Enam Saham Vietnam Masuk FTSE All-World, tetapi Arus Dana Asing Datang Bertahap

Kenaikan status Vietnam dari Frontier Market menjadi Secondary Emerging Market dalam rangkaian indeks FTSE Global Equity Index Series (GEIS) merupakan tonggak penting bagi akses pasar negara tersebut. Meski demikian, perubahan ini bukan berarti dana asing akan langsung membanjiri bursa Vietnam dalam satu hari.

FTSE Russell memasukkan enam saham Vietnam berkapitalisasi besar dan menengah ke dalam FTSE All-World Index. Perubahan tersebut dijadwalkan berlaku setelah penutupan perdagangan pada Jumat, 18 September 2026, dan mulai diterapkan pada pembukaan pasar Senin, 21 September 2026. Proses inklusi kemudian akan dilakukan secara bertahap hingga mencapai 100% pada September 2027. 1317

Enam saham Vietnam yang masuk FTSE All-World

Enam saham yang masuk ke FTSE All-World adalah:

• Vietcombank (VCB) — large cap
• Vingroup (VIC) — large cap
• Vinhomes (VHM) — large cap
• BIDV (BID) — mid cap
• VPBank (VPB) — mid cap
• Hoa Phat Group (HPG) — mid cap

Keenam saham tersebut juga ditambahkan ke kelompok indeks FTSE All-Cap dan FTSE Total-Cap yang relevan. VCB, VIC, dan VHM diklasifikasikan sebagai saham berkapitalisasi besar, sementara BID, VPB, dan HPG masuk kategori kapitalisasi menengah. 1213

Perbedaan kategori ini penting. FTSE All-World berfokus pada saham large cap dan mid cap dari pasar maju serta pasar berkembang. Sementara itu, rangkaian indeks global FTSE yang lebih luas juga mencakup saham small cap dan micro cap. Karena itu, angka 117 saham tidak boleh ditafsirkan sebagai 117 saham baru yang seluruhnya masuk ke FTSE All-World.

Apa saja yang tercakup dalam 117 saham tersebut?

Dalam tinjauan semiannual September 2026, FTSE Russell mengidentifikasi 117 saham Vietnam yang ditambahkan ke berbagai indeks ekuitas globalnya. Komposisinya terdiri dari:

• Enam saham large cap dan mid cap yang masuk FTSE All-World, All-Cap, dan Total-Cap
• 21 saham small cap untuk indeks berbasis kapitalisasi yang lebih luas atau lebih spesifik
• 90 saham micro cap yang terutama memperluas representasi Vietnam dalam FTSE Global Total-Cap dan segmen micro-cap

Sebanyak 27 saham ditambahkan ke FTSE All-Cap, yaitu indeks yang mencakup perusahaan large cap, mid cap, dan small cap. Sebanyak 90 saham micro cap lainnya memperluas cakupan Vietnam dalam kelompok Total-Cap, tetapi tidak berarti menjadi konstituen baru FTSE All-World yang paling banyak diikuti investor global. 129

Jadwal penerapan kenaikan status Vietnam

Tinjauan September menggunakan data hingga hari kerja terakhir pada Juni, sesuai jadwal yang diterbitkan FTSE Russell. Daftar konstituen indikatif diumumkan pada 21 Agustus 2026, sedangkan perubahan indeks dijadwalkan diterapkan setelah pasar tutup pada 18 September dan berlaku mulai sesi 21 September. 623

Jadwal pentingnya adalah sebagai berikut:

• Hari kerja terakhir Juni 2026: batas data untuk tinjauan September
• 21 Agustus 2026: daftar konstituen indikatif diumumkan
• 4 September 2026: batas waktu pertanyaan dari klien
• 18 September 2026: perubahan berlaku setelah penutupan perdagangan
• 21 September 2026: komposisi indeks baru berlaku sejak pembukaan pasar
• Maret 2027: faktor inklusi meningkat menjadi 30%
• Juni 2027: faktor inklusi meningkat menjadi 65%
• September 2027: faktor inklusi mencapai 100%

Dokumen FAQ resmi LSEG yang ditemukan terkait reklasifikasi Vietnam bertanggal 27 Agustus 2026. Tanggal ini berbeda dari 25 Agustus yang disebut dalam sejumlah pemberitaan pasar sebelumnya. 17

Mengapa inklusinya dilakukan bertahap?

FTSE Russell tidak langsung memasukkan Vietnam dengan bobot penuh. Faktor inklusi regional akan dinaikkan dalam empat tahap:

• 10% pada September 2026
• 30% pada Maret 2027
• 65% pada Juni 2027
• 100% pada September 2027 17

Penerapan bertahap mengurangi kebutuhan dana yang mengikuti indeks untuk membeli seluruh estimasi posisi pada satu kali rebalancing. Mekanisme ini juga memberikan waktu bagi investor internasional, broker, kustodian, dan penyedia infrastruktur pasar untuk menyiapkan proses perdagangan, penyimpanan aset, serta penyelesaian transaksi.

Keputusan tersebut mengikuti kemajuan Vietnam dalam memperbaiki akses pasar, termasuk pengembangan model global broker dan perubahan yang mendukung mekanisme non-prefunding—pengaturan yang memungkinkan transaksi tidak selalu harus didahului pendanaan penuh. FTSE sebelumnya menyebut akses bagi broker global sebagai salah satu syarat penting untuk reklasifikasi Vietnam. 202729

Berapa besar dana asing yang mungkin masuk?

