Buku Petualangan Baru Asia: Membela Mata Uang Tanpa Menguras Cadangan

Pada pertengahan Juli 2026, skema tersebut telah menarik sekitar $10 miliar dalam arus masuk, dengan para ekonom memperkirakan total $30–50 miliar . Beberapa laporan menunjukkan bahwa tiga bank teratas saja telah mengumpulkan $36,7 miliar pada awal Agustus . Bank-bank milik negara memberi tahu pemerintah bahwa mereka memperkirakan hampir $30 miliar, dan seorang ahli memperkirakan potensinya mencapai $70–80 miliar . RBI telah mengesampingkan penutupan dini, menjaga jendela tetap terbuka hingga akhir September 2026 .

Korea Selatan: Dana Pensiun sebagai Perisai Valas

National Pension Service (NPS) Korea Selatan, dana pensiun terbesar ketiga di dunia, telah melakukan lindung nilai valas strategis — secara aktif menjual dolar di pasar domestik untuk mendukung won . Ini menyediakan likuiditas dolar tanpa menguras cadangan Bank of Korea.

NPS memperpanjang jalur swap valasnya dengan BOK (menjadi $65 miliar) dan mengadopsi pendekatan lindung nilai yang lebih fleksibel, menaikkan rasio lindung nilai strategisnya menjadi 15% dari aset luar negeri sebagai dasar ditambah kelonggaran taktis 5% . Secara terpisah, otoritas mendorong repatriasi dolar korporasi .

Indonesia: Insentif Obligasi dan Koordinasi Peningkatan Imbal Hasil

Bank Indonesia menerbitkan SRBI (Sekuritas Rupiah Bank Indonesia) — surat utang berdenominasi rupiah yang dijamin dengan surat berharga negara yang dimiliki oleh bank sentral . Ini menawarkan imbal hasil yang menarik: suku bunga SRBI 12 bulan mencapai 7,59–7,70% pada pertengahan 2026 untuk menarik arus masuk portofolio asing . Pada Juni 2026, gubernur BI dan menteri keuangan bersama-sama setuju untuk meningkatkan imbal hasil pada aset Indonesia untuk menarik modal setelah rupiah mencapai rekor terendah . BI juga menyalurkan insentif likuiditas makroprudensial total Rp427,1 triliun pada awal 2026 untuk mendukung pinjaman bank tanpa pelonggaran moneter .

Taiwan: Membiarkan Kekuatan Pasar Bekerja

Bank sentral Taiwan telah mengizinkan mata uangnya untuk menguat pada waktu-waktu tertentu dan mengandalkan penjualan dolar eksportir untuk memperlancar pasar valas, daripada melakukan intervensi langsung . Bank sentral mengurangi beberapa posisi derivatif yang digunakan untuk melemahkan mata uang, secara efektif membiarkan kekuatan pasar memainkan peran yang lebih besar.

Jepang: Koordinasi AS-Jepang yang Belum Pernah Terjadi Sebelumnya

Jepang melakukan intervensi pembelian yen bersama dengan AS — sebuah langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya — untuk menghentikan depresiasi yen yang berlebihan. Ini adalah pertama kalinya kedua negara berkoordinasi secara langsung di pasar valas, menandakan tingkat kerja sama bilateral baru tentang stabilitas mata uang.

China: Pinjaman Luar Negeri dan Penempatan Cadangan

China mengizinkan lebih banyak pinjaman luar negeri untuk meningkatkan arus modal, meningkatkan cadangan devisa yang ditempatkan di Hong Kong, dan menggunakan peringatan verbal bersama dengan penyesuaian patokan harian USD/CNY .

Latar Belakang yang Lebih Luas: Alat Tradisional Masih Digunakan

Semua langkah kreatif ini beroperasi bersama tuas konvensional:

• Kenaikan/penahanan suku bunga: Indonesia menahan BI-Rate di 5,75% pada Juli 2026 setelah pemotongan sebelumnya, mempertahankan selisih suku bunga positif . India dan bank sentral lainnya juga menjaga suku bunga tetap tinggi.
• Intervensi spot langsung: Otoritas di India, Indonesia, Filipina, dan Taiwan semuanya telah melakukan intervensi langsung di pasar valas pada berbagai titik, tetapi alat-alat baru ini dirancang untuk mengurangi frekuensi dan skala operasi pengurasan cadangan tersebut .
• Akumulasi cadangan: Bank sentral utama Asia menambahkan lebih dari $400 miliar ke cadangan hanya pada tahun 2025, membangun tabungan perang yang sekarang mencapai hampir $8 triliun di seluruh kawasan .

Benang merahnya jelas: alih-alih membakar cadangan berharga melalui penjualan dolar sepihak, bank sentral Asia menggunakan jaringan diaspora besar mereka, dana pensiun yang dikendalikan negara, dan penerbitan utang negara untuk menarik dolar dan mengurangi permintaan bersih terhadap dolar, sambil menjaga cadangan tetap utuh untuk guncangan geopolitik dan tekanan suku bunga yang masih ada di depan.