Peringatan JPMorgan: Gangguan Hormuz, Pupuk, dan El Niño Bisa Memicu Lonjakan Harga Pangan

Laporan JPMorgan berjudul Food Security Is National Security: A Compounding Storm menggambarkan skenario ketika sejumlah risiko pangan datang bersamaan. Tim yang dipimpin ekonom global senior JPMorgan yang berbasis di London, Nora Szentivanyi, memperkirakan inflasi pangan global dapat meningkat dari 2,8% pada paruh pertama 2026 menjadi sekitar 5% pada paruh pertama 2027 jika gangguan pupuk dan energi diperparah oleh kemungkinan El Niño bersejarah.

Namun, ini adalah peringatan bersyarat—bukan kepastian bahwa kelangkaan pangan global akan terjadi. Titik pentingnya adalah waktu. Gangguan pasokan pupuk pada masa tanam atau pemupukan dapat memengaruhi hasil panen berbulan-bulan sebelum dampak penuhnya terlihat pada harga pangan.

Lima tekanan yang saling memperkuat

JPMorgan merangkum risiko tersebut dalam “Lima W”: war atau perang, weather atau cuaca, warehousing atau pergudangan, water atau air, dan waste atau pemborosan. Fokus terdekatnya adalah kombinasi gangguan pelayaran di sekitar Selat Hormuz dan kemungkinan El Niño yang sangat kuat. Jika terjadi bersamaan, kedua guncangan itu dapat mengurangi kapasitas produksi pertanian sekaligus menjaga tekanan harga pangan tetap tinggi hingga 2027.

Menurut argumen yang dikutip dalam laporan tersebut, berbagai guncangan sejak pandemi COVID-19 telah mengikis daya tahan rantai pasok. Gangguan baru tidak akan menghantam sistem yang sepenuhnya normal, melainkan jaringan produksi, persediaan, dan logistik yang sudah berulang kali mengalami tekanan.

Dari Selat Hormuz ke harga di pasar

Pupuk nitrogen sangat bergantung pada gas alam. Karena itu, pasar pupuk sensitif terhadap gangguan pasokan fisik maupun kenaikan harga energi. Timur Tengah merupakan sumber penting ekspor urea dan amonia global. Analisis terkait dari JPMorgan memperkirakan kawasan tersebut menyumbang sekitar 42% ekspor urea dunia dan 27% ekspor amonia.

Jika jalur pelayaran atau fasilitas produksi terganggu, rantai dampaknya dapat berlangsung sebagai berikut:

1. Konflik menghambat pelayaran dan produksi. Kargo pupuk serta energi menjadi lebih sulit atau lebih mahal untuk dikirim.
2. Biaya gas alam, minyak, dan solar meningkat. Kenaikan ini memengaruhi produksi pupuk, mesin pertanian, irigasi, transportasi, dan distribusi pangan.
3. Petani menghadapi pasokan input yang mahal atau terlambat. Sebagian petani mungkin mengurangi pemakaian pupuk atau menunda pembelian, terutama ketika margin usaha sudah tipis.
4. Hasil panen tertekan. Jika pupuk tidak tersedia pada fase penting tanaman, pembukaan kembali jalur pelayaran belum tentu dapat memulihkan produksi pada musim yang sama.
5. Harga pangan naik dengan jeda waktu. Dampak inflasi dapat muncul jauh setelah guncangan awal pada energi atau pelayaran.

Data pasar yang dikutip Bank Dunia menunjukkan betapa cepat harga pupuk dapat bereaksi. Harga urea nitrogen naik melewati US$850 per ton metrik pada April, atau meningkat 80% dibandingkan Februari, setelah gangguan pasokan yang dikaitkan dengan Selat Hormuz. Laporan Perserikatan Bangsa-Bangsa juga mencatat penurunan tajam ekspor regional dalam periode yang dikutip, termasuk penurunan 95% pada ekspor gas alam cair, 83% pada ekspor urea, dan 75% pada ekspor amonia.

Angka-angka tersebut menggambarkan gangguan dan pergerakan harga yang dilaporkan. Angka itu tidak dengan sendirinya membuktikan bahwa hasil panen global akan turun dalam jumlah tertentu. Risiko utamanya adalah masalah logistik sementara berubah menjadi masalah produksi ketika bertepatan dengan keputusan tanam dan terbatasnya pilihan pengganti.

Mengapa waktu perbaikan fasilitas menjadi penting

Pasokan pupuk tidak otomatis kembali normal segera setelah konflik atau blokade mereda. JPMorgan memperkirakan pemulihan fasilitas produksi pupuk yang rusak hingga kapasitas penuh dapat memerlukan satu sampai empat tahun. Sejumlah fasilitas gas alam bahkan diperkirakan membutuhkan tiga sampai lima tahun jika kerusakan pada sumur turut diperhitungkan.

Ini bukan berarti kelangkaan pasti berlangsung selama itu. Namun, gangguan jangka pendek dapat menimbulkan dampak lebih panjang jika fasilitas rusak, bahan baku tidak tersedia, dan jalur perdagangan terganggu sehingga pasokan tidak dapat segera dibangun kembali.

Kalender pertanian membuat persoalan ini semakin genting. Keterlambatan pengiriman pada masa tanam atau pemupukan dapat jauh lebih merusak dibandingkan keterlambatan yang sama pada periode yang lebih longgar.

