Goldman Sachs Peringatkan Pasar Bisa Salah Menilai Risiko Konflik Iran

Dalam skenario yang lebih ekstrem—misalnya gangguan berlangsung lebih lama—harga bahkan bisa melonjak jauh lebih tinggi, meningkatkan risiko inflasi global dan memicu volatilitas pasar yang lebih besar.

Investor Dinilai Belum Banyak Mengubah Posisi

Meskipun risikonya cukup besar, Goldman Sachs melihat banyak investor belum melakukan perubahan besar dalam portofolio mereka.

Christian Mueller‑Glissmann, Managing Director untuk strategi portofolio dan alokasi aset di Goldman Sachs, mengatakan banyak klien bank hanya melakukan sedikit penyesuaian terkait konflik tersebut, biasanya sebatas diversifikasi kecil daripada mengambil posisi investasi yang jelas terhadap risiko geopolitik.

Perilaku ini menunjukkan pasar kemungkinan sedang mengasumsikan beberapa hal berikut:

• konflik akan mereda relatif cepat
• aliran energi global akan kembali normal
• inflasi akan terus menurun
• Federal Reserve pada akhirnya dapat kembali memangkas suku bunga

Jika asumsi‑asumsi tersebut ternyata keliru—terutama jika gangguan pasokan energi berlangsung lebih lama—pasar bisa dipaksa menyesuaikan ulang harga berbagai aset berisiko.

Tantangan bagi Inflasi dan Kebijakan The Fed

Lonjakan harga energi menciptakan dilema kebijakan bagi bank sentral.

Harga minyak yang lebih tinggi biasanya langsung berdampak pada inflasi konsumen. Jika tekanan inflasi meningkat kembali, Federal Reserve (bank sentral Amerika Serikat) mungkin harus menunda rencana pemangkasan suku bunga. Goldman Sachs mencatat bahwa inflasi yang dipicu oleh energi membuat pembuat kebijakan cenderung lebih berhati‑hati, sehingga mereka bisa memilih menunggu sampai tekanan harga mereda.

Hal ini penting karena optimisme pasar saat ini sebagian besar didorong oleh harapan bahwa suku bunga pada akhirnya akan turun. Jika inflasi tetap tinggi akibat energi, jadwal pemangkasan tersebut bisa mundur lebih lama dari yang diperkirakan investor.

Skenario Dasar Goldman Sachs

Meski memperingatkan risiko, Goldman Sachs tidak secara otomatis bersikap pesimistis terhadap pasar.

Dalam pandangan dasar mereka, pasar masih bisa pulih jika beberapa kondisi terpenuhi:

• pertumbuhan ekonomi global tetap stabil
• dampak inflasi dari konflik bersifat sementara
• kebijakan moneter secara bertahap kembali melonggar

Jika skenario ini terjadi, turbulensi pasar saat ini kemungkinan hanya menyerupai guncangan geopolitik sebelumnya yang mereda setelah kekhawatiran terhadap pasokan energi berkurang.

Risiko Terbesar: Guncangan Energi Berkepanjangan

Masalah muncul jika konflik berlangsung lebih lama dari perkiraan pasar dan gangguan pasokan energi terus terjadi.

Dalam situasi tersebut, beberapa efek bisa saling memperkuat:

• harga minyak tinggi yang bertahan lama
• inflasi tetap tinggi
• pemangkasan suku bunga oleh The Fed tertunda
• pertumbuhan ekonomi global melambat
• valuasi saham dan aset berisiko terkoreksi

Beberapa analisis terkait Goldman Sachs juga menyebutkan bahwa pasar mungkin sudah memperhitungkan kejutan inflasi, tetapi belum sepenuhnya memperhitungkan potensi perlambatan ekonomi akibat biaya energi yang tinggi. Jika ekspektasi pasar berubah, penyesuaian harga aset global bisa terjadi cukup tajam.

Intinya

Pesan utama Goldman Sachs adalah peringatan terhadap kemungkinan rasa aman palsu di pasar terhadap risiko geopolitik.

Jika konflik Iran mereda dan aliran minyak kembali normal, optimisme pasar saat ini mungkin terbukti benar. Namun jika gangguan di Selat Hormuz berlanjut atau konflik meningkat, kombinasi harga energi yang lebih tinggi, inflasi yang bertahan, dan penundaan pemangkasan suku bunga dapat memaksa investor menilai ulang harga saham, obligasi, dan aset berisiko lainnya.

Dengan kata lain, dampak pasar dari konflik ini mungkin tidak ditentukan oleh guncangan awalnya—melainkan oleh berapa lama gangguan energi global berlangsung.