Di Balik Anjloknya Harga Bijih Besi: Saat Mesin Baja China Mulai Terseok

Kontrak berjangka bijih besi tenggelam secara meyakinkan di bawah ambang kritis $100 per ton pada pertengahan Juni 2026, dengan harga patokan menyentuh $98,90 di Bursa Singapura pada 17 Juni. Penurunan—yang menjadi pelanggaran ketiga tahun ini setelah kejadian serupa di Februari dan Maret—bukanlah kejutan tiba-tiba, melainkan hasil logis dari pasar yang bergulat dengan ketidakseimbangan struktural: terlalu banyak pasokan mengejar permintaan yang terlalu sedikit .

Mesin Baja China Mulai Terseok

Tekanan paling signifikan pada harga datang dari sisi permintaan, di mana pasar telah lama menambatkan ekspektasi pertumbuhannya. Data dari China melukiskan gambaran yang sangat berbeda, menunjukkan konsumen yang sedang mundur.

• Produksi Baja Menurun: Produksi baja mentah China tercatat menyusut pada Mei 2026, secara langsung mengurangi kebutuhan akan bahan baku bijih besi . Ini bukanlah penurunan sesaat; melainkan bagian dari tren lebih luas yang menunjukkan penurunan produksi China sekitar 5% secara tahunan (year-on-year) selama periode 2025-2026 .
• Impor Anjlok: Mencerminkan kehati-hatian pabrik baja, impor bijih besi China merosot hampir 6% di bulan Mei dari bulan sebelumnya, menentang ekspektasi akan kenaikan musiman. Para produsen baja hanya membeli sesuai kebutuhan produksi jangka pendek, menghindari penumpukan inventaris .
• Penurunan Struktural Properti: Akar penyebabnya adalah kontraksi terus-menerus di sektor properti China. Investasi real estat dilaporkan turun 10,1% secara tahunan, dan analis memperkirakan sektor ini akan terus menurun sepanjang 2026, mengikis sumber permintaan baja terbesar .
• Perilaku Pabrik yang Berhati-hati: Perdagangan pasar spot kehilangan momentum karena pabrik peleburan melakukan siklus isi ulang stok yang pendek dan cepat sebelum mundur lagi. Bahkan dengan perbaikan moderat dalam aktivitas infrastruktur, permintaan riil secara keseluruhan tetap lemah .

Banjir Pasokan Global Serbu Pelabuhan

Sementara permintaan tersendat, sisi pasokan terus beroperasi dengan kapasitas penuh, menciptakan kelebihan besar yang menghancurkan sentimen bullish mana pun.

• Tingkat Pengiriman Historis: Produsen global utama mempertahankan pengiriman laut pada atau mendekati kapasitas penuh, memastikan aliran bijih yang stabil ke pasar . Laporan menunjukkan total pengiriman global telah meningkat jutaan ton di awal tahun, tanpa tanda-tanda melambat .
• Stok Menggelembung: Konsekuensinya adalah penumpukan bijih besi yang mencengangkan di terminal impor terbesar di dunia. Data menunjukkan stok di pelabuhan-pelabuhan utama China melonjak 31% secara tahunan menjadi hampir 150 juta ton, sebuah bukti fisik dari ketidakseimbangan pasokan-permintaan . Pembeli, yakin akan pasokan masa depan yang melimpah, tidak merasa perlu tergesa-gesa menaikkan harga .

Prospek: Pasar Terjebak di Netral—atau Mundur

Penembusan batas dasar $100 pada bulan Juni mencerminkan pasar yang tidak melihat katalisator yang akan segera muncul untuk pemulihan. Sentimen jelas-jelas bearish. Harga tetap tertahan di bawah $107 selama enam sesi berturut-turut hingga awal Juni, dan pertumbuhan harga sejak awal tahun pada dasarnya datar di angka 0,28%, menandakan rebound tanpa keyakinan sejati .

Perkiraan analis memperkuat prospek yang hati-hati. Citi memproyeksikan harga bisa berkisar sekitar $85 per ton pada akhir 2026, didorong oleh pasokan baru tambahan, inventaris yang tinggi, dan permintaan China yang terus-menerus lemah . Komentar pasar lainnya menyarankan pivot harga untuk paruh kedua tahun 2026 bisa bergeser ke kisaran $90-$110, dengan potensi penurunan yang lebih tajam lagi .

Oleh karena itu, pasar hanya menyisakan sedikit sinyal positif. Kegagalan musim puncak tradisional "Maret Emas, April Perak" untuk terwujud, ditambah dengan kekhawatiran makroekonomi yang lebih luas seperti kurangnya kemajuan dalam pembicaraan dagang AS-China, telah mengikis optimisme . Singkatnya, penurunan di bawah $100 adalah putusan yang jelas dan berbasis data dari pasar yang menghadapi industri yang kelebihan pasokan secara struktural dan sebuah mesin permintaan yang tidak lagi menyala.