Galaxy Research: Pemotongan Pasokan Ethereum dan Solana Tidak Cukup untuk Mendongkrak Harga

Ethereum: EIP-8361 (Pembakaran Emisi Bertahap)

Sebuah proposal draf yang disebut EIP-8361 — awalnya diajukan sebagai EIP-8361 dan kemudian diganti menjadi EIP-8363 oleh editor — akan mengubah secara fundamental ekonomi staking Ethereum . Dipublikasikan pada 4 Agustus oleh enam peneliti termasuk kontributor Ethereum Foundation, Justin Drake, proposal ini memperkenalkan mekanisme "tapered issuance burn" yang membakar imbalan validator secara bertahap seiring dengan meningkatnya rasio staking .

• Cara kerja: Pada setiap epoch, jaringan akan memotong dan membakar sebagian dari imbalan tugas ideal setiap validator (mencakup attestasi, proposal blok, dan kerja komite sinkronisasi). Fraksi pembakaran ini meningkat seiring rasio staking, dihitung sebagai (total saldo aktif / SATURATION_BALANCE) ^ 1,5 .
• Titik jenuh: Proposal ini menetapkan saldo jenuh tetap sebesar 60,25 juta ETH, kira-kira setengah dari pasokan saat ini. Setelah level itu tercapai, 100% emisi dari lapisan konsensus akan dibakar, dan validator yang menjalankan tugasnya dengan sempurna tidak akan mendapatkan imbalan konsensus bersih sama sekali .
• Dampak saat ini: Dengan rasio staking saat ini sekitar sepertiga dari pasokan ETH, proposal ini akan memangkas imbalan dari lapisan konsensus dari sekitar 2,6% menjadi 1,2% . MEV (Maximal Extractable Value) dan biaya prioritas tidak akan terpengaruh . Pengurangan ini akan dilakukan secara bertahap selama 18 bulan untuk mencegah gelombang keluar validator secara tiba-tiba .
• Status: EIP-8361 masih berstatus Draf dan belum disetujui atau dijadwalkan untuk upgrade Ethereum mana pun .

Solana: SIMD-0550 dan SIMD-0553 (Paket SGP-0003)

Komunitas Solana tengah mengajukan dua proposal tata kelola yang saling terkait, digabungkan dalam satu paket bernama SGP-0003, yang akan memperketat pasokan SOL dari dua arah .

SIMD-0550 — Disinflasi yang Dipercepat

Diajukan pada 2 Juni 2026 oleh insinyur Helius, lostintime101, SIMD-0550 menggandakan tingkat disinflasi tahunan Solana dari 15% menjadi 30% . Tingkat inflasi awal sebesar 8% dan batas bawah jangka panjang sebesar 1,5% tetap tidak berubah, namun jaringan akan mencapai batas bawah itu pada tahun 2029, bukan 2032 . Proposal ini diperkirakan akan mengurangi penerbitan SOL sekitar 18,9 juta SOL selama enam tahun, menghasilkan pasokan sekitar 2,6% lebih sedikit dibandingkan jadwal saat ini .

SIMD-0553 — Pembakaran Biaya Berbasis Sumber Daya

Ditulis oleh Cavey dari tim riset Temporal, SIMD-0553 menggantikan biaya transaksi tetap Solana sebesar 5.000 lamport per tanda tangan dengan struktur dua bagian . Setiap transaksi membayar biaya inklusi sebesar 2.500 lamport kepada pemimpin blok dan biaya sumber daya variabel terpisah yang dihitung berdasarkan unit komputasi yang diminta. Biaya sumber daya ini dibakar seluruhnya, bukan dibagikan kepada validator .

Pada tingkat aktivitas jaringan terkini, perubahan ini akan meningkatkan pembakaran SOL harian dari sekitar 650 SOL (~USD 47.000) menjadi 7.500–9.000 SOL (~USD 650.000) — peningkatan 12 hingga 14 kali lipat . Biaya sumber daya akan dinaikkan secara bertahap melalui tiga gerbang fitur sebelum mencapai tarif akhir sebesar 0,5 lamports per unit komputasi .

Status Pemungutan Suara

Pada awal Agustus 2026, SGP-0003 mendekati pemungutan suara tata kelola formal, membutuhkan dukungan 15% validator untuk melanjutkan . Para validator telah mulai memberikan sinyal dukungan, dengan sisa 10 hari dalam jendela pemungutan suara pada 8 Agustus .

Argumen Utama Galaxy Research: Pemotongan Pasokan Saja Tidak Cukup

Laporan Galaxy — berjudul "High on Their Own Supply?" — berargumen bahwa kedua jaringan mengajukan pertanyaan fundamental yang sama: "Berapa banyak anggaran keamanan yang diperlukan?" . Analisis ini memperingatkan bahwa memotong inflasi dan meningkatkan pembakaran adalah solusi dari sisi pasokan yang tidak menjamin kenaikan harga .

Kesimpulan utama: Tanpa permintaan organik — yang diukur dari penggunaan jaringan, aktivitas aplikasi, dan masuknya modal — pengurangan penerbitan saja hanya dapat memperlambat dilusi tetapi tidak dapat menciptakan tekanan harga naik . Analisis Galaxy mengisyaratkan bahwa fokus pasar harus beralih ke adopsi dan utilitas, bukan hanya penyesuaian tokenomik .

Dalam skenario staking hipotetis sebesar 68%, imbalan staking akan dimulai pada 5,84% dan turun menjadi 2,25% pada tahun ketiga, yang mengilustrasikan bahwa bahkan staking agresif pun tidak secara otomatis berarti kenaikan harga .