat secara keseluruhan mengalami arus keluar bersih sekitar US$5 miliar pada kuartal II 2026—penurunan kuartalan terbesar yang tercatat dalam konteks tersebut. IBIT menjadi salah satu penanggung beban terbesar. Pada Juni saja, sekitar US$4 miliar keluar dari seluruh ETF Bitcoin, dengan IBIT menyumbang sekitar 73% berdasarkan data SoSoValue yang dikutip Yahoo Finance .

Tekanan itu beriringan dengan gelombang permintaan penebusan di pasar private credit. Permintaan penebusan senilai US$15,6 miliar bahkan melampaui batas kuartalan standar di pasar tersebut, sebuah indikasi bahwa pengurangan risiko mungkin terjadi lintas kelas aset, bukan hanya di pasar kripto .

Rincian kontribusi dan penebusan tiap ETF

Berikut rincian aktivitas saham modal berdasarkan pengajuan BlackRock kepada SEC :

Sebelumnya, sejumlah laporan pada pertengahan Juli menyebut arus keluar bersih IBIT sekitar US$3,3 miliar. Namun, angka resmi dalam Form 10-Q SEC menempatkan penurunan bersih IBIT pada US$2,9 miliar jika dihitung berdasarkan kontribusi dan penebusan saham .

Aset kripto yang ditukar untuk memenuhi penebusan

Dalam mekanisme ETF spot, peserta resmi dapat mengembalikan saham ETF dan menerima aset dasar yang disimpan oleh dana. Pengajuan SEC mengungkap jumlah aset yang terkait dengan penebusan pada kuartal tersebut :

• IBIT: 106.148 BTC ditebus .
• ETHA: 770.839 ETH ditebus .

Tekanan penjualan paling terkonsentrasi terjadi pada akhir Mei. IBIT mencatat arus keluar bersih US$2,43 miliar selama sembilan sesi berturut-turut, yang memuncak pada penjualan blok melalui dark pool senilai US$1,26 miliar pada 26 Mei. Peristiwa itu disebut sebagai penebusan satu hari terbesar dalam sejarah IBIT sejak diluncurkan pada Januari 2024 .

Data on-chain juga menunjukkan perpindahan sekitar 6.005 BTC dari dompet kustodian yang terkait dengan IBIT ke Coinbase Prime pada hari yang sama .

Namun, berdasarkan pelacakan on-chain Arkham Intelligence, tidak ada ETF Bitcoin yang menjual BTC sepanjang Agustus hingga setidaknya 4 Agustus 2026. Hal ini menunjukkan bahwa gelombang penjualan besar tersebut terkonsentrasi pada kuartal II, bukan berlanjut dengan intensitas yang sama pada awal Agustus .

Arus dana awal Agustus mulai berbalik

Memasuki beberapa sesi perdagangan pertama Agustus 2026, arus dana ETF kripto Amerika Serikat berbalik positif. IBIT dan ETHA memimpin pemulihan tersebut.

Pada 4 Agustus, ETF Bitcoin spot AS telah mencatat enam hari berturut-turut tanpa arus keluar bersih pada Agustus 2026 . Dalam tiga hari pertama bulan itu, seluruh ETF Bitcoin spot AS menarik sekitar US$626 juta, meski indeks Fear and Greed masih berada di angka 25, yang masuk kategori extreme fear atau ketakutan ekstrem .

Berapa lama untuk menutup penurunan kuartal II?

Dengan asumsi arus masuk bertahan pada laju awal Agustus, perhitungannya terlihat sebagai berikut:

• Penurunan bersih gabungan pada kuartal II: US$3,5 miliar.
• Rata-rata arus masuk harian IBIT pada 3–5 Agustus: sekitar US$159 juta.
• Jika arus ETHA turut dimasukkan, rata-rata gabungan BlackRock mencapai sekitar US$176 juta per hari.

Pada laju US$176 juta per hari, diperlukan sekitar 20 hari perdagangan, atau kira-kira satu bulan kalender, untuk menutup penurunan US$3,5 miliar.

Namun, estimasi tersebut menggunakan sampel yang sangat kecil dan terdiri atas beberapa hari yang luar biasa kuat. Jika rata-rata yang lebih berkelanjutan berada di kisaran US$50 juta–US$80 juta per hari, waktu yang dibutuhkan akan memanjang menjadi sekitar 44–70 hari perdagangan.

Rebound kuat, tetapi belum tentu tanda keyakinan permanen

Pemulihan Agustus memang nyata dan sangat didominasi BlackRock. Meski demikian, analis masih terbelah mengenai apakah arus tersebut menandai kembalinya modal institusional secara berkelanjutan atau hanya rotasi sementara.

Pandangan yang lebih berhati-hati menilai rebound ini masih bersifat taktis, bukan perubahan struktural:

• Analis Bitfinex pada pertengahan Juli menyebut prospek ETF Bitcoin spot masih “rapuh” dan memperingatkan bahwa “arus keluar mendadak adalah ancaman paling akut” bagi pemulihan .
• Analisis Investing.com mencatat bahwa pemulihan ETF Bitcoin pada Juli baru menutup sekitar 15% dari kerugian Juni. Pada akhir Juli, dana Bitcoin masih mencatat defisit bersih US$4,76 miliar untuk tahun berjalan . Pertanyaan utamanya adalah apakah investor institusional benar-benar kembali secara bertahap atau sekadar melakukan rotasi taktis .
• Rebound sebelumnya juga mudah berbalik. Rentetan arus masuk selama tujuh hari pada Juli hampir separuhnya terhapus hanya dalam dua hari arus keluar, dengan total US$465 juta yang meninggalkan dana tersebut .
• Arus masuk Agustus terjadi ketika indeks Fear and Greed masih berada di level 25, sehingga pembelian itu bisa saja mencerminkan aksi mencari harga murah, bukan keyakinan baru yang kuat .
• Rick Rieder, CIO Global Fixed Income BlackRock, mengatakan pada pertengahan Juni bahwa perusahaan telah mengurangi posisi IBIT setelah menemukan peluang yang lebih menarik di tempat lain. Pernyataan itu menggambarkan penyesuaian alokasi taktis, bukan perubahan total terhadap pandangan jangka panjang mengenai Bitcoin .

Kesimpulannya, arus masuk awal Agustus menjadi sinyal positif setelah aksi penebusan besar pada kuartal II. Namun, pola pembalikan yang cepat—mulai dari penjualan satu hari senilai US$1,26 miliar pada Mei hingga rentetan arus masuk Juli yang terhapus dalam dua hari—menunjukkan bahwa arus dana ETF masih sensitif terhadap peristiwa dan digerakkan momentum. Diperlukan beberapa minggu arus masuk yang konsisten sebelum rebound ini dapat dianggap sebagai bukti keyakinan institusional yang benar-benar tahan lama.