Bitcoin Tertinggal dari Saham AI karena Modal Beralih ke Aset dengan Momentum Lebih Kuat

Aktivitas ETF memperkuat gambaran tersebut. ETF Bitcoin spot di AS dilaporkan mencatat arus keluar sekitar 389,7 juta dolar AS pada pekan 10–14 Agustus, setelah menerima arus masuk sekitar 865 juta dolar AS pada pekan sebelumnya. Pembalikan ini menunjukkan bahwa modal belum mengalir secara konsisten untuk menopang pemulihan Bitcoin, meski pasar saham terus menguat.

Likuiditas yang tipis juga membuat perubahan kecil dalam tekanan beli atau jual berpotensi memicu pergerakan harga yang lebih besar. Karena itu, Glassnode menggambarkan pasar Bitcoin sebagai pasar yang sedang terkompresi dan rentan mengalami lonjakan volatilitas ke arah mana pun—belum bisa disebut pulih, tetapi juga belum menunjukkan kapitulasi menyeluruh.

Mengapa Bitcoin tertahan di antara 63.000 dan 68.700 dolar AS?

Struktur basis biaya on-chain Bitcoin membantu menjelaskan mengapa reli terus kesulitan berlanjut. Median Realized Price di sekitar 63.000 dolar AS merupakan titik tengah basis biaya koin yang beredar dan telah berfungsi sebagai area dukungan penting. Di atasnya terdapat Short-Term Holder Cost Basis sekitar 68.700 dolar AS, yang mencerminkan harga rata-rata masuk pembeli yang memperoleh Bitcoin dalam periode lebih baru.

Karena banyak pemegang jangka pendek masih berada dalam posisi rugi, reli yang mendekati titik impas dapat memicu aksi jual baru. Analisis Glassnode menyebut titik impas tersebut telah menggagalkan sembilan upaya pemulihan, sehingga pemegang baru memiliki dorongan untuk menjual, bukan menambah eksposur. Bitcoin yang mampu merebut kembali level 68.700 dolar AS secara berkelanjutan akan membawa kelompok ini kembali ke posisi untung dan menjadi sinyal awal paling jelas bahwa struktur pasar mulai membaik.

Sebaliknya, penurunan berkelanjutan di bawah area 63.000–63.220 dolar AS akan melemahkan struktur rentang saat ini dan membuat zona dukungan yang lebih rendah menjadi penting. Dalam kerangkanya, Glassnode menyoroti sekitar 58.500 dolar AS sebagai level penurunan utama.

Level penting yang dipantau pelaku pasar

• 68.700 dolar AS: Basis biaya pemegang jangka pendek sekaligus ambang pemulihan utama. Jika berhasil direbut kembali secara berkelanjutan, pembeli terbaru akan kembali berada dalam posisi untung dan hambatan pasokan langsung dapat berkurang.
• 63.000–63.220 dolar AS: Zona Median Realized Price dan area dukungan utama pasar. Kehilangan level ini akan menandakan memburuknya struktur saat ini.
• 62.000–62.500 dolar AS: Rentang dukungan jangka dekat yang disebut dalam komentar pasar, terpisah dari level Median Realized Price utama dalam kerangka Glassnode.
• 58.500 dolar AS: Dukungan bawah utama yang disoroti Glassnode jika area 63.000 dolar AS gagal dipertahankan.
• 60.000 dan 57.000 dolar AS: Titik acuan penurunan tambahan dari komentar pasar yang lebih luas, bukan bagian utama dari kerangka on-chain Glassnode.

Level-level tersebut sebaiknya dipahami sebagai penanda struktur pasar, bukan target harga yang pasti tercapai. Volume rendah dapat memperbesar pergerakan, tetapi tidak menentukan arahnya.

Apa arti rotasi ke AI bagi narasi Bitcoin sebagai lindung nilai?

Perbedaan kinerja ini tidak membantah kelangkaan Bitcoin atau tesis jangka panjang bahwa aset tersebut dapat menjadi pelindung dari penurunan nilai mata uang. Namun, perbedaan itu menunjukkan bahwa kedua gagasan tersebut belum cukup menjadi katalis jangka pendek pada periode ini. Data inflasi inti 2,5% tidak menghasilkan respons Bitcoin yang diharapkan, menandakan bahwa investor lebih memprioritaskan momentum yang sudah terbukti dan eksposur terhadap pertumbuhan dibandingkan peran tradisional Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap pelemahan nilai uang.

Risiko makro turut memperkuat sikap menunggu. Ketegangan di Timur Tengah menekan selera terhadap aset berisiko, sementara ekspektasi bahwa Federal Reserve akan mempertahankan kebijakan moneter ketat mendorong kehati-hatian di berbagai pasar. Namun, poin Glassnode yang lebih luas adalah bahwa kondisi makro saja tidak menjelaskan perbedaan tersebut: uang tetap masuk ke aset berisiko, hanya saja bukan ke Bitcoin dalam skala yang diperlukan untuk memulai kembali kenaikannya.

Secara lebih struktural, sebagian modal dan infrastruktur industri kripto juga mulai diarahkan ke ekosistem AI—mulai dari saham dan token terkait AI hingga komputasi dan pusat data. Sejumlah perusahaan penambangan dan teknologi mengalihkan pengaturan daya serta kapasitas pusat data untuk beban kerja AI, sehingga Bitcoin menghadapi persaingan untuk mendapatkan modal dan perhatian investor.

Intinya

Analisis Glassnode menempatkan Bitcoin dalam pasar yang terkompresi dengan partisipasi rendah, terjebak di antara penjual yang mulai kehabisan tenaga dan pembeli yang belum kembali. Konfirmasi terpenting bukan sekadar kenaikan di atas 68.700 dolar AS. Bitcoin juga membutuhkan volume spot yang lebih kuat dan permintaan ETF yang kembali meningkat. Sebaliknya, penembusan tegas di bawah area 63.000 dolar AS dapat membuka jalan menuju dukungan yang lebih rendah di sekitar 58.500 dolar AS.

Untuk saat ini, bukti yang tersedia lebih mengarah pada rotasi modal daripada penolakan total terhadap Bitcoin. Investor masih bersedia mengambil risiko, tetapi aset yang terkait dengan AI sedang menarik tambahan modal yang dibutuhkan Bitcoin untuk keluar dari rentangnya.