Harga Minyak Anjlok Meski Hizbullah Tolak Gencatan: Saat Optimisme Damai Kalahkan Realitas Perang

Katalis Langsung: Diplomasi Mendominasi

Pendorong utama penurunan hari Kamis adalah pengumuman gencatan senjata bersyarat antara Israel dan Lebanon, yang segera dibingkai oleh pasar sebagai batu loncatan penting menuju pembicaraan damai AS-Iran yang lebih luas . Perjanjian yang bergantung pada “penghentian total” serangan oleh Hizbullah ini dipandang sebagai penghilang hambatan utama untuk negosiasi pembukaan kembali Selat Hormuz, titik transit bagi sekitar 20% perdagangan minyak global yang secara efektif telah ditutup sejak konflik dimulai .

Penurunan harga minyak terus berlanjut hingga penutupan perdagangan meskipun semakin banyak bukti bahwa gencatan senjata tersebut tidak stabil. Analis di DTN mencatat bahwa para pedagang “fokus pada meningkatnya ekspektasi bahwa konflik Timur Tengah perlahan bergerak menuju penyelesaian,” bahkan ketika para militan Hizbullah secara aktif menolak kesepakatan tersebut . Dolar AS yang menguat, yang mencapai level tertinggi dalam enam minggu, menambah tekanan penurunan pada komoditas berdenominasi dolar .

Penolakan Hizbullah: Peredam Bullish, Bukan Pembalikan

Kontradiksi paling langsung terhadap optimisme pasar datang dari pemimpin Hizbullah, Naim Qassem. Dalam sebuah pernyataan yang disiarkan di televisi pada hari Kamis, ia menyatakan negosiasi tersebut “absurd, memalukan, dan menghinakan” serta bersumpah bahwa “selama penjajahan masih ada, perlawanan akan terus berlanjut” . Penolakan ini secara langsung membahayakan klausul kontinjensi gencatan senjata, menciptakan risiko bahwa seluruh kerangka diplomatik bisa runtuh .

Namun, pasar tidak membalikkan arah. Ini menunjukkan bahwa para pedagang saat ini lebih mempertimbangkan proses diplomasi itu sendiri—fakta bahwa pembicaraan sedang berlangsung—secara lebih berbobot daripada keberatan langsung dari satu kelompok militan. Sumber-sumber melaporkan bahwa harga minyak turun justru karena perjanjian gencatan senjata meningkatkan ekspektasi untuk kesepakatan yang lebih luas, bahkan ketika ancaman Hizbullah terus meningkatkan ketegangan . Risiko tersebut memang diakui cukup untuk membatasi kepercayaan pada aksi jual habis-habisan, tetapi tidak cukup untuk memicu aksi beli baru .

Selat Hormuz: Risiko Struktural yang Menyelimuti Semua

Di balik setiap berita utama terdapat penutupan de facto Selat Hormuz, gangguan pasokan energi paling parah sejak krisis tahun 1970-an . Penutupan ini telah menghilangkan sekitar 16-18 juta barel per hari volume transit, melumpuhkan rantai pasokan global . Fiksasi pasar pada resolusi diplomatik berasal dari alternatif yang katastrofal: penutupan berkepanjangan dapat memerlukan “pemotongan permintaan minyak yang tidak teratur dan merusak secara ekonomi” untuk menyeimbangkan pasar .

Risiko struktural inilah mengapa penurunan harga pada hari Kamis sangat rapuh. Para pedagang yang sama yang menjual karena harapan damai sangat sadar bahwa minyak Brent mentah sempat melonjak ke $138 per barel pada bulan April ketika konflik tampaknya tidak teratasi, dan perkiraan menunjukkan harga dapat menguji $130-$140 lagi jika persediaan terus terkuras selama musim panas . Peringatan OECD tentang resesi global secara eksplisit terkait dengan berapa lama jalur air ini tetap terganggu .

Penurunan Peringkat OECD: Jangkar Bearish dari Sisi Permintaan

Yang memperparah risiko geopolitik adalah perlambatan makroekonomi yang nyata. Pada 3 Juni, OECD memangkas perkiraan pertumbuhan global 2026-nya menjadi 2,8%, sebuah perlambatan tajam dari pertumbuhan 3,4% pada 2025 . Penurunan peringkat ini secara langsung disebabkan oleh melonjaknya harga energi dan gangguan pada rantai pasokan Timur Tengah, dengan ekonomi-ekonomi Asia—yang sangat bergantung pada impor energi Teluk—diidentifikasi sebagai yang paling rentan terhadap resesi langsung .

Ini menghadirkan kekuatan bearish yang kuat dengan cakrawala waktu yang lebih panjang daripada diplomasi harian: penghancuran permintaan. Jika ekonomi global melambat secara signifikan, perkiraan konsumsi minyak akan turun, terlepas dari apakah Selat dibuka kembali. OPEC sendiri telah mulai menurunkan perkiraan pertumbuhan permintaan 2026-nya, memangkas perkiraan sekitar 150.000 hingga 200.000 barel per hari dalam laporan terbaru . Jangkar sisi permintaan ini bekerja melawan risiko pasokan yang bullish, menciptakan tarik-menarik yang menjaga harga tetap volatil tetapi mungkin mencegah lonjakan super yang berkelanjutan kecuali pasokan benar-benar runtuh.

Kekuatan yang Saling Bertentangan: Mengapa Prospeknya Sangat Rapuh

Pasar saat ini paling membebani skenario terbaik “Perdamaian Cepat,” dengan model-model acuan menunjukkan bahwa pembukaan kembali Selat dapat mengirim harga Dated Brent dari sekitar $95 ke $80 per barel pada akhir tahun . Tapi ini adalah taruhan pada resolusi yang belum terwujud. Premi risiko dapat segera terbangun kembali: harga minyak telah naik 9% dalam tiga sesi sebelum penurunan hari Kamis justru karena harapan diplomatik sebelumnya telah pupus .

Penolakan Hizbullah adalah sinyal yang jelas bahwa jalan dari gencatan senjata Lebanon yang rapuh menuju kesepakatan AS-Iran yang fungsional masih panjang dan penuh ranjau. Para ahli strategi pasar telah menandai kegagalan WTI untuk menetap di atas level resistensi $97-$97,50 sebagai bukti bahwa reli tetap dibatasi oleh harapan diplomatik . Namun dengan penarikan persediaan pada tingkat yang mungkin mengkhawatirkan, setiap tawaran perdamaian yang gagal atau eskalasi baru di sekitar jalur pelayaran Selat Hormuz dapat dengan cepat membangun kembali premi risiko geopolitik dan memicu lonjakan harga non-linear yang telah diperingatkan oleh para analis selama berbulan-bulan .