Peran El Niño dalam skenario tersebut

El Niño merupakan sisi cuaca dari tesis “guncangan berlapis” JPMorgan. Fenomena yang kuat dapat mengubah pola cuaca di wilayah pertanian utama, menurunkan hasil panen, atau meningkatkan volatilitas komoditas yang sudah menghadapi biaya pupuk, bahan bakar, dan transportasi lebih tinggi. JPMorgan dan sejumlah laporan yang merangkum analisisnya memperingatkan bahwa kombinasi tersebut dapat menjaga inflasi pangan tetap tinggi hingga paruh pertama 2027.

Materi yang tersedia tidak secara independen memuat bahasa peringatan NOAA, probabilitas El Niño “super”, atau peluang fenomena tersebut bertahan hingga 2027. Karena itu, klaim mengenai probabilitas yang sangat spesifik perlu diperlakukan sebagai hal yang belum terverifikasi dalam kumpulan bukti ini.

Hal yang didukung oleh sumber adalah hubungan antarrisikonya: guncangan cuaca dapat mengurangi pasokan pada saat yang sama ketika guncangan energi dan pupuk menaikkan biaya produksi serta distribusi pangan. Kombinasi ini lebih berpotensi memicu inflasi dibandingkan jika setiap risiko terjadi sendiri-sendiri. Salah satu laporan yang tersedia menyebutkan bahwa skenario gabungan energi dan El Niño dapat menambah sekitar 1,5 poin persentase pada CPI pangan, tetapi angka itu harus dipahami sebagai skenario yang dilaporkan JPMorgan, bukan hasil yang telah dikonfirmasi secara independen.

Negara mana yang paling cepat merasakan tekanan?

JPMorgan menilai negara-negara berkembang lebih rentan karena pangan biasanya mengambil porsi lebih besar dalam pengeluaran rumah tangga di negara tersebut. Produksi pertanian juga dapat sangat sensitif terhadap cuaca dan input impor. India, Brasil, dan Indonesia disebut dalam pemberitaan yang tersedia sebagai pasar yang rentan.

Kerentanan itu bukan ramalan bahwa ketiga negara tersebut pasti mengalami krisis pangan. Saluran risikonya lebih spesifik, yaitu:

• kenaikan biaya pupuk dan bahan bakar impor;
• kerugian akibat cuaca pada komoditas penting;
• tekanan terhadap anggaran rumah tangga ketika harga pangan naik; dan
• kemungkinan pembatasan ekspor jika pemerintah memprioritaskan pasokan domestik.

Kutipan sumber yang tersedia mendukung penilaian umum mengenai kerentanan negara berkembang, tetapi tidak memberikan prakiraan lengkap dan terverifikasi secara independen untuk India, Brasil, atau Indonesia secara satu per satu.

Apakah krisis pangan dalam 6–12 bulan sudah pasti?

Tidak. Bahasa JPMorgan menggambarkan risiko yang dapat membesar sekitar satu tahun ke depan dan semakin terlihat pada 2027. Laporan itu tidak membuktikan bahwa kelangkaan pangan global sudah tidak terhindarkan.

Persediaan biji-bijian yang ada serta cadangan pangan nasional dan regional dapat meredam guncangan awal. Akan tetapi, persediaan hanya dapat menahan tekanan harga selama jumlahnya memadai dan perdagangan tetap berjalan. Kekurangan pupuk yang berkepanjangan, biaya bahan bakar tinggi, pembatasan ekspor, hasil panen yang buruk, atau konflik yang berlarut-larut dapat mengikis penyangga tersebut secara bertahap.

Di sinilah letak penekanan laporan pada efek berantai, bukan satu pemicu tunggal. Jalur pelayaran yang kembali dibuka mungkin mengatasi satu hambatan, tetapi belum tentu langsung memperbaiki fasilitas produksi yang rusak, menggantikan pupuk yang tidak sempat digunakan, atau membalikkan dampak panen yang buruk.

Apa yang sudah dan belum dibuktikan oleh bukti yang tersedia?

Bukti terkuat mendukung empat kesimpulan berikut:

• JPMorgan melihat jalur bersyarat dari inflasi pangan sebesar 2,8% pada paruh pertama 2026 menjadi sekitar 5% pada paruh pertama 2027.
• Gangguan terkait Selat Hormuz telah memengaruhi rantai pasok pupuk dan energi, sementara harga pupuk nitrogen merespons dengan kenaikan tajam.
• Fasilitas pupuk dan infrastruktur gas alam dapat membutuhkan waktu pemulihan yang jauh lebih lama dibandingkan pembukaan kembali jalur pelayaran.
• El Niño yang parah dapat menambahkan guncangan cuaca pada sistem pertanian yang sudah tertekan, tetapi probabilitas pasti dan dampak inflasinya belum jelas dalam materi yang tersedia.

Bukti yang ada tidak memverifikasi laporan mengenai kenaikan tertentu pada saham pertanian China seperti Qiule Seed, Shennong Seed, atau Jinjian Rice. Bukti tersebut juga tidak secara independen mengonfirmasi setiap klaim rinci mengenai pangsa ekspor pupuk regional, kalender pemupukan tanaman, atau probabilitas NOAA.

Kesimpulan praktisnya lebih sempit—dan lebih berguna—daripada tajuk “krisis pangan global”. JPMorgan memperingatkan bahwa perang, energi, pupuk, pelayaran, dan cuaca dapat saling memperkuat, sehingga mendorong inflasi pangan dan melemahkan hasil panen hingga 2027. Hasil akhirnya akan bergantung pada durasi gangguan, kecepatan datangnya pasokan alternatif, serta kemampuan persediaan menyerap guncangan sebelum siklus tanam dan panen berikutnya.