JawabanDipublikasikan25 sumber
Dolar Mulai Kehilangan Pijakan—Namun Risiko Terbesarnya Adalah Krisis Kepercayaan Mendadak
Dolar masih mencakup 57,13% cadangan devisa global yang teralokasi pada kuartal I 2026, jauh di atas euro 20,03% dan renminbi 1,99%. Porsi dolar telah turun dari lebih dari 70% pada awal abad ini, tetapi kehilangan tersebut tersebar ke sejumlah mata uang, bukan berpindah ke satu pesaing utama.
Diterbitkan olehDiedit dengan GPT-5.6 LunaGambar dibuat dengan GPT Image 1.5
Jawaban penelitian
Poin-poin penting
- Dolar masih mencakup 57,13% cadangan devisa global yang teralokasi pada kuartal I 2026, jauh di atas euro 20,03% dan renminbi 1,99%.
- Porsi dolar telah turun dari lebih dari 70% pada awal abad ini, tetapi kehilangan tersebut tersebar ke sejumlah mata uang, bukan berpindah ke satu pesaing utama.
- Pelemahan dolar bersamaan dengan aksi jual aset Amerika Serikat setelah pengumuman tarif 2 April 2025 memunculkan pertanyaan tentang statusnya sebagai aset aman.
- Klaim bahwa negara negara CIS sepenuhnya meninggalkan dolar melebih lebihkan bukti; angka lebih dari 85% merujuk pada transaksi tertentu dalam mata uang nasional dan berasal dari pernyataan pejabat Rusia.
AI Perintah
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What evidence suggests that the U.S. dollar is undergoing a structural decline in its role as the world’s primary reserve and trade currency. Article summary: The evidence supports gradual reserve diversification and a potentially more fragile confidence regime—not proof that the dollar is about to lose its dominant international role. The dollar still comprised 57.13% of allo. Topic tags: general, general web, education, government, news. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, c
Bukti terkuat saat ini mengarah pada de-dolarisasi bertahap, bukan keruntuhan dolar dalam waktu dekat. Mata uang Amerika Serikat masih mencakup 57,13% cadangan devisa global yang teralokasi pada kuartal I 2026. Sebagai perbandingan, euro berada di 20,03% dan renminbi hanya 1,99%. Posisi dolar masih jauh di depan setiap pesaing tunggal. 50
Pertanyaan yang lebih penting adalah apakah penurunan perlahan itu dapat berubah menjadi guncangan kepercayaan secara tiba-tiba. Inilah risiko yang disoroti ekonom dan sejarawan moneter Barry Eichengreen: kepercayaan yang dibangun selama puluhan tahun dapat menguap lebih cepat daripada kemampuan mata uang alternatif menyediakan likuiditas, aset aman, serta infrastruktur pembayaran global yang sebanding. 17
22
Apa yang sebenarnya ditunjukkan data cadangan devisa?
Menurut analisis yang dikaitkan dengan Eichengreen, porsi dolar dalam cadangan devisa global telah turun dari lebih dari 70% pada awal abad ke-21 menjadi kisaran akhir 50% saat ini. 22 Namun, porsi yang hilang itu tidak terutama mengalir ke satu mata uang pesaing.
Data terbaru Dana Moneter Internasional (IMF) menunjukkan dolar masih unggul jauh atas euro, sedangkan renminbi tetap menjadi bagian kecil dari cadangan resmi. Bahkan, porsi dolar pada kuartal I naik dari 56,42% menjadi 57,13%. Pergerakan ini menunjukkan bahwa perubahan per kuartal tidak boleh langsung dibaca sebagai keruntuhan satu arah. IMF mencatat bahwa perubahan nilai tukar menjadi salah satu faktor utama yang memengaruhi pergeseran tersebut. 50
Pola ini lebih tepat disebut diversifikasi daripada pergantian total. Pengelola cadangan tampaknya menyebarkan eksposur ke sejumlah mata uang, termasuk mata uang cadangan nontradisional, alih-alih beralih secara serentak ke satu pengganti dolar. Hal ini penting karena peran internasional dolar tidak hanya ditopang oleh kepemilikan cadangan, tetapi juga oleh pasar keuangan Amerika Serikat yang dalam dan sangat likuid. 32
Mengapa 2 April 2025 menjadi tanggal penting?
Pengumuman tarif global oleh pemerintahan Trump pada 2 April 2025 memicu pola pasar yang tidak biasa. Investor asing menjual surat utang Amerika Serikat dan aset lain yang berdenominasi dolar, sementara dolar juga melemah. Peneliti Stanford menilai kombinasi tersebut dapat menandakan bahwa investor mulai mempertanyakan peran dolar sebagai mata uang cadangan dunia. 20
Namun, kesimpulan itu belum final. Brookings menawarkan penjelasan yang lebih konvensional: pasar memangkas tajam ekspektasi terhadap pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat, sementara perubahan perkiraan suku bunga membuat dolar melemah terhadap mata uang mitra dagangnya. 21 Satu episode pasar tidak cukup untuk membuktikan adanya perubahan struktural.
