Standard Chartered: Aset DeFi Bisa Meledak 37 Kali Lipat Jadi $2,7 Triliun pada 2030

Tim Kendrick mengidentifikasi pendorong utamanya adalah tokenisasi aset dunia nyata, termasuk obligasi, reksa dana, dan produk pasar uang . Laporan itu mengantisipasi bahwa pada penutupan dekade, 30% dari total alam semesta aset tokenisasi akan secara aktif disebarkan di dalam platform pinjaman, perdagangan, dan likuiditas DeFi — naik dari sekitar 3,5% pada saat perkiraan dibuat . Ini berarti kira-kira $810 miliar dari basis tokenisasi on-chain yang diproyeksikan akan mengalir langsung ke DeFi .

Uniswap Jadi Sorotan dengan Target $100

Di dalam tesis DeFi yang luas itu, Uniswap mendapat perhatian yang sangat terfokus. Standard Chartered memulai liputan resmi pada protokol tersebut dan token tata kelola UNI-nya, menetapkan target harga $100 pada akhir 2030. Target ini menyiratkan kenaikan sekitar 40 kali lipat dari level harga saat laporan itu diterbitkan .

Rasionalisasinya terkait langsung dengan pandangan tokenisasi bank yang lebih luas. Jika 30% aset yang ditokenisasi berakhir di dalam DeFi, bursa terdesentralisasi dominan yang mampu memasangkan aset-aset berkorelasi secara efisien — obligasi yang ditokenisasi, unit reksa dana, dan instrumen pasar uang — akan meraup pangsa volume yang signifikan. Laporan itu menekankan apa yang digambarkannya sebagai efisiensi modal unik dari kumpulan likuiditas terdesentralisasi, keunggulan struktural yang diyakini tim Kendrick akan sulit ditiru oleh keuangan tradisional .

Rantai Perkiraan: Dari Pasokan On-Chain $4 Triliun ke Permintaan DeFi

Proyeksi Juni ini merupakan perpanjangan dari perkiraan awal yang diterbitkan tim yang sama pada Mei lalu. Catatan Mei itu memperkirakan bahwa aset yang ditokenisasi di blockchain publik akan mencapai $4 triliun pada akhir 2028, terbagi rata antara $2 triliun dalam stablecoin dan $2 triliun dalam aset dunia nyata (RWA) yang ditokenisasi seperti obligasi dan reksa dana .

Laporan yang lebih baru menambahkan lapisan sisi permintaan pada prediksi pasokan itu. Basis on-chain $4 triliun menciptakan pasar yang sangat besar; tingkat partisipasi DeFi 30% mengubahnya menjadi jalur adopsi yang lebih konkret. Singkatnya, makalah sebelumnya menjelaskan berapa banyak modal yang bisa masuk on-chain; catatan Juni memodelkan berapa banyak yang mungkin berakhir menghasilkan imbal hasil, menyediakan likuiditas, atau mendukung pinjaman di dalam DeFi .

Gesekan di Balik Perkiraan

Sementara arah makroekonomi Standard Chartered telah menarik perhatian, peserta lain dalam diskusi industri yang lebih luas telah menyoroti titik gesekan yang dapat memperlambat atau membentuk kembali jalur menuju TVL DeFi $2,7 triliun.

Fragmentasi lintas rantai tetap menjadi hambatan efisiensi yang persisten. Riset dari platform analitik tokenisasi RWA.io menunjukkan bahwa aset tokenisasi yang identik dapat menunjukkan selisih harga 1–3% di berbagai blockchain, dan biaya memindahkan modal antar rantai bisa mencapai 2–5% per transaksi karena biaya dan slippage (selisih harga). Berdasarkan basis $36 miliar, hambatan ini diperkirakan mencapai $600 juta hingga $1,3 miliar per tahun dalam nilai yang hilang .

Konsentrasi likuiditas menantang narasi inti seputar DeFi. Makalah kerja terbaru dari Bank for International Settlements (BIS) menemukan bahwa penyediaan likuiditas di bursa terdesentralisasi terbesar, dalam praktiknya, didominasi oleh sekelompok kecil partisipan canggih — berperilaku seperti pembuat pasar tradisional — alih-alih sekumpulan penyedia likuiditas ritel yang luas dan tersebar . OECD telah menyuarakan kekhawatiran serupa, mencatat bahwa likuiditas yang terkonsentrasi di DEX dapat memengaruhi fungsi pasar, penemuan harga, dan menimbulkan potensi perilaku anti-persaingan .

Keamanan jembatan antar-rantai memperkenalkan lapisan risiko terpisah. Lebih dari $2 miliar telah hilang akibat eksploitasi jembatan sejak 2021, dan kerugian eksekusi serta penjembatanan tahunan diperkirakan di atas $1,3 miliar, menciptakan titik gesekan nyata bagi visi apa pun yang mengandalkan modal mengalir bebas di banyak rantai .

Kerentanan regulasi dan sistemik menambah kompleksitas lebih lanjut. Dewan Stabilitas Keuangan (Financial Stability Board/FSB) telah mengamati bahwa DeFi, dengan mereplikasi fungsi keuangan tradisional, mewarisi dan dapat memperkuat kerentanan yang sudah dikenal seperti ketidakcocokan likuiditas dan jatuh tempo, leverage (utang), dan kerapuhan operasional, dengan risiko tambahan bahwa likuidasi otomatis berbasis kontrak pintar dapat menciptakan dinamika fire sale (jual paksa) yang tidak terjadi pada tingkat yang sama di pasar tradisional .

Peringatan-peringatan ini tidak membatalkan arah yang telah ditetapkan Standard Chartered, tetapi menegaskan realitas praktis: ekspansi 37 kali lipat dalam TVL DeFi bukanlah sebuah keniscayaan organik. Itu bergantung pada penyelesaian interoperabilitas lintas rantai, agregasi likuiditas, dan kematangan operasional dari protokol yang harus menampung dan menyebarkan aset tokenisasi berskala institusional.