Laba Xiaomi Q1 2026 Anjlok 43% Tergerus Biaya Chip Memori & Kerugian Mobil Listrik, RUPS Restui Buyback Jumbo dan Mandat Penerbitan Saham Baru

Di saat yang sama, pemegang saham meloloskan mandat penerbitan saham baru sebesar 20% yang memberi kewenangan kepada dewan direksi untuk menerbitkan saham Kelas B baru atau menjual saham treasuri hingga 20% dari modal saham yang diterbitkan . Gabungan otoritas buyback dan penerbitan saham ini memberi fleksibilitas keuangan yang sangat besar, namun juga menciptakan potensi dilusi yang membayangi pemegang saham lama .

Hasil Keuangan Q1 2026: Sorotan Angka

Xiaomi melaporkan hasil unaudit untuk kuartal yang berakhir 31 Maret 2026 yang menunjukkan tekanan luas pada pendapatan dan laba .

• Total pendapatan turun 10,9% secara tahunan (YoY) menjadi RMB 99,1 miliar, dari RMB 111,3 miliar tahun sebelumnya . Satu sumber mencatat bahwa ini adalah penurunan pendapatan YoY pertama Xiaomi dalam hampir tiga tahun .
• Laba bersih disesuaikan (non-IFRS) tercatat sekitar RMB 6,1 miliar, turun 43,1% YoY dari kuartal tahun sebelumnya, dan di bawah estimasi rata-rata analis sekitar RMB 6,4 miliar .
• Laba bersih statutori anjlok 57% menjadi sekitar RMB 4,72 miliar, lebih buruk dari perkiraan analis .
• Margin kotor grup secara keseluruhan adalah 22,0%, turun 0,83 poin persentase YoY .
• Sorotan per segmen:
  • Pendapatan ponsel pintar: RMB 44,3 miliar, turun 12,5% YoY, dengan pengiriman 33,79 juta unit secara global dan harga jual rata-rata (ASP) tertinggi sepanjang masa di RMB 1.310 . Margin kotor ponsel hanya 10,1%, mencerminkan tekanan biaya komponen .
  • Pendapatan IoT dan produk gaya hidup: RMB 24,7 miliar, turun 23,7%, sebagian mencerminkan berkurangnya subsidi pemerintah di Tiongkok daratan .
  • Inisiatif EV, AI, dan lainnya: Pendapatan mendekati RMB 19,9 miliar, dengan margin kotor 20,1% namun mencatat rugi operasional RMB 3,1 miliar .

Performa Saham dan Reaksi Analis

Saham Xiaomi yang tercatat di Hong Kong berada di harga HK$28,04 per 1 Juni 2026, mewakili penurunan satu tahun sekitar 45,82% . Saham tersebut sempat jatuh sekitar 5,3% ke HK$28,40 pada 27 Mei saja, hari perdagangan pertama setelah rilis Q1 .

Penurunan peringkat paling menonjol datang dari Jefferies, yang menurunkan rekomendasi Xiaomi menjadi Underperform dari Hold dan menurunkan target harga dari HK$26,98 ke HK$25,49, dengan alasan bahwa kinerja Q1 meleset terutama pada level laba operasional (EBIT) . Sebelum rilis laporan, CLSA telah memperingatkan bahwa EBIT yang disesuaikan kemungkinan akan turun sekitar 41% ke sekitar RMB 6,5 miliar . Analis Arete Research, Shawn Yang, mengatakan bahwa perusahaan "menghadapi banyak tantangan" dan menegaskan penjualan ponsel tetap menjadi kunci profitabilitas bisnis .

Meskipun dihantam sentimen negatif, pendapatan Xiaomi sedikit melampaui konsensus pasar sekitar RMB 98,85 miliar, dan saham menunjukkan stabilisasi di kisaran HK$28–29 pada hari-hari setelah aksi jual awal .

Enam Batu Sandungan Utama yang Menekan Prospek Xiaomi

1. Kerugian Divisi EV Masih Tinggi

Segmen smart EV dan AI Xiaomi mencatatkan rugi operasional sebesar RMB 3,1 miliar di Q1 2026 meskipun menghasilkan pendapatan hampir RMB 19,9 miliar . Perusahaan telah memasuki fase transisi produk dengan model SU7 dan YU7 baru yang sudah diluncurkan, namun kerugian EV terus menjadi beban material pada profitabilitas jangka pendek .

2. Biaya Chip Memori Membengkak Menggerus Margin

Lonjakan harga chip memori—yang didorong oleh sebagian permintaan dari pusat data AI—menekan margin di seluruh bisnis ponsel, TV, dan peralatan rumah tangga Xiaomi . Margin kotor ponsel pintar perusahaan yang hanya 10,1% digambarkan tangguh mengingat konteks biaya, namun penurunan laba bersih disesuaikan sebesar 43,1% menunjukkan betapa beratnya beban biaya komponen yang membebani laba inti .

3. Pendapatan Ponsel Pintar dan IoT di Bawah Tekanan

Pendapatan ponsel pintar turun 12,5% YoY, dengan pengiriman model menengah ke bawah sengaja dikurangi . Pendapatan IoT turun 23,7%, dipengaruhi oleh pengurangan program subsidi nasional di Tiongkok . Komentar analis Arete Research menyoroti penjualan ponsel sebagai variabel paling kritis untuk profitabilitas berkelanjutan .

4. Kontraksi Pendapatan Mengikis Basis Laba

Penurunan total pendapatan 10,9%, dibandingkan dengan basis rekor Q1 2025, adalah sinyal jelas bahwa bisnis perangkat keras inti Xiaomi tengah menghadapi siklus lesu dengan volume yang lebih rendah dan daya penetapan harga yang lebih lemah . Segmen ponsel × AIoT mencatatkan pendapatan RMB 79,3 miliar, sementara segmen bisnis inovatif menyumbang RMB 19,9 miliar, namun tidak satu pun yang tumbuh cukup cepat untuk mengimbangi penurunan pendapatan secara keseluruhan .

5. Alokasi Modal Menciptakan Risiko Dilusi

Sementara buyback HK$20 miliar memberi sinyal niat manajemen untuk membela harga saham, mandat penerbitan 20% memperkenalkan risiko dilusi yang nyata. Dewan direksi kini dapat menerbitkan atau menjual saham treasuri setara dengan seperlima dari basis saham perusahaan yang ada, yang berpotensi membebani harga saham jika digunakan secara agresif .

6. Persaingan Ketat dan Sentimen Analis Tidak Merata

Reaksi analis tetap terbelah. Jefferies memiliki rekomendasi Underperform dengan target harga yang menyiratkan penurunan dari harga 1 Juni, sementara target harga rata-rata analis secara keseluruhan masih bertahan di sekitar HK$41,78, menandakan potensi kenaikan berdasarkan konsensus umum . Dispersi pandangan yang lebar ini mencerminkan ketidakpastian yang tulus tentang seberapa cepat Xiaomi dapat menskalakan bisnis EV-nya secara menguntungkan sambil mempertahankan margin ponselnya.