Divergensi Pasar Kripto: Reli Token AI Berhadapan dengan Rekor Arus Keluar ETF Bitcoin dan Ethereum

Token kripto berfokus AI melancarkan reli dahsyat pada bulan April dan Mei 2026, mendorong kapitalisasi pasar gabungan sektor ini dari $14 miliar menjadi lebih dari $20 miliar, tepat pada momen ketika investor institusional menarik dana dalam jumlah rekor dari ETF Bitcoin dan Ethereum. Divergensi ini adalah salah satu yang paling tajam dalam siklus saat ini: di satu sisi ada kegilaan spekulatif seputar infrastruktur AI terdesentralisasi, dan di sisi lain ada langkah mundur penuh kehati-hatian dari aset digital terbesar.

Sejumlah katalis menyulut api reli ini. Pasar saham AS mencatat pemulihan berbentuk V dan mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada April 2026, didorong oleh laba korporasi sektor AI yang kuat serta keputusan Federal Reserve untuk menahan suku bunga . Antusiasme tersebut langsung merembes ke aset digital, menciptakan apa yang digambarkan oleh sebuah sumber sebagai "lingkaran umpan balik yang kuat" antara saham AI dan token kripto AI .

Pidato utama NVIDIA GTC 2026 yang digelar pada bulan Maret bertindak sebagai peristiwa pemicu bagi sektor kripto AI. CEO Jensen Huang mengumumkan proyeksi permintaan chip senilai $1 triliun hingga 2027 dan mengklaim "kita telah mencapai level kecerdasan umum buatan (AGI)," memicu gelombang narasi yang ditunggangi token AI selama berminggu-minggu .

Kategori kripto AI mencatat penguatan berlipat ganda (compounding) sebesar 2,4 kali lipat selama tujuh bulan hingga kuartal pertama 2026, bahkan ketika Bitcoin, DeFi, aset dunia nyata (RWA), dan koin meme semuanya menutup kuartal di teritori negatif . Pada akhir Mei, total kapitalisasi pasar token AI telah melampaui $20,94 miliar, dengan Bittensor (TAO) memimpin di sekitar $3,2 miliar .

Token dan kenaikan yang menonjol

Cakupan reli ini tergolong tidak biasa. NEAR Protocol (NEAR) meroket 81% dalam sepekan, naik 14,88% dalam 24 jam ke $2,72 dengan volume $1,20 miliar . Render (RENDER) mencatat kenaikan harian 16,78% ke $2,33 pada akhir Mei, setelah sebelumnya sudah naik 35% di bulan April . Token Artificial Superintelligence Alliance (FET) naik 21% di bulan Mei, melanjutkan kenaikan 62% pada bulan sebelumnya . Bittensor (TAO) melesat 67% hanya di bulan April .

Token-token lebih kecil bahkan mengalami pergerakan yang lebih ekstrem. SKYAI meroket 52% dalam 24 jam dan naik sekitar 350% dalam sebulan pada pertengahan Mei . Telcoin (TEL) naik 76,21% dalam sepekan berkat pertumbuhan di sektor remitansi dan DeFi, dan Irys naik 40,12% seiring meningkatnya minat pada penyimpanan data terdesentralisasi . Bahkan Worldcoin mencatat kenaikan harian dua digit pada 26 Mei .

Pipa IPO SpaceX, OpenAI, dan Anthropic

Sebagian besar panas spekulatif ini berasal dari pipa IPO AI paling terkonsentrasi dalam sejarah. SpaceX mengajukan S-1 rahasia pada awal April 2026, menargetkan pencatatan di Nasdaq pada bulan Juni dengan valuasi $1,75 triliun—yang akan memecahkan rekor Saudi Aramco senilai $29,4 miliar sebagai IPO terbesar yang pernah ada . OpenAI menargetkan pencatatan pada kuartal keempat 2026 dengan valuasi antara $850 miliar dan $1,1 triliun, sementara Anthropic bersiap untuk IPO dengan valuasi sekitar $380 miliar .

Secara kolektif, ketiga perusahaan ini mewakili valuasi gabungan sekitar $3 triliun hingga $3,6 triliun dan diperkirakan akan menggalang dana hampir $200 miliar—setara dengan lebih dari 60% total kapitalisasi pasar stablecoin . IPO ini menciptakan efek halo: investor memandang token AI sebagai proksi kripto yang likuid untuk mendapatkan eksposur ke tema AI sebelum dan bersamaan dengan pencatatan saham bersejarah ini.

Namun, para analis telah memperingatkan potensi pengurasan likuiditas. IPO ini dapat "menarik puluhan miliar dolar dari aset berisiko global—termasuk kripto—berpotensi memperketat likuiditas di pasar kripto yang lebih luas karena modal institusional berotasi ke penawaran saham baru ini" .

Sinyal peringatan dari arus keluar ETF Bitcoin dan Ethereum

Sementara arus ritel dan spekulatif memburu token AI, investor institusional secara simultan keluar dari ETF Bitcoin dan Ethereum dalam kecepatan yang bersejarah.

ETF Bitcoin mencatat enam hari berturut-turut arus keluar bersih hingga 22 Mei, menguras $1,55 miliar dan memangkas total arus masuk bersih tahun 2026 menjadi hanya $536 juta . Pada 30 Mei, arus keluar berlanjut ke hari kesepuluh berturut-turut, dengan arus keluar kumulatif melampaui $4 miliar sejak 7 Mei . Pekan yang berakhir 24 Mei mencatat arus keluar khusus Bitcoin sebesar $1,32 miliar—arus keluar mingguan terburuk tahun ini—berkontribusi pada pendarahan produk investasi kripto total sebesar $1,47 miliar, arus keluar mingguan terbesar yang tercatat pada tahun 2026 .

ETF Ethereum juga tidak bernasib lebih baik. Mereka mencatat empat hari berturut-turut arus keluar dengan total $190 juta pada pertengahan Mei, kemudian berlanjut menjadi 11 hari kerugian berturut-turut—periode penarikan berkelanjutan terpanjang sejak ETF Ethereum spot diluncurkan pada Juli 2024 . Satu sesi harian pada 18 Mei mencatat $648,64 juta keluar dari ETF Bitcoin dan $86,31 juta keluar dari ETF Ethereum secara bersamaan .

Arus keluar ini mencerminkan "tren yang lebih luas dari posisi hati-hati" oleh institusi . Sementara token AI reli berdasarkan momentum naratif dan spekulasi ritel, uang institusional secara diam-diam mengurangi eksposur ke aset digital terbesar dan paling likuid. Ini adalah sebuah divergensi yang menimbulkan pertanyaan tentang seberapa tahan lama reli kripto AI ini, terutama jika mega-IPO mulai menyerap modal spekulatif yang sama yang saat ini mengejar token AI.