Estimasi arus dana berbeda-beda karena jumlah akhirnya bergantung pada beberapa faktor, antara lain:

• total aset yang mengikuti indeks FTSE terkait;
• bobot akhir saham Vietnam dalam indeks;
• ketersediaan ruang kepemilikan asing;
• likuiditas masing-masing saham; dan
• cara manajer investasi mengeksekusi rebalancing.

Salah satu estimasi memperkirakan akumulasi arus dana pasif dari empat tahap inklusi mencapai lebih dari US$2,2 miliar. Karena tahap pertama hanya mencakup sekitar 10% dari proses transisi, dana yang masuk pada September 2026 diperkirakan sekitar US$200 juta–US$220 juta. Angka ini merupakan estimasi pasar, bukan komitmen dari FTSE, Vanguard, atau manajer dana tertentu. 42

Proyeksi lain lebih rendah, yakni sekitar US$1,33 miliar–US$1,5 miliar. Perbedaan tersebut menegaskan bahwa dana tidak akan masuk sekaligus, melainkan tersebar dalam beberapa tahap hingga 2027. 7

Kesimpulan yang paling masuk akal adalah bahwa kenaikan status ini dapat menciptakan sumber permintaan institusional yang lebih berkelanjutan. Namun, arus dana pada rebalancing pertama kemungkinan jauh lebih kecil daripada nilai total transisi yang sering disebut dalam pemberitaan.

Dampaknya bagi ETF FTSE All-World milik Vanguard

ETF yang dirancang untuk mengikuti FTSE All-World Index, seperti Vanguard FTSE All-World UCITS ETF, diperkirakan akan menyesuaikan portofolionya ketika komposisi indeks acuannya berubah. Vanguard menjelaskan bahwa indeks tersebut merupakan indeks berbobot kapitalisasi pasar yang mencakup perusahaan large cap dan mid cap dari negara maju serta negara berkembang. 64

Investor perlu membedakan antara daftar kepemilikan yang sudah dipublikasikan dan kepemilikan setelah perubahan indeks berlaku. Data portofolio Vanguard per 31 Juli 2026 diterbitkan sebelum implementasi Vietnam pada September. Karena itu, tidak adanya saham Vietnam dalam data tersebut tidak menunjukkan bahwa ETF itu tidak akan memiliki saham Vietnam setelah perubahan indeks. 5556

Porsi Vietnam di dalam ETF global yang terdiversifikasi juga kemungkinan tetap relatif kecil. Besarnya dana, metode replikasi indeks, bobot akhir, serta proses perdagangan ETF akan menentukan kapan dan dalam proporsi berapa keenam saham tersebut muncul dalam daftar kepemilikan Vanguard.

Sentimen positif belum tentu mengakhiri aksi jual asing

Pengumuman FTSE meningkatkan visibilitas Vietnam di mata investor internasional dan dapat memperkuat ekspektasi terhadap likuiditas, valuasi, serta partisipasi institusional pada saham-saham yang memenuhi syarat. VN-Index sendiri naik 5,55% pada Agustus, mencapai 1.832,12 saat penutupan 28 Agustus, dengan Vingroup dan kelompok saham perbankan menjadi pendorong utama. 36

Namun, arus dana asing tetap berfluktuasi. Sejumlah laporan mencatat kembalinya aksi beli asing setelah pengumuman FTSE, sementara pemberitaan lain masih menunjukkan aksi jual bersih yang signifikan dan tekanan arus dana global. 404146

Dengan demikian, kenaikan status Vietnam lebih tepat dipahami sebagai perbaikan struktural dengan dampak positif pada sentimen jangka pendek, bukan bukti bahwa tren aksi jual asing telah berbalik secara permanen. Pembelian terkait indeks akan terkonsentrasi pada saham-saham yang masuk dan tersebar mengikuti jadwal inklusi. Perubahan tersebut tidak otomatis menghapus risiko dari pasar global, pergerakan mata uang, valuasi, likuiditas, batas kepemilikan asing, maupun keputusan portofolio masing-masing investor.

Hal yang perlu dipantau investor

Beberapa indikator utama yang patut diperhatikan adalah:

1. Daftar final konstituen dan bobot FTSE sebelum implementasi.
2. Aktivitas perdagangan pada 18 dan 21 September, bukan hanya estimasi arus dana dalam pemberitaan.
3. Ruang kepemilikan asing dan likuiditas pada enam saham yang masuk FTSE All-World.
4. Tahap inklusi pada Maret dan Juni 2027, yang akan menunjukkan apakah permintaan institusional benar-benar berkelanjutan.
5. Perluasan aksi beli asing ke saham-saham di luar nama yang terkait langsung dengan indeks.

Kenaikan status FTSE membuka jalur yang lebih langsung antara pasar Vietnam dan portofolio global. Berita utamanya memang enam saham yang masuk FTSE All-World, tetapi perubahan yang lebih mendasar adalah integrasi Vietnam secara bertahap ke dalam sistem indeks pasar berkembang dunia. Peluangnya besar, tetapi dampak dana tunai akan datang secara bertahap dan tetap bergantung pada tingkat keterinvestasian pasar yang sebenarnya.