Ironi Solana: Harga Jatuh ke $81 tapi Jaringan Cetak Rekor, Akankah Fundamental Menang?

Solana baru saja menutup delapan lilin bulanan merah berturut-turut, pertama kalinya dalam sejarah token ini. Akibatnya, SOL kini bertengger di kisaran $81, atau anjlok sekitar 72% dari puncaknya di akhir 2025 . Rentetan penurunan dari Oktober 2025 hingga Mei 2026 ini telah melenyapkan lebih dari $87 miliar nilai pasar. Namun, cerita sebenarnya adalah jurang yang kian melebar antara harga dan jaringan itu sendiri. Saat token terus merosot, Solana justru memproses lebih banyak transaksi, volume bursa terdesentralisasi (DEX), dan nilai aset dunia nyata (RWA) daripada sebelumnya. Kesenjangan itu—antara harga yang tertekan dan penggunaan yang memecahkan rekor—telah mengubah SOL menjadi "perdagangan divergensi" yang paling diperdebatkan di dunia kripto.

Pemicu Penurunan 8 Bulan Beruntun

Aksi jual ini bukanlah kejutan tunggal, melainkan akumulasi hambatan makro dan spesifik kripto yang membuat penjual tetap mengendalikan pasar dari bulan ke bulan.

Kebijakan restriktif Federal Reserve AS menguras modal spekulatif dari aset berisiko secara luas . Suku bunga yang terus tinggi mendorong investor menjauhi altcoin berbeta tinggi, dengan dominasi Bitcoin naik ke sekitar 58% dan Indeks Crypto Fear & Greed berada di level 30 ("Fear" alias ketakutan) . Di atas tekanan makro, badan kebangkrutan FTX telah melikuidasi SOL senilai sekitar $16–17 juta setiap bulannya, dengan batas akhir pendaftaran klaim berikutnya jatuh pada 16 Juni . Aliran jual paksa yang stabil ini telah membebani setiap upaya pemantulan harga.

Di dalam ekosistem Solana sendiri, anjloknya spekulasi ritel—khususnya perdagangan koin meme yang sempat memicu aktivitas jaringan di tahun 2024 dan awal 2025—telah menghilangkan salah satu pendorong permintaan utama . Kemudian pada April 2026, eksploitasi senilai $285 juta di Drift Protocol semakin merusak kepercayaan terhadap ekosistem dan menempatkan narasi keamanan Solana di bawah pengawasan . Memperparah masalah, aliran dana masuk ke ETF spot Solana terlihat mandek setelah Maret, meskipun aliran masuk bersih kumulatif hampir menyentuh $1 miliar pada akhir kuartal I-2026 . Dengan minimnya pembeli institusional baru yang masuk dan banyaknya sumber tekanan jual, jalur dengan hambatan terkecil adalah menuju penurunan.

Level Support dan Resistance Kunci yang Dipantau Trader

Per awal Juni 2026, para trader telah menarik garis tegas untuk pergerakan SOL selanjutnya.

$80–$81 adalah zona support langsung. SOL sempat menguji area ini di akhir Mei dan berhasil bertahan, tetapi penembusan bersih di bawah level itu akan membuka jalan ke kisaran pertengahan $70-an . Kantung permintaan signifikan berikutnya berada di $75–$77, rentang yang oleh sejumlah analis dilabeli sebagai level "wajib ditahan" untuk menjaga struktur bullish jangka menengah . Sedikit di atasnya, $78–$79 berperan sebagai zona pantulan sekunder berdasarkan model Fibonacci dan support teknis jangka pendek .

Di sisi atas, resistance sangat keras kepala. Area $87–$88 telah berulang kali menolak SOL, dengan Exponential Moving Average (EMA) 20-hari dan 50-hari membatasi harga . Banyak trader yakin bahwa perebutan kembali level di atas $88—dan idealnya $92—diperlukan untuk mematahkan tren turun delapan bulan ini . Tanpa itu, setiap kenaikan kemungkinan besar akan kembali dijual hingga tekanan makro atau jual yang lebih luas mereda.

Sebuah Divergensi Bersejarah: Rekor Penggunaan Bertemu Harga yang Jatuh

Fitur paling mencengangkan dari penurunan ini bukanlah aksi harganya, melainkan apa yang terjadi di jaringan saat tokennya runtuh.

