Bitcoin Melonjak 26% dalam Lima Hari: Apakah Target US$126.000 Berikutnya?

Bitcoin bergerak dari sekitar US$62.900 pada 16 Agustus ke US$79.500 lima hari kemudian—lonjakan sekitar 26 persen. Reli ini muncul dari beberapa faktor sekaligus: rencana Departemen Keuangan Amerika Serikat untuk menggandakan pembelian kembali obligasi jangka panjang, kembalinya arus dana ke ETF Bitcoin spot di AS, penembusan level teknikal penting, serta aksi beli paksa dari trader yang memasang taruhan penurunan. 459

Kombinasi tersebut menjelaskan mengapa kenaikannya berlangsung sangat cepat. Namun, reli yang dipicu short squeeze tidak otomatis membuktikan bahwa pasar bullish yang berkelanjutan telah dimulai. Ujian berikutnya adalah apakah Bitcoin mampu mencatatkan penutupan mingguan di atas moving average 50 minggu, yang saat ini berada di sekitar US$82.470. 1718

Apa yang mendorong lonjakan Bitcoin?

Katalis likuiditas mengubah suasana pasar

Pemicu awalnya adalah rencana Departemen Keuangan AS untuk menggandakan pembelian kembali obligasi di sisi jangka panjang. Pelaku pasar menafsirkan langkah ini sebagai dukungan terhadap likuiditas, yang berpotensi menguntungkan aset berisiko seperti Bitcoin. Geoff Kendrick, kepala riset aset digital Standard Chartered, juga menyebut perkembangan tersebut saat memperkirakan Bitcoin dapat bergerak menuju US$100.000 pada akhir tahun. 49

Bitcoin kemudian menembus sekitar US$69.000, level yang dalam pemberitaan pasar diidentifikasi sebagai moving average 200 hari. Setelah level ini ditembus, momentum teknikal menguat dan tekanan terhadap trader yang bertaruh pada penurunan semakin besar. 4

Likuidasi posisi short mempercepat reli

Sekitar US$3,1 miliar posisi short Bitcoin dilaporkan dilikuidasi selama kenaikan lima hari tersebut. Ketika posisi short berleverage dilikuidasi, posisi itu biasanya ditutup dengan membeli aset yang mendasarinya. Mekanisme ini menciptakan tekanan beli otomatis dan dapat mengubah kenaikan bertahap menjadi lonjakan tajam. 510

Inilah ciri utama short squeeze: harga naik, penjual short dipaksa membeli kembali, lalu pembelian tersebut mendorong harga semakin tinggi. Namun, efeknya bisa mereda setelah sebagian besar posisi short terhapus. Karena itu, penurunan kembali menuju sekitar US$77.000 setelah sempat mencapai US$79.500 konsisten dengan melemahnya momentum short covering—bukan bukti pasti bahwa tren sudah berbalik maupun bahwa tren turun baru telah dimulai.

Arus dana ETF memberi sumber permintaan yang lebih berkelanjutan

Reli ini tidak hanya digerakkan oleh pasar derivatif. Laporan pasar juga menunjukkan lima sesi perdagangan berturut-turut dengan arus masuk bersih ke ETF Bitcoin spot di AS. Estimasinya berkisar dari sekitar US$1,44 miliar untuk sebagian periode hingga kira-kira US$1,92 miliar dalam lima sesi, bergantung pada rentang pengukuran yang digunakan. 68

Perbedaan ini penting. Short covering merupakan permintaan yang dipicu secara paksa, sedangkan arus masuk ETF spot mencerminkan alokasi modal baru untuk mendapatkan eksposur terhadap Bitcoin. Jika arus masuk berlanjut, pemulihan akan terlihat lebih kredibel. Sebaliknya, perlambatan tajam akan membuat pasar lebih bergantung pada momentum dan leverage.

Mengapa Kendrick menilai US$100.000 mungkin terlalu rendah?

Pandangan terbaru Kendrick bersifat kondisional, bukan jaminan bahwa Bitcoin akan mencapai US$126.000. Argumennya adalah potensi kenaikan melebar karena dua kekuatan bullish muncul bersamaan: arus masuk ETF spot dan likuidasi posisi short dalam skala besar. Jika keduanya berlanjut, Bitcoin berpotensi menguji kembali rekor sebelumnya di sekitar US$126.000 sebelum akhir tahun. 3811

Skenario tersebut berarti kenaikan besar dari puncak terbaru US$79.500. Karena itu, target US$126.000 sebaiknya diperlakukan sebagai skenario optimistis, bukan proyeksi dasar. Perubahan target Kendrick sebelumnya mempertegas hal tersebut. Standard Chartered pernah memangkas target akhir tahun Bitcoin dari US$150.000 menjadi US$100.000, setelah sebelumnya mempertahankan proyeksi yang lebih tinggi. Urutan perubahan ini menunjukkan bahwa target dapat direvisi mengikuti kondisi pasar. 511

Dengan kata lain, pernyataan bahwa “US$100.000 mungkin terlalu rendah” berarti bukti terbaru bergerak ke arah yang lebih bullish. Pernyataan itu tidak menghapus ketidakpastian yang sebelumnya mendorong pemangkasan target.

