Bagaimana Kebuntuan Geopolitik di Selat Hormuz Membuat Euro Jatuh dan Bursa Saham Melemah

Rantai Penghubung: Selat Hormuz ke Minyak ke Kekhawatiran Inflasi ke 'Risk-Off'

1. Negosiasi AS-Iran yang Macet Membuat Selat Hormuz Efektif Tertutup.

Meskipun Iran menyatakan bahwa kesepakatan dengan Oman mengenai jalur pelayaran baru sudah berada di "tahap akhir" , Teheran berulang kali menolak pembicaraan langsung dengan AS dan mengajukan persyaratan tambahan, termasuk kompensasi atas "pelanggaran" AS terhadap Nota Kesepahaman Islamabad . Kebuntuan diplomasi ini membuat selat praktis tertutup, dengan Iran kembali menyerang kapal Uni Emirat Arab pada 8 Agustus lalu . Seorang pejabat AS sebelumnya mengatakan kepada Reuters bahwa kesepakatan antara Iran dan Oman sudah dekat dan bisa segera membuka kembali jalur air yang sebelumnya membawa seperlima dari pengiriman minyak dan LNG global sebelum Iran memblokirnya , namun titik terobosan itu tidak pernah terwujud.

2. Minyak Mentah Brent Melonjak di Atas USD 87 per Barel.

Tanpa terobosan diplomatik, kontrak berjangka Brent melonjak lebih dari 5% pada Senin 10 Agustus dan bertahan di dekat level tertinggi satu minggu pada hari Selasa di USD 87,72 . Pada Selasa sore, Brent sempat menyentuh USD 90,19 sebelum menetap di sekitar USD 88 . Premi risiko pasokan dari penutupan Hormuz menjadi pendorong langsung — kedua acuan melonjak karena optimisme akan terobosan diplomatik antara Washington dan Teheran memudar .

3. Kenaikan Harga Minyak Menghidupkan Kembali Kekhawatiran Inflasi Menjelang Laporan CPI AS.

Reli minyak — lonjakan 5% dalam satu hari — menyuntikkan risiko kenaikan baru ke dalam prospek inflasi tepat ketika pasar menantikan laporan CPI bulan Juli . Para ekonom memperkirakan CPI utama hanya 0,1% bulan-ke-bulan dan CPI inti sebesar 0,2%, dengan tingkat tahunan masing-masing 3,4% dan 2,5% . Lonjakan minyak membuat perkiraan itu tampak terlalu rendah, mengancam untuk mencegah The Fed memangkas suku bunga dan dengan demikian mendukung dolar AS.

4. S&P 500 Turun saat Nafsu Risiko Pasar Menguap.

S&P 500 turun 0,13% pada hari Selasa ke 7.747,87 dan ditutup di 7.728,20, turun 0,32%, memperpanjang penurunannya dari level rekor . Penurunan ini didorong oleh dua kekuatan yang saling terkait. Pertama, lonjakan minyak menghidupkan kembali kecemasan "stagflasi": biaya energi yang lebih tinggi bertindak sebagai pajak bagi konsumen dan margin perusahaan. Kedua, rilis CPI yang akan datang membuat pedagang enggan memegang posisi berisiko, dengan analis mencatat bahwa penurunan itu "sangat kecil" untuk hari ketika harga minyak mentah naik 5% dan suku bunga jangka panjang naik 6 basis poin, menunjukkan bahwa pasar masih memandang kenaikan harga energi sebagai premi geopolitik sementara . Saham-saham teknologi berkapitalisasi besar raksasa ('mega-cap tech') dan penyedia komputasi awan mengalami aksi ambil untung yang signifikan .

5. Peluang Kenaikan Suku Bunga ECB Tetap Tinggi, Tapi Itu Tidak Membantu Euro pada Selasa.

Pasar memperkirakan probabilitas 70–84% untuk kenaikan suku bunga ECB pada 10 September menjadi 2,50%, didukung oleh PDB Zona Euro kuartal II yang kuat (0,4% q/q) dan HICP di atas target sebesar 2,9% . Biasanya, posisi ECB yang hawkish mendukung euro. Namun, pada hari Selasa, pendorong utamanya spesifik-AS: kombinasi dari meroketnya harga minyak, penantian data CPI, dan meningkatnya peluang kenaikan suku bunga The Fed mendorong dolar secara luas lebih tinggi, mengalahkan dukungan ECB untuk euro . Kesenjangan kebijakan sebesar 137,5 basis poin antara ECB (2,25%) dan The Fed (3,625%) masih sangat menguntungkan dolar .

Ringkasan Hubungan

Benang merahnya sederhana: kegagalan diplomasi atas Selat Hormuz mendorong harga minyak naik tajam, yang kembali memicu kekhawatiran inflasi beberapa jam sebelum rilis data AS terpenting bulan itu. Hal ini mendorong reposisi defensif yang positif bagi dolar di seluruh ekuitas, valas, dan suku bunga, yang pada akhirnya menyeret euro ke bawah.