Meski begitu, peristiwa tersebut tetap penting karena dolar biasanya justru diuntungkan ketika terjadi tekanan global. Jika investor menjual obligasi pemerintah Amerika Serikat sekaligus mata uangnya dalam sebuah guncangan yang berkaitan dengan kebijakan Washington, pasar dapat mulai meragukan anggapan bahwa aset berbasis dolar akan selalu berfungsi sebagai tempat berlindung yang aman.
Peringatan Eichengreen: kepercayaan dapat bergerak lebih cepat daripada alternatif
Peralihan mata uang cadangan biasanya berlangsung lama. Efek jaringan, sistem pembayaran yang sudah mapan, pasar obligasi pemerintah Amerika Serikat yang besar, serta kemudahan menggunakan satu mata uang yang diterima luas membuat posisi mata uang dominan sulit digeser.
Kekhawatiran Eichengreen justru terletak pada dinamika sebaliknya. Faktor-faktor yang selama ini memperkuat dolar juga dapat membuat guncangan kepercayaan berlangsung tidak linear. Jika cukup banyak pengelola cadangan secara bersamaan menilai kebijakan Amerika Serikat semakin sulit diprediksi, mereka bisa menjual aset dolar sebelum mata uang lain siap menggantikannya. Ia menggambarkan risikonya sebagai hilangnya kepercayaan terhadap dolar sebelum alternatif memiliki waktu untuk berkembang. 22
Ini adalah skenario risiko, bukan ramalan bahwa dolar akan segera berhenti menjadi mata uang cadangan utama. Penurunan porsi cadangan secara bertahap dan hilangnya kepercayaan secara mendadak merupakan dua peristiwa berbeda—dan data yang tersedia lebih jelas membuktikan yang pertama daripada yang kedua.
Klaim perdagangan CIS perlu dibaca dengan hati-hati
Sejumlah laporan sering mengutip angka lebih dari 85% untuk porsi mata uang nasional dalam penyelesaian perdagangan antarnegara Persemakmuran Negara-Negara Merdeka atau Commonwealth of Independent States (CIS). Angka tersebut berasal dari pernyataan pejabat Rusia dan juga diberitakan Interfax. 9
11
Klaim ini perlu diperlakukan secara hati-hati karena tiga alasan:
- Angka tersebut menggambarkan porsi penyelesaian transaksi yang dilaporkan, bukan selalu mata uang yang digunakan pada setiap tahap transaksi atau penghapusan total penggunaan dolar.
- Data itu bukan dataset seluruh blok yang diaudit secara independen.
- Deskripsi mengenai keanggotaan CIS tidak konsisten. Referensi keanggotaan yang tersedia mencantumkan sembilan negara anggota dan Turkmenistan sebagai negara asosiasi; daftar 11 negara yang sering beredar juga memasukkan Ukraina, meski status dan partisipasinya diperdebatkan.
3
Kesimpulan yang masih dapat dipertanggungjawabkan adalah bahwa sebagian perdagangan intra-kawasan telah bergeser ke rubel dan mata uang nasional lainnya, antara lain untuk mengurangi ketergantungan pada saluran keuangan Barat. Pergeseran itu bermakna bagi sistem pembayaran regional, tetapi tidak membuktikan bahwa dolar telah tersingkir dari perdagangan global.
Pembelian emas: lindung nilai, bukan sistem pengganti lengkap
Pembelian emas oleh sektor resmi konsisten dengan upaya pengelola cadangan untuk melindungi diri dari risiko sanksi, inflasi, ketegangan geopolitik, dan konsentrasi berlebihan pada aset dolar. Emas dapat mendiversifikasi portofolio cadangan tanpa bergantung pada obligasi pemerintah negara lain.
Namun, emas tidak otomatis menggantikan fungsi yang membuat sebuah mata uang menjadi pusat perdagangan internasional. Emas bukan mata uang yang digunakan secara luas untuk penetapan harga perdagangan dan bukan pengganti infrastruktur perbankan, penyelesaian transaksi, serta pasar obligasi pemerintah Amerika Serikat yang mengelilingi dolar. Klaim bahwa bank sentral membeli lebih dari 1.000 ton emas per tahun tidak dapat diverifikasi secara independen dari sumber yang tersedia, sehingga angka tersebut tidak seharusnya dipakai sebagai statistik pasti.