US$82.470 menjadi ujian konfirmasi pasar

Penembusan moving average 200 hari di sekitar US$69.000 merupakan perkembangan positif. Namun, Galaxy Research menyoroti sinyal yang lebih ketat: penutupan mingguan di atas moving average 50 minggu, yang kini berada di dekat US$82.470. 1718

Dalam analisis historisnya, Galaxy menemukan bahwa 11 dari 13 pemulihan sebelumnya yang berhasil menembus moving average tersebut bertepatan dengan terbentuknya titik terendah siklus secara definitif. Dua kasus lainnya masih diikuti oleh penurunan. Rekam jejak ini membuat level tersebut berguna sebagai bukti, tetapi bukan jaminan—terlebih sampel historisnya relatif kecil. 1723

Perbedaan antara kedua sinyal itu penting. Pergerakan intraday di atas US$82.470 bisa saja hanya menjadi penembusan sementara. Sebaliknya, penutupan mingguan di atas level tersebut, disertai kemampuan untuk mempertahankannya, akan memberikan bukti yang lebih kuat bahwa titik terendah terbaru mungkin merupakan dasar siklus.

Posisi di pasar opsi bullish, tetapi tetap berisiko

Pasar opsi juga menunjukkan kecenderungan ke arah pemulihan. Data CME memperlihatkan open interest opsi call sekitar US$660 juta, berbanding US$240 juta untuk opsi put pada kontrak yang berakhir pada Maret—rasio call terhadap put sekitar 3:1. Ini menunjukkan trader membayar eksposur untuk mengantisipasi harga Bitcoin yang lebih tinggi. 36

Namun, posisi bullish dapat meningkatkan volatilitas ke dua arah. Jika Bitcoin terus naik, permintaan call dan aktivitas perdagangan berbasis momentum dapat memperkuat reli. Jika reli terhenti, posisi long berleverage dapat berubah menjadi sumber tekanan jual paksa—kebalikan dari short squeeze yang mendorong kenaikan awal.

Mengapa investor perlu berhati-hati setelah reli vertikal?

Bahan bakar terkuat reli ini mungkin sudah banyak terpakai. Setelah miliaran dolar posisi short dilikuidasi, jumlah posisi bearish yang dapat dipaksa membeli kembali menjadi lebih sedikit. Ini tidak berarti Bitcoin pasti turun, tetapi kenaikan berikutnya akan lebih bergantung pada permintaan spot baru dan pembeli tanpa leverage.

Analis teknikal juga memperingatkan bahwa stagnasi di area US$85.000–US$90.000 dapat memicu aksi ambil untung, terutama setelah indikator momentum menunjukkan kondisi jenuh beli. Koreksi dari area tersebut tidak otomatis membatalkan tesis pemulihan; koreksi itu bisa menunjukkan bahwa pasar perlu berkonsolidasi setelah kenaikan yang sangat cepat.

Itulah sebabnya mengejar reli dengan leverage sangat berisiko. Mekanisme posisi yang memperbesar kenaikan juga dapat memperbesar penurunan jika level dukungan gagal dipertahankan.

Ekspektasi pasar masih lebih moderat

Proyeksi berbasis pasar masih lebih berhati-hati dibandingkan skenario paling bullish dari analis. Kontrak di Kalshi menunjukkan rata-rata ekspektasi harga Bitcoin pada akhir tahun berada di sekitar US$75.000. Artinya, trader secara luas belum menjadikan kenaikan berkelanjutan menuju US$100.000 atau US$126.000 sebagai skenario utama. 41

Pasar prediksi bukanlah ukuran nilai fundamental. Harga kontraknya dipengaruhi likuiditas perdagangan, lindung nilai, sentimen, dan informasi yang terus berubah. Karena itu, data tersebut lebih tepat dibaca sebagai gambaran ekspektasi saat ini, bukan ramalan pasti mengenai harga penutupan Bitcoin pada akhir tahun.

Kesimpulan bagi investor

Reli Bitcoin memperbaiki struktur pasar, tetapi komposisinya tetap penting. Kenaikan tersebut merupakan gabungan permintaan nyata dari ETF spot, short squeeze besar yang saling memperkuat, dan katalis likuiditas makro. Kombinasi ini cukup bullish untuk membuka kembali peluang menuju US$100.000—bahkan pengujian ulang US$126.000 jika arus masuk berlanjut—tetapi belum cukup untuk mengonfirmasi pasar bullish baru.

Sinyal terpenting berikutnya adalah penutupan mingguan yang bertahan di atas sekitar US$82.470. Sebelum itu terjadi, investor sebaiknya membedakan reli pemulihan yang kuat dari pembalikan siklus yang sudah terkonfirmasi, tidak menganggap skenario kenaikan Kendrick sebagai kepastian, serta menentukan ukuran posisi dan batas kerugian sebelum mengikuti momentum.