Rekor kinerja semester pertama 2026

Peringatan itu datang di hari yang sama saat dana tersebut melaporkan kinerja setengah tahun terbaiknya. NBIM mencatat laba rekor sebesar 1,75 triliun kroner Norwegia (~US$184–US$185 miliar) untuk enam bulan pertama 2026 . Imbal hasilnya mencapai 9,4% dalam kroner Norwegia—tertinggi dalam sejarah dana dalam mata uang tersebut—dan imbal hasil ekuitas keseluruhan semester pertama adalah 12,95% . Keuntungan ini didorong oleh reli saham teknologi dan semikonduktor, terutama saham Asia seperti Samsung, SK Hynix, TSMC, ASML, Intel, dan Nvidia . Tangen menggambarkan hasil ini sebagai “imbal hasil yang baik di pasar ekuitas, khususnya dari saham teknologi Asia” .

Meski mencatat rekor, Tangen mendesak investor untuk tidak berharap “imbal hasil yang sama ke depannya seperti yang kita lihat dalam beberapa tahun terakhir” . Ia menggambarkan pasar keuangan saat ini berada dalam “situasi abnormal,” di mana harga terus naik meskipun ada berbagai tantangan global .

Skenario buruk yang bisa menghapus dana

Tangen memaparkan beberapa skenario ekstrem berdasarkan model risiko internal NBIM :

• Gelembung AI pecah — Koreksi atas valuasi saham AI yang terlalu panas. Model risiko NBIM menunjukkan hal ini bisa menyebabkan penurunan hingga 35% nilai dana, setara dengan sekitar US$700 miliar pada valuasi saat ini .
• Guncangan geopolitik parah / Perang dagang AS-China — Depresi ekonomi berkepanjangan yang menggabungkan berbagai guncangan, termasuk pecahnya gelembung AI bersamaan dengan perang dagang AS-China. Tangen mengatakan ini bisa menghapus setidaknya 80% nilai investasi saham, mirip dengan Depresi Besar 1929 .
• Perang nuklir — Secara eksplisit disebut sebagai skenario yang bisa membuat dana keuangan menjadi “tidak berharga” .
• Terorisme biologis — Juga disebut sebagai risiko katastropik yang bisa menghancurkan dana sepenuhnya .
• Depresi global berkepanjangan — Skenario multi-guncangan yang cukup parah untuk menghancurkan sebagian besar eksposur ekuitas dana .

30 tahun pertumbuhan di bawah ancaman

Tahun 2026 menandai 30 tahun sejak Norwegia melakukan setoran pertamanya, tepatnya sebesar 1.981.128.502 kroner dan 16 øre, ke dalam apa yang kemudian menjadi Government Pension Fund Global . Sejak saat itu, dana ini tumbuh menjadi dana kekayaan negara terbesar di bumi, memiliki sekitar 1,5% dari seluruh perusahaan yang terdaftar di bursa global .

Pesan utama Tangen adalah bahwa pertumbuhan luar biasa dana ini tidak boleh dianggap remeh, dan bahwa “masa-masa yang lebih sulit di depan” kemungkinan akan menanti investor ekuitas . Ia pertama kali mengingatkan pada April 2025, dengan menyebut fragmentasi ekonomi global sebagai ancaman terbesar bagi pasar keuangan, dan mengulangi kekhawatirannya pada Maret 2026 setelah konflik pecah di Timur Tengah .

Rekor kinerja semester pertama 2026

Peringatan itu datang di hari yang sama saat dana tersebut melaporkan kinerja setengah tahun terbaiknya. NBIM mencatat laba rekor sebesar 1,75 triliun kroner Norwegia (~US$184–US$185 miliar) untuk enam bulan pertama 2026 . Imbal hasilnya mencapai 9,4% dalam kroner Norwegia—tertinggi dalam sejarah dana dalam mata uang tersebut—dan imbal hasil ekuitas keseluruhan semester pertama adalah 12,95% . Keuntungan ini didorong oleh reli saham teknologi dan semikonduktor, terutama saham Asia seperti Samsung, SK Hynix, TSMC, ASML, Intel, dan Nvidia . Tangen menggambarkan hasil ini sebagai “imbal hasil yang baik di pasar ekuitas, khususnya dari saham teknologi Asia” .

Meski mencatat rekor, Tangen mendesak investor untuk tidak berharap “imbal hasil yang sama ke depannya seperti yang kita lihat dalam beberapa tahun terakhir” . Ia menggambarkan pasar keuangan saat ini berada dalam “situasi abnormal,” di mana harga terus naik meskipun ada berbagai tantangan global .

Skenario buruk yang bisa menghapus dana

Tangen memaparkan beberapa skenario ekstrem berdasarkan model risiko internal NBIM :

• Gelembung AI pecah — Koreksi atas valuasi saham AI yang terlalu panas. Model risiko NBIM menunjukkan hal ini bisa menyebabkan penurunan hingga 35% nilai dana, setara dengan sekitar US$700 miliar pada valuasi saat ini .
• Guncangan geopolitik parah / Perang dagang AS-China — Depresi ekonomi berkepanjangan yang menggabungkan berbagai guncangan, termasuk pecahnya gelembung AI bersamaan dengan perang dagang AS-China. Tangen mengatakan ini bisa menghapus setidaknya 80% nilai investasi saham, mirip dengan Depresi Besar 1929 .
• Perang nuklir — Secara eksplisit disebut sebagai skenario yang bisa membuat dana keuangan menjadi “tidak berharga” .
• Terorisme biologis — Juga disebut sebagai risiko katastropik yang bisa menghancurkan dana sepenuhnya .
• Depresi global berkepanjangan — Skenario multi-guncangan yang cukup parah untuk menghancurkan sebagian besar eksposur ekuitas dana .

30 tahun pertumbuhan di bawah ancaman

Tahun 2026 menandai 30 tahun sejak Norwegia melakukan setoran pertamanya, tepatnya sebesar 1.981.128.502 kroner dan 16 øre, ke dalam apa yang kemudian menjadi Government Pension Fund Global . Sejak saat itu, dana ini tumbuh menjadi dana kekayaan negara terbesar di bumi, memiliki sekitar 1,5% dari seluruh perusahaan yang terdaftar di bursa global .

Pesan utama Tangen adalah bahwa pertumbuhan luar biasa dana ini tidak boleh dianggap remeh, dan bahwa “masa-masa yang lebih sulit di depan” kemungkinan akan menanti investor ekuitas . Ia pertama kali mengingatkan pada April 2025, dengan menyebut fragmentasi ekonomi global sebagai ancaman terbesar bagi pasar keuangan, dan mengulangi kekhawatirannya pada Maret 2026 setelah konflik pecah di Timur Tengah .