Transaksi Harian Tertinggi Sepanjang Masa

Menurut laporan State of Solana Q1 2026 dari Messari, rata-rata transaksi non-vote harian mencapai rekor 112,6 juta, naik 50% dari kuartal sebelumnya . Transaksi non-vote mengecualikan suara validator dan mencerminkan permintaan pengguna nyata. Angka yang lebih luas yang mencakup transaksi suara menunjukkan jaringan memproses sekitar 150 juta transaksi per hari, dengan alamat aktif harian mendekati 3,9 juta . Semua ini terjadi saat harga SOL turun 33% hanya di Q1 2026 saja .

Volume DEX Melampaui Ethereum

Volume perdagangan DEX Solana melampaui Ethereum pada Mei 2026, dengan volume harian melonjak 79% . Total Q1 2026 bahkan lebih mencengangkan: Solana memproses $284,5 miliar volume DEX on-chain, menguasai 41% dari seluruh perdagangan spot on-chain. Untuk pertama kalinya, angka ini melampaui total gabungan Ethereum dan semua jaringan Layer 2-nya . Solana telah memimpin volume DEX sejak awal 2025 .

TVL DeFi dan Rekor dalam Denominasi SOL

Di permukaan, Total Value Locked (TVL) DeFi Solana dalam denominasi dolar AS terlihat lemah: kira-kira $5,4–5,5 miliar pada awal Mei 2026, turun tajam dari puncak sebelumnya . Namun, TVL dalam istilah SOL menceritakan kisah yang berbeda. TVL dalam denominasi SOL mencapai rekor tertinggi sepanjang masa di 80 juta SOL pada Q1 2026, artinya penurunan dolar itu murni efek harga, bukan eksodus modal . Sebagai perbandingan, TVL Ethereum berada di kisaran $45–46 miliar pada periode yang sama, mencerminkan dominasinya yang berkelanjutan dalam modal institusional yang dalam dan likuiditas stablecoin .

Aset Dunia Nyata (RWA) Tembus $2 Miliar

Kapitalisasi pasar aset dunia nyata (RWA) di Solana—obligasi negara yang ditokenisasi, kredit privat, dan representasi aset fisik lainnya—tumbuh 43% menjadi lebih dari $2 miliar pada Q1 2026, sebagian didorong oleh dana pasar uang tokenisasi BlackRock dan produk saham tokenisasi Ondo Finance . Sektor ini terus berkembang bahkan saat token dijual, menunjuk pada permintaan yang penting secara struktural dan kurang berkorelasi dengan spekulasi koin meme.

Dua Pandangan tentang Diskoneksi Ini

Kesenjangan antara kesehatan on-chain Solana dan harga tokennya adalah yang terlebar sepanjang masa. Para analis terbagi ke dalam dua kubu besar :

• Pandangan bullish melihat tekanan jual dari FTX, ETF yang mandek, dan pengetatan makro sebagai hambatan sementara dan terukur. Begitu katalis itu bersih—terutama jika penjualan FTX melambat—pertumbuhan penggunaan yang mendasarinya bisa membenarkan harga yang jauh lebih tinggi. Para pendukung menunjuk pada rekor transaksi, meningkatnya aktivitas RWA berkualitas institusional, dan skala volume DEX sebagai bukti bahwa pasar salah menilai harga jaringan.
• Pandangan bearish berpendapat bahwa aktivitas on-chain yang padat, terutama transaksi bernilai rendah dan spam, tidak menjamin apresiasi token. Biaya yang dihasilkan per transaksi Solana tetap rendah, dan Ethereum tetap memimpin dalam hal TVL, jumlah stablecoin beredar, dan kepercayaan institusional yang menopang modal jangka panjang. Dalam pembacaan ini, harga dan jaringan tidak menyimpang sementara—mereka terputus secara struktural.

Pandangan mana yang akan menang bergantung pada apakah tekanan jual yang menciptakan delapan bulan merah berturut-turut akan mulai surut, dan apakah pasar pada akhirnya memutuskan bahwa jaringan pemecah rekor layak mendapatkan valuasi token yang lebih tinggi. Untuk saat ini, SOL bertengger di $81, ujian nyata atas pertanyaan itu.