Tether Cetak $1 Miliar USDT di Tron, Bakar $1,75 Miliar di Ethereum: Sinyal Likuiditas Stablecoin di Tengah Kontraksi Pasar 2026

Aktivitas Penebusan Berkelanjutan

Peristiwa ini adalah bagian dari siklus penebusan yang berkelanjutan. Pada 7 Juli 2026, Tether membakar $2,5 miliar USDT di Ethereum — pembakaran tunggal terbesarnya sejak Februari 2026 — yang mencerminkan penebusan pelanggan yang substansial . Selama 60 hari menjelang awal Agustus, pasokan Tether turun sekitar $4 miliar, dan total pasokan pasar stablecoin turun sekitar $15 miliar dari puncak sebelumnya menjadi sekitar $307,6 miliar pada 2 Agustus . Pasokan beredar USDT menurun dari sekitar $189 miliar di awal Mei menjadi sekitar $183,2 miliar di awal Agustus . Pembakaran bersih sekitar $750 juta pada 10 Agustus melanjutkan tren tersebut. Analis masih memperdebatkan apakah ini mencerminkan siklus penebusan normal atau krisis likuiditas, namun bukti menunjukkan likuiditas pasar yang lebih lemah dan modal yang keluar dari kripto .

Konteks Pasar Stablecoin yang Lebih Luas

Seluruh sektor stablecoin berada dalam fase kontraksi yang luas — penurunan pasokan terbesar sejak awal 2026 — karena investor yang sebelumnya menaruh uang tunai idle di USDT atau USDC untuk mendapatkan imbal hasil mulai beralih keluar . Banyak yang beralih ke produk Treasury AS yang ditokenisasi dan produk pasar uang, yang tumbuh hingga puluhan miliar dolar pada akhir Juli . Bitcoin dan cryptocurrency utama lainnya juga turun signifikan pada kuartal kedua 2026, mendinginkan aktivitas pasar secara keseluruhan .

Meskipun pasokan menyusut, bisnis inti Tether tetap sangat menguntungkan. Laba Q2 2026 Tether mencapai $1,5 miliar, didorong oleh kepemilikan Treasury AS dan perjanjian pembelian kembali. Laporan cadangannya mencatat $114,96 miliar dalam surat utang Treasury AS langsung, ditambah posisi substansial dalam reverse repo semalam dan berjangka . Pola yang didominasi pembakaran — pengurangan bersih di bulan Juli dan Agustus — menunjukkan bahwa permintaan penebusan saat ini melampaui penerbitan baru, yang tipikal ketika sentimen pasar kripto sedang hati-hati dan permintaan spekulatif untuk likuiditas stablecoin melunak .

Kesimpulan

Operasi mint/bakar di hari yang sama bukanlah kontradiksi. Ini mencerminkan praktik operasional Tether yang menerbitkan USDT baru di rantai dengan permintaan tinggi (Tron) sambil menarik token di rantai tempat pemegang menebusnya ke fiat (Ethereum). Penurunan pasokan bersih terkait dengan tren kontraksi pasar stablecoin yang lebih luas di pertengahan 2026, penurunan pasokan USDT, dan arus modal yang hati-hati, meskipun Tether sendiri tetap sangat menguntungkan.