Apa arti intervensi yen dan pembelian kembali obligasi pemerintah AS?
Pada Agustus 2026, Federal Reserve Bank of New York dilaporkan menjual euro untuk membeli yen atas nama Departemen Keuangan Amerika Serikat, bukan menjual dolar seperti dalam intervensi sebelumnya. Reuters mengonfirmasi transaksi yang dilaporkan tersebut, tetapi menyebutkan bahwa nilainya tidak diungkapkan. 39
40
Sejumlah ahli strategi menafsirkan pilihan itu sebagai upaya menghindari tekanan tambahan terhadap dolar atau peningkatan pasokan surat utang pemerintah Amerika Serikat di pasar. 39
42 Hal ini penting secara simbolis karena menunjukkan bahwa pejabat Amerika Serikat sensitif terhadap dampak pasar dari penjualan aset dolar. Namun, langkah tersebut tidak membuktikan bahwa Washington kehabisan cadangan dolar atau bahwa dolar bukan lagi mata uang utama untuk intervensi.
Program pembelian kembali obligasi oleh Departemen Keuangan Amerika Serikat menimbulkan kekhawatiran terkait. Departemen tersebut mengumumkan akan setidaknya menggandakan batas maksimum pembelian kembali tertentu untuk surat berharga nominal berjangka lebih panjang, dari US$2 miliar menjadi setidaknya US$4 miliar per operasi, mulai 9 September 2026. 33
Tujuan resminya adalah mendukung likuiditas surat utang pemerintah Amerika Serikat berjangka panjang. Namun, investor khawatir upaya menahan biaya pinjaman jangka panjang dapat mengalihkan sebagian penyesuaian ke dolar. Reuters melaporkan dolar turun ke level terendah dalam tiga bulan ketika kekhawatiran tersebut menyebar. 35
37
Pembelian kembali ini bukan bukti krisis mata uang cadangan. Langkah tersebut lebih tepat dipahami sebagai tanda adanya tekanan di pasar obligasi jangka panjang—serta bukti bahwa pelaku pasar dapat dengan cepat menafsirkan keputusan pengelolaan utang sebagai sinyal kebijakan mata uang.
Kesimpulan
Bukti yang tersedia mendukung tiga kesimpulan utama:
- Dominasi relatif dolar melemah secara bertahap. Porsinya dalam cadangan devisa lebih rendah dibandingkan sekitar tahun 2000, sementara bank sentral mendiversifikasi kepemilikan ke kelompok mata uang yang lebih luas.
22
50
- Belum ada pengganti tunggal. Euro masih berada di posisi kedua dengan jarak yang besar, sedangkan porsi renminbi dalam cadangan resmi tetap kecil.
- Bahaya utama terletak pada putusnya kepercayaan. Gejolak pasar terkait tarif, kekhawatiran terhadap institusi Amerika Serikat, dan tekanan di pasar obligasi pemerintah dapat membuat investor menilai ulang aset dolar lebih cepat daripada kemampuan mata uang alternatif untuk menggantikannya.
17
20
Jadi, gambaran yang paling akurat bukanlah “dolar sudah tamat” dan bukan pula “tidak ada yang berubah”. Dolar masih menjadi mata uang cadangan utama dunia, tetapi keunggulannya menyempit, diversifikasi menyebar ke lebih banyak alternatif, dan kepercayaan terhadapnya mungkin lebih rapuh daripada yang terlihat dari data porsi cadangan saja.
Studio Global AI
Lanjutkan penelitian Anda
Halaman ini berisi jawaban yang didukung sumber yang dapat Anda lanjutkan di dalam Studio Global.
Orang-orang juga bertanya
Apa jawaban singkat untuk "Dolar Mulai Kehilangan Pijakan—Namun Risiko Terbesarnya Adalah Krisis Kepercayaan Mendadak"?
Dolar masih mencakup 57,13% cadangan devisa global yang teralokasi pada kuartal I 2026, jauh di atas euro 20,03% dan renminbi 1,99%.
Apa poin penting yang harus divalidasi terlebih dahulu?
Dolar masih mencakup 57,13% cadangan devisa global yang teralokasi pada kuartal I 2026, jauh di atas euro 20,03% dan renminbi 1,99%. Porsi dolar telah turun dari lebih dari 70% pada awal abad ini, tetapi kehilangan tersebut tersebar ke sejumlah mata uang, bukan berpindah ke satu pesaing utama.
Apa yang harus saya lakukan selanjutnya dalam latihan?
Pelemahan dolar bersamaan dengan aksi jual aset Amerika Serikat setelah pengumuman tarif 2 April 2025 memunculkan pertanyaan tentang statusnya sebagai aset aman.