Bos The Fed Peringatkan Dunia: Saatnya Hidup dengan Lebih Sedikit Minyak dan Gas

Penyangga stok yang kian menipis. Logan mencatat bahwa pengurasan inventaris—termasuk pelepasan darurat dari cadangan strategis dan peningkatan ekspor AS—sejauh ini berhasil menambal kesenjangan. Tetapi persediaan itu terbatas, dan begitu habis, kelangkaan fisik menjadi tak terelakkan .

Kesimpulannya: "Dunia kemungkinan besar perlu mencari cara untuk menggunakan lebih sedikit minyak dan gas," daripada menunggu produksi di tempat lain menutup lubang ini .

Apa yang ditunjukkan riset Dallas Fed

Peringatan ini sejalan dengan serangkaian analisis Dallas Fed yang semakin mengkhawatirkan seiring berlarutnya krisis.

Kajian dampak ekonomi 20 Maret. Dallas Fed menerbitkan analisis skenario yang menemukan bahwa jika penutupan Selat Hormuz bertahan hingga Juni 2026, hal itu akan menurunkan pertumbuhan ekonomi global sebesar 2,9 poin persentase secara tahunan di kuartal kedua . Riset itu menekankan bahwa sekitar seperlima minyak dunia melewati selat tersebut, dan penghentian ekspor Teluk memangkas kira-kira 20% pasokan minyak global dari pasar .

Kertas kerja April/Mei 2026 (WP 2609). Analisis yang lebih terperinci memodelkan inflasi dan efek harga minyak dari berbagai durasi penutupan :

• Penutupan satu kuartal (hingga April): harga minyak WTI rata-rata sekitar US$110 per barel di bulan April, dengan inflasi utama PCE naik 0,35 poin persentase menjelang Q4 2026.
• Penutupan dua kuartal (hingga Juli): WTI memuncak di sekitar US$132 per barel di bulan Juli, dengan inflasi utama Q4/Q4 naik 0,79 poin persentase.
• Penutupan tiga kuartal (hingga akhir 2026): WTI memuncak di sekitar US$167 per barel di bulan Oktober, dengan inflasi utama meningkat 1,47 poin persentase pada akhir tahun—mendorongnya di atas 4%.

Kertas kerja itu juga menemukan bahwa bahkan hanya setelah lima pekan gangguan, inflasi inti sudah mulai menunjukkan tanda-tanda kebangkitan kembali .

The Fed terjepit antara inflasi dan stagnasi

Peringatan Logan adalah pengakuan publik paling tajam sejauh ini tentang pergeseran lebih luas di dalam Federal Reserve. Sejak konflik dimulai pada 28 Februari 2026, ketika AS dan Israel melancarkan serangan udara terhadap Iran, prospek bank sentral telah berubah total .

Pemangkasan suku bunga batal; kenaikan kembali dibicarakan. Pada pertemuan 18 Maret, FOMC menahan suku bunga di kisaran 3,5%–3,75% untuk pertemuan kedua berturut-turut, menjeda apa yang tadinya merupakan siklus pemangkasan yang diharapkan . Ketua Jerome Powell memperingatkan bahwa lonjakan harga minyak akan menjaga biaya pinjaman tetap tinggi, dan komite menaikkan prakiraan inflasi 2026 menjadi 2,7%, naik dari 2,4% dalam proyeksi Desember . Pada akhir Maret, para pedagang telah berbalik arah dan mulai memperhitungkan potensi kenaikan suku bunga alih-alih pemangkasan lebih lanjut .

Dilema kebijakan yang mustahil. The Fed kini menghadapi guncangan inflasi yang didorong oleh sisi pasokan yang tidak bisa dengan mudah diperbaiki oleh kenaikan suku bunga konvensional, dilapis perlambatan pertumbuhan yang disebabkan oleh gangguan energi yang sama. Beberapa pejabat The Fed telah menggambarkan situasi ini sebagai "posisi yang mustahil"—perang memperburuk inflasi dan pertumbuhan secara bersamaan, membuat setiap keputusan suku bunga menjadi penuh risiko .

Gubernur The Fed Christopher Waller menangkap suasana itu: "Kita tidak tahu ke mana arahnya, tetapi kita harus berpikir mungkin kehati-hatian diperlukan" .

Status terkini: negosiasi dan alternatif

Krisis dimulai pada 28 Februari 2026, dan pada 27 Maret, IRGC Iran mengumumkan pembukaan kembali sebagian untuk kapal-kapal tertentu, tetapi selat itu sebagian besar masih tertutup bagi kapal tanker minyak komersial . Badan Energi Internasional (IEA) menyebutnya sebagai "gangguan pasokan terbesar dalam sejarah pasar minyak global" .

Konflik yang menemui jalan buntu. Mantan Menteri Pertahanan AS Jim Mattis menilai perang telah mencapai kebuntuan militer, membuat jadwal pembukaan kembali selat tidak pasti dan meningkatkan risiko kerusakan lebih lanjut pada infrastruktur energi .

Penyimpanan penuh, produksi dipangkas. Karena minyak mentah tidak bisa dikirim, para produsen utama Teluk—termasuk Arab Saudi—terpaksa mengurangi produksi karena tangki-tangki darat dan penyimpanan terapung mencapai kapasitas penuh . Sementara itu, sekitar seperlima perdagangan LNG global juga melewati Hormuz, sehingga gangguannya meluas melampaui minyak ke pasar gas alam dan pupuk .

Jendela diplomasi yang rapuh. Hingga pertengahan Mei 2026, penasihat diplomatik UEA Anwar Gargash menyebut peluang kesepakatan AS-Iran tentang pembukaan kembali selat itu "50-50", menandakan perundingan tengah aktif tetapi masih jauh dari pasti . Direktur Eksekutif IEA Fatih Birol secara terpisah memperingatkan bahwa pasar minyak global bisa memasuki "zona merah" pada Juli atau Agustus jika lalu lintas tanker tidak pulih .

Industri melihat tidak ada solusi cepat. Sebuah survei Dallas Fed terhadap para eksekutif energi AS menemukan bahwa sebagian besar mengharapkan lalu lintas Hormuz tetap terhambat setidaknya hingga Agustus, dengan sedikit perubahan dalam produksi minyak mentah domestik untuk mengimbangi gangguan tersebut .

Pesan Logan menanggalkan abstraksi pasar dan menyentuh realitas fisik: ekonomi global sedang kehabisan minyak yang tersimpan, dan tidak ada rekayasa keuangan atau peningkatan pengeboran serpih yang akan mengubah kebutuhan mendasar untuk mengonsumsi lebih sedikit.