Peringatan Barclays: Super El Niño Dapat Mengerek Harga Pangan, Energi, dan Logam

Peringatan yang dikaitkan dengan analis Barclays, Craig Rye, bukan sekadar gambaran tentang perdagangan komoditas pertanian. Isinya adalah skenario guncangan berantai: El Niño yang sangat kuat dapat mengganggu panen di Asia Tenggara, memperketat pasokan energi dan industri, lalu mendorong inflasi.

Namun, ada catatan penting. Perkiraan puncak 3,2°C dan rentang kenaikan harga komoditas merupakan estimasi skenario. Materi publik NOAA memang mengonfirmasi bahwa El Niño sedang menguat dan memberikan probabilitas lebih dari 90% untuk terjadinya peristiwa yang sangat kuat pada musim gugur dan musim dingin Belahan Bumi Utara 2026–2027. Akan tetapi, data NOAA tidak secara otomatis mengonfirmasi setiap target harga Barclays atau menjamin bahwa rekor tersebut akan tercapai. 171823

Apa yang diperingatkan dalam skenario Barclays?

Laporan publik mengenai riset Barclays menggambarkan jalur model ketika indeks El Niño dapat mencapai sekitar 3,2°C antara akhir 2026 dan awal 2027—sekitar 15% lebih tinggi daripada peristiwa 2015–2016 jika benar-benar terjadi. Angka ini muncul dalam laporan sekunder mengenai pandangan Barclays, bukan dalam riset Barclays yang tersedia untuk publik. Karena itu, angka tersebut sebaiknya dipahami sebagai skenario tekanan, bukan prakiraan yang telah terverifikasi secara independen. 1115

Prospek NOAA mendukung risiko iklim secara lebih luas. Dalam materi Agustus, NOAA menyebut El Niño sedang menguat, dengan peluang lebih dari 90% untuk terjadinya peristiwa yang sangat kuat pada musim gugur dan musim dingin 2026–2027. NOAA juga memperkirakan peluang 69% bahwa peristiwa pada Oktober–Desember 2026 akan melampaui ambang kekuatan yang digunakan untuk mengidentifikasi peristiwa bersejarah sejak 1950. 171823

Komoditas yang paling rentan

Skenario Barclays yang dilaporkan untuk periode 18 bulan menempatkan komoditas pertanian tropis sebagai area risiko pertama dan paling langsung:

• Minyak sawit, minyak kelapa, dan karet alam: berpotensi naik 30–40%
• Kopi robusta: berpotensi naik 20–30%
• Beras: berpotensi naik 10–20%

Angka tersebut bukan konsensus pasar. Rentang itu lebih tepat dipahami sebagai skenario yang dikaitkan dengan kekeringan, suhu tinggi, dan gangguan rantai pasok. Secara terpisah, perkiraan industri di Indonesia menyebut kondisi El Niño yang parah dapat memangkas produksi minyak sawit nasional pada 2027 hingga 3 juta ton. Hal ini menambah kekhawatiran konkret terhadap pasokan di tengah skenario pasar yang lebih luas. 3

Dampaknya juga mungkin tidak langsung terlihat. Kerusakan akibat kekeringan pada tanaman tahunan seperti kelapa sawit dan karet dapat muncul dengan jeda waktu. Artinya, penurunan produksi terbesar bisa terjadi setelah peristiwa cuaca awal berlalu, bukan seketika. Pengamat pasar di Asia Tenggara juga memperingatkan bahwa El Niño yang lebih kuat dapat meningkatkan risiko pasokan minyak sawit mulai 2027. 6

Bagaimana kekeringan dapat merembet ke sektor energi dan industri?

Potensi guncangan ini tidak berhenti di lahan pertanian. Kekeringan dapat mengurangi produksi listrik tenaga air, sehingga permintaan terhadap pembangkit berbahan bakar fosil meningkat dan biaya listrik berpotensi terdorong naik. Kelangkaan air juga dapat membatasi kegiatan pertambangan dan proses industri lain yang membutuhkan banyak energi.

Karena itu, skenario Barclays yang dilaporkan turut mencakup komoditas industri. Harga tembaga dan aluminium berpotensi naik hingga 20%, sementara batu bara termal diperkirakan dapat naik 20–40%. Angka ini perlu dibaca dengan hati-hati: bukti publik yang tersedia mendukung mekanisme penularan risikonya, tetapi tidak membuktikan bahwa setiap target harga tersebut merupakan prakiraan konsensus. 11

Risikonya paling besar di wilayah tempat tambang, smelter, pembangkit listrik, dan fasilitas pengolahan hasil pertanian sama-sama membutuhkan air serta listrik dalam jumlah besar. Dengan demikian, guncangan cuaca dapat memengaruhi volume produksi sekaligus biaya untuk memproduksi dan mengangkut pasokan yang masih tersedia.

Biofuel dan kebijakan perdagangan bisa memperbesar tekanan

Dua faktor tambahan dapat membuat kekurangan hasil panen menjadi lebih mengganggu.

