Bitcoin Sempat Tembus US$85.000, tetapi Tekanan pada Penambang Belum Usai

Bitcoin sempat memberi ruang bernapas bagi para penambang pada September 2026. Harganya melampaui US$85.000 per BTC, angka yang diperkirakan JPMorgan sebagai biaya produksi rata-rata, setelah sekitar 280 hari berada di bawahnya. Namun, Bitcoin kemudian turun lagi ke sekitar US$84.100. Bagi tim analis JPMorgan yang dipimpin Nikolaos Panigirtzoglou, peluang berkurangnya tekanan penjualan bergantung pada apakah harga dapat bertahan di atas angka tersebut, bukan sekadar menyentuhnya sesaat.611

Mengapa 280 hari menjadi sorotan?

Menurut pemberitaan yang mengutip analisis JPMorgan, rentang terbaru di bawah perkiraan biaya produksi berlangsung sekitar 280 hari. Sebagai pembanding, rentang serupa pada 2018 dilaporkan berlangsung sekitar 224 hari. Selisihnya sekitar 56 hari, atau 25% lebih lama. Perbandingan ini menggambarkan panjangnya tekanan pada periode terbaru, meski laporan lengkap JPMorgan tidak tersedia dalam bahan ini untuk memeriksa perhitungan historisnya secara independen.1216

Angka US$85.000 juga bukan titik impas untuk setiap penambang. Biaya listrik, perangkat, dan pembiayaan dapat berbeda antarpelaku. Karena itu, biaya produksi rata-rata lebih tepat dibaca sebagai batas bawah lunak: acuan yang dapat menunjukkan tekanan pada industri, bukan batas yang mencegah harga Bitcoin turun lebih jauh. Fakta bahwa harga bertahan berbulan-bulan di bawah perkiraan tersebut menunjukkan keterbatasannya. Ketika operasi tidak lagi menguntungkan, penambang dengan biaya lebih tinggi bisa menjual Bitcoin atau mematikan peralatan, sementara operator lain mungkin tetap beroperasi.1730

Apa yang berubah jika harga bertahan di atas US$85.000?

Harga yang stabil di atas perkiraan biaya produksi berpotensi memperbaiki arus kas penambang dan mengurangi kebutuhan menjual Bitcoin karena tekanan keuangan, menurut pemberitaan mengenai analisis JPMorgan. Namun, turunnya harga kembali ke bawah US$85.000 berarti keringanan itu belum terkonfirmasi.1211

Besarnya tekanan terlihat dari data periode sebelumnya. Pada Juni 2026, JPMorgan memperkirakan biaya produksi sekitar US$78.000 ketika Bitcoin berada di kisaran US$62.500; sekitar 20% penambang diperkirakan merugi. Perusahaan penambangan yang tercatat di bursa menjual lebih dari 32.000 BTC pada kuartal I 2026 untuk membiayai operasi—menurut pemberitaan, lebih banyak daripada penjualan mereka sepanjang 2025. Angka-angka itu menggambarkan kondisi saat itu, bukan keadaan keuangan penambang ketika Bitcoin menyentuh US$85.000 pada September.2224

Sebagian operator juga mencari kondisi operasi yang lebih murah atau menghentikan kapasitas yang tidak menguntungkan. Penyesuaian semacam itu dapat membantu masing-masing perusahaan, tetapi tidak menjadikan US$85.000 sebagai patokan biaya yang berlaku untuk semua.3017

Peralihan ke AI membuat pemulihan tak sesederhana kenaikan harga

Sejumlah perusahaan penambangan yang tercatat di bursa mengalihkan pasokan listrik dan kapasitas pusat datanya ke komputasi kecerdasan buatan (AI). Pemberitaan mengenai analisis JPMorgan menyebut hash rate jaringan Bitcoin—ukuran daya komputasi yang digunakan untuk menambang—turun sekitar 19% dari puncaknya pada Oktober, sementara tingkat kesulitan penambangan turun sekitar 15%. Banyak perusahaan penambangan publik juga memangkas proyeksi pertumbuhan hash rate saat mengejar kontrak AI jangka panjang yang menawarkan pendapatan per megawatt lebih dapat diprediksi daripada penambangan dengan laba tipis.13

Data itu tidak membuktikan AI sebagai satu-satunya penyebab penurunan hash rate dan tingkat kesulitan. Namun, peralihan kapasitas berarti kenaikan harga Bitcoin belum tentu segera menarik semua fasilitas kembali untuk menambang. Dalam kajian terpisah terhadap perusahaan yang ditelitinya, CoinShares memperkirakan keuntungan per megawatt dari AI jauh lebih tinggi daripada dari penambangan Bitcoin.18

Intinya: US$85.000 adalah penanda potensi berkurangnya tekanan pada industri, bukan jaminan harga. Jika Bitcoin bertahan di atas perkiraan biaya tersebut, tekanan pada penambang dan kebutuhan mereka menjual koin bisa mereda. Jika kembali berada di bawahnya, operator yang kurang efisien dapat menghadapi tekanan lagi. Satu kali harga melintasi batas itu belum memastikan salah satu hasil tersebut.1217