Bagaimana HYPE Hyperliquid Menggulingkan Dogecoin dan Masuk 10 Besar Kripto di Mei 2026

Penggulingan Dogecoin sama simbolisnya dengan finansial. Sebuah token dari bursa terdesentralisasi (DEX) Layer-1 berkinerja tinggi untuk perdagangan kontrak abadi (perpetual) telah menyalip ikon budaya tanpa pendapatan protokol langsung, membingkai tonggak sejarah ini sebagai kemenangan bagi aset yang digerakkan oleh utilitas atas koin meme .

Di Dalam Mesin Pembelian Kembali Senilai $1,3 Miliar

Pendorong utama aksi harga HYPE adalah kekuatan struktural, bukan spekulatif. Assistance Fund Hyperliquid, sebuah sistem on-chain otomatis, diprogram untuk mengarahkan sekitar 97–99% dari semua biaya perdagangan protokol menuju pembelian token HYPE di pasar terbuka . Dana ini telah membelanjakan lebih dari $1,3 miliar untuk pembelian kembali, berjalan pada tingkat tahunan yang diperkirakan mendekati 7% dari kapitalisasi pasar token .

Token yang dibeli tidak disimpan selamanya; sejumlah besar telah dihapus secara permanen dari peredaran. Protokol telah membakar sekitar 45 juta token HYPE, angka yang mewakili hampir 14,5% dari pasokan airdrop awal 310 juta dan bernilai lebih dari $2 miliar . Pada satu hari, 2 April 2026, mekanisme HyperCore membakar 49.360 HYPE, menempatkan protokol dengan kuat di wilayah deflasi bersih .

"Roda gila HIP-3" ini menciptakan putaran ekonomi yang mandiri: penggunaan protokol menghasilkan pendapatan, pendapatan dipaksakan masuk ke pembelian kembali dan pembakaran otomatis, pengurangan pasokan yang beredar menciptakan tekanan naik pada harga, yang kemudian menarik lebih banyak perhatian dan penggunaan bursa. Mesin ini didorong oleh pendapatan yang signifikan; Hyperliquid menghasilkan hampir $1 miliar per tahun dalam pendapatan, sekitar $2 juta per hari, dan mengarahkan 100% darinya untuk pembelian kembali dan pembakaran .

Rotasi Besar ke Token Berbasis Pendapatan

Kenaikan HYPE tidak terjadi secara terpisah. Sepanjang paruh pertama 2026, rotasi modal yang jelas sedang berlangsung. Investor, yang lelah dengan token meme spekulatif dengan rata-rata imbal hasil peluncuran negatif, mulai beralih ke protokol dengan laporan laba rugi yang dapat diverifikasi dan mekanisme penangkapan nilai eksplisit seperti pembelian kembali .

N7 Index, keranjang protokol "NeoFi" penghasil pendapatan, mengungguli Bitcoin sekitar 27% dan Indeks Inti DeFi sekitar 33% secara tahun-berjalan per Maret 2026, mengukur kekuatan tren tersebut . HYPE muncul sebagai contoh utama rotasi ini, kapitalisasi pasarnya menyalip Dogecoin sebagai bukti konsep untuk seluruh narasi pendapatan-di-atas-meme.

Katalis makro memperkuat pergerakan ini. Spekulasi seputar potensi ETF HYPE spot dan pembelian strategis HYPE senilai $129,5 juta oleh Hyperliquid Strategies pada bulan April memperkuat kepercayaan institusional pada desain ekonomi protokol .

Bayang-bayang Pembukaan Kunci yang Perlu Diwaspadai

Meskipun memiliki roda gila pembelian kembali yang kuat, risiko signifikan tetap ada. Analisis dari Januari 2026 mengungkapkan bahwa dalam suatu periode, potensi pembukaan kunci token—senilai sekitar $219 juta—jauh melampaui kapasitas pembelian kembali maksimum protokol sekitar $49 juta dengan faktor 4:1 .

Kenaikan ke $70 berhasil menyerap tekanan jual laten ini, menunjukkan bahwa permintaan pasar dan pengurangan jumlah token beredar akibat pembakaran sangat bullish. Namun, ketidakseimbangan struktural antara nilai pembukaan kunci dan kekuatan pembelian kembali adalah realitas persisten yang dapat menguji kekuatan token selama momen permintaan keseluruhan yang lebih rendah.

Untuk saat ini, kisah akhir Mei 2026 adalah tonggak sejarah dalam struktur pasar kripto: token bursa berkinerja tinggi, didukung oleh pendapatan riil dan mekanisme deflasi, menyalip salah satu aset paling terkenal di dunia dan mendefinisikan ulang apa yang diperlukan untuk masuk dalam sepuluh besar.