Pertama, permintaan biofuel yang meningkat akibat konflik dan kekhawatiran keamanan energi dapat memperketat persaingan antara kebutuhan pangan dan bahan bakar atas minyak nabati. Minyak sawit dan minyak konsumsi lainnya akan menghadapi tekanan ganda: pasokan berkurang, sementara permintaan nonpangan menguat. Laporan pasar terbaru juga mengaitkan kenaikan permintaan biofuel dan risiko produksi akibat El Niño dengan penguatan harga minyak sawit. 5

Kedua, pemerintah yang menghadapi kekurangan pasokan domestik dapat membatasi ekspor beras. Kebijakan semacam itu berpotensi mengubah masalah panen lokal menjadi persoalan ketahanan pangan internasional yang lebih luas. Analisis Allianz menyebut persediaan yang rendah dan kemungkinan pembatasan ekspor sebagai faktor penting yang dapat memperbesar volatilitas beras dan minyak sawit. 8

Dampaknya bagi rumah tangga dan perusahaan

Bagi rumah tangga, dampak yang paling terasa kemungkinan datang dari pangan dan energi. Harga minyak goreng, beras, dan kopi yang lebih tinggi dapat menaikkan belanja kebutuhan sehari-hari. Sementara itu, kenaikan biaya listrik, pengiriman, dan bahan baku industri dapat diteruskan ke harga barang manufaktur.

Beban tersebut tidak akan terbagi merata. Negara berkembang yang bergantung pada impor biasanya lebih rentan terhadap guncangan harga pangan dan energi, terutama ketika mata uang domestik melemah atau ruang fiskal pemerintah untuk membantu konsumen terbatas.

Perusahaan akan menghadapi kombinasi risiko yang berbeda:

• Pengolah pangan dapat melihat biaya bahan baku naik lebih cepat daripada kemampuan mereka menyesuaikan harga jual.
• Produsen manufaktur yang menggunakan karet, aluminium, atau tembaga dapat menghadapi pengadaan yang lebih ketat dan margin yang lebih tipis.
• Perusahaan utilitas dapat menanggung biaya bahan bakar yang lebih tinggi jika produksi listrik tenaga air menurun.
• Perusahaan tambang dan pengolahan mungkin diuntungkan oleh harga komoditas yang lebih tinggi, tetapi tetap dapat mengalami gangguan operasi akibat keterbatasan air atau listrik.

Dengan demikian, dampaknya tidak akan seragam positif atau negatif bagi seluruh pasar. Barclays dilaporkan melihat El Niño yang sangat kuat sebagai sumber perbedaan kinerja antarsektor, dengan risiko dan peluang yang bergantung pada komoditas, lokasi geografis, serta model bisnis masing-masing. 49

Bagaimana pandangan bank lain?

Morgan Stanley juga menilai El Niño kali ini berpotensi melampaui dampak terhadap tanaman yang sensitif terhadap cuaca, lalu menjalar ke rantai pasok, harga, dan imbal hasil investasi. Risetnya mengidentifikasi tembaga dan kredit negara-negara berkembang sebagai aset yang secara struktural paling terpapar dalam skenario “super” El Niño. 4748

Materi UBS yang tersedia mendukung adanya dampak pada sektor pertanian, termasuk potensi tekanan terhadap produksi jagung, gandum, dan gula di Asia. Di sisi lain, curah hujan yang lebih baik dapat menguntungkan sejumlah wilayah penghasil kedelai. Namun, bukti publik yang tersedia belum cukup untuk mengaitkan prakiraan harga komoditas tertentu atau pandangan UBS yang sepenuhnya sebanding dengan skenario Barclays. 52

Perusahaan mana yang berpotensi terdampak?

Nama yang dibahas dalam skenario ini mencakup Bunge dan Archer Daniels Midland di bidang perdagangan serta pengolahan hasil pertanian, juga Freeport-McMoRan dan Rio Tinto di sektor logam. Volatilitas atau harga komoditas yang lebih tinggi dapat menciptakan peluang bagi perusahaan yang memiliki bisnis perdagangan, pengolahan, atau produksi yang terdiversifikasi.

Namun, hal itu tidak menjadikan mereka penerima manfaat otomatis. Kekurangan panen dapat mengurangi volume usaha perusahaan pengolah hasil pertanian. Di sektor pertambangan, kekeringan dan gangguan listrik dapat menekan operasi meskipun harga tembaga atau aluminium meningkat. Dampak bersihnya akan bergantung pada lokasi produksi, akses terhadap air dan listrik, persediaan, strategi lindung nilai, serta kebijakan pemerintah.

Nama-nama tersebut hanya menunjukkan eksposur secara umum, bukan rekomendasi investasi.

Kesimpulan

Pelajaran utama dari skenario Barclays bukanlah sekadar ajakan untuk membeli komoditas. Intinya, El Niño yang sangat kuat dapat berubah menjadi guncangan inflasi dan rantai pasok, bukan hanya gangguan pertanian yang berlangsung singkat.

Bukti terkuat saat ini mendukung risiko secara umum: NOAA menyatakan El Niño sedang menguat dan melihat probabilitas tinggi untuk terjadinya peristiwa yang sangat kuat pada 2026–2027. Sementara itu, puncak 3,2°C dan proyeksi kenaikan harga komoditas tetap merupakan estimasi bersyarat. Jika skenario ekstrem tersebut terwujud, dampaknya dapat bergerak bertahap—dari panen di Asia Tenggara ke minyak nabati, harga pangan, listrik tenaga air, logam industri, tarif listrik, hingga kondisi keuangan negara-negara berkembang.