CEO Etherealize Peringatkan: Blockchain Privat Wall Street Adalah 'Perlombaan ke Dasar'

Wall Street sedang 'jatuh cinta' lagi dengan blockchain privat — dan Vivek Raman, CEO Etherealize, punya peringatan keras: ini adalah sebuah kesalahan besar yang akan memecah likuiditas, membangun kembali 'tembok taman' (walled gardens), dan mengulangi kegagalan proyek konsorsium di masa lalu. Menurutnya, satu-satunya jalan yang tahan lama adalah menggunakan blockchain publik dan terbuka seperti Ethereum sebagai lapisan dasar, dengan sistem izin dan privasi ditambahkan di atasnya .

Argumen Inti Raman: Blockchain Privat Itu 'Consortium Chain 2.0'

Raman menyebut kebangkitan jaringan tertutup ini sebagai "consortium chain 2.0" dan sebuah "perlombaan ke dasar" (race to the bottom) . Kritiknya berpusat pada tiga poin utama:

Likuiditas yang terfragmentasi. 'Silo-silo' privat memecah modal ke dalam jaringan yang tidak kompatibel. Alih-alih menyatukan likuiditas dalam satu pasar global yang bisa diakses semua orang, setiap jaringan konsorsium menjadi kolam terisolasi — menghilangkan efisiensi yang seharusnya dihadirkan oleh teknologi blockchain .

Menciptakan kembali sistem yang terisolasi. Jaringan tertutup ini tidak bisa berkomunikasi satu sama lain. Raman berpendapat ini memundurkan industri ke masalah 'tembok taman' yang seharusnya dihilangkan oleh blockchain: jaringan kepemilikan yang tidak saling terhubung .

Pelajaran dari sejarah. Raman menunjuk pada kegagalan proyek konsorsium sebelumnya — R3 (yang ditinggalkan Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan lainnya) dan Hyperledger — sebagai bukti bahwa jaringan tertutup jarang mencapai daya tahan jangka panjang .

"Ini akan berakhir menjadi perlombaan ke dasar untuk consortium chain. Kamu akan memiliki consortium chain yang saling bertarung dengan consortium chain lainnya." — Vivek Raman

Alternatif yang Ditawarkan: Ethereum Sebagai HTTP, Sistem Izin Sebagai HTTPS

Alternatif yang diusulkan Raman jelas: gunakan blockchain publik dan terbuka sebagai lapisan dasar, lalu tambahkan sistem izin, privasi, dan kontrol akses di lapisan yang lebih tinggi — bukan di dalam jaringan itu sendiri .

Analogi utamanya membandingkan mainnet Ethereum dengan HTTP, fondasi internet yang transparan dan tanpa izin. Institusi kemudian bisa membangun fitur berizin dan pribadi di lapisan aplikasi atau di L2 — mirip seperti HTTPS yang aman berada di atas HTTP .

"Kami sangat percaya, dan selalu percaya, bahwa kamu membutuhkan infrastruktur global, terbuka, dan tanpa izin sebagai lapisan dasar. Kemudian kamu bisa membangun semua sistem izin di atasnya." — Vivek Raman

Ini adalah prinsip arsitektural di balik Etherealize, firma yang didirikan dan dipimpin Raman, yang fokus untuk menjembatani keuangan tradisional dengan Ethereum. Perusahaan ini didukung oleh Vitalik Buterin dan Ethereum Foundation .

Konteks Lebih Luas: Tokenisasi Institusional di Persimpangan Jalan

Perdebatan ini berada di pusat persimpangan strategis dalam adopsi institusional:

Gelombang blockchain privat. Perusahaan keuangan besar sedang membangun atau bergabung dengan jaringan tertutup, termasuk Canton Network milik Digital Asset, ARC milik Circle, dan Tempo milik Stripe. Jaringan konsorsium ini menawarkan privasi bawaan dan risiko lawan yang lebih rendah — atribut yang langsung menarik bagi keuangan arus utama .

Arus balik blockchain publik. BlackRock dan manajer aset besar lainnya secara bersamaan memperluas produk tokenisasi di Ethereum, menunjukkan permintaan nyata akan lapisan penyelesaian terbuka yang bisa menjadi tulang punggung global yang netral .

Pertanyaan inti. Model mana yang akan menang? Posisi Raman adalah bahwa pasar pada akhirnya akan menghargai desentralisasi dan interoperabilitas — properti yang membuat blockchain publik berguna. Namun, pendekatan konsorsium memprioritaskan kendali korporat dan privasi yang dikurasi. Christian Catalini dari MIT mengamati bahwa adopsi cepat sistem tertutup ini menunjukkan banyak institusi mungkin tidak terlalu mementingkan etos asli blockchain .

Argumen Raman adalah bahwa blockchain publik seperti Ethereum sudah cukup matang untuk berfungsi sebagai tulang punggung netral itu — dan bahwa kebutuhan institusional akan privasi serta kontrol akses bisa dipenuhi melalui arsitektur berlapis, bukan jaringan tertutup .