IPO SpaceX: Harga $135 per Saham, Target Rp122.500 Triliun, dan Gelombang Besar di Wall Street

Harga itu menyiratkan valuasi sekitar $1,75 triliun hingga $1,77 triliun untuk perusahaan . Meskipun penawaran ini sudah oversubscribed per 5 Juni 2026, SpaceX tidak menunjukkan keinginan untuk menaikkan harga . Dalam IPO yang biasanya oversubscribed, penjamin emisi dan perusahaan akan menaikkan kisaran harga untuk menangkap lebih banyak nilai. Sebaliknya, SpaceX bertahan di harga $135—sebuah keputusan yang oleh sebagian analis Wall Street ditafsirkan sebagai meninggalkan miliaran dolar di atas meja bagi pembeli awal, sambil mungkin memberi sinyal keinginan untuk merekayasa lonjakan harga besar di hari pertama perdagangan .

Saham, dana, dan ukuran pemecah rekor

Perusahaan menjual 555.555.555 lembar saham Kelas A kepada publik, yang semuanya adalah saham primer yang baru diterbitkan—artinya perusahaan, bukan pemegang saham lama, yang menerima hasilnya . Pada harga $135 per saham, total dana yang dihimpun sekitar $75 miliar .

Untuk memberikan perspektif, IPO terbesar sebelumnya adalah pencatatan Saudi Aramco pada tahun 2019, yang awalnya menghimpun sekitar $25,6 miliar (meningkat menjadi sekitar $29,4 miliar setelah opsi penjatahan lebih dieksekusi) . Penggalangan dana SpaceX kira-kira 2,5 hingga 3 kali lipat dari angka tersebut . Sebuah perbandingan yang banyak diberitakan menggambarkan transaksi SpaceX tidak hanya memecahkan rekor sebelumnya, tetapi "meninggalkannya jauh di belakang" .

IPO ini juga mencakup opsi greenshoe: SpaceX memberikan opsi 30 hari kepada penjamin emisi untuk membeli hingga 83,33 juta saham tambahan pada harga $135 yang sama. Jika dieksekusi penuh, itu akan menambah dana sekitar $11,25 miliar .

Simbol saham, bursa, dan linimasa pencatatan

Saham akan diperdagangkan di Nasdaq Global Select Market (dengan pencatatan sekunder di Nasdaq Texas) dengan simbol saham SPCX .

Peta jalan menuju perdagangan pertama berjalan lebih cepat:

• Pengajuan Publik S-1: 20 Mei 2026, setelah pengajuan draf rahasia ke SEC pada 1 April .
• Peluncuran Roadshow: 4 Juni 2026, lebih cepat dari perkiraan sebelumnya pada minggu 8 Juni .
• Penentuan Harga Final: Diharapkan setelah pasar tutup pada 11 Juni 2026 .
• Hari Pertama Perdagangan: Dijadwalkan pada 12 Juni 2026 .

Tanggal-tanggal ini masih bergantung pada efektivitas final SEC dan kondisi pasar, meskipun linimasa yang dipercepat menunjukkan tingkat kepercayaan yang tinggi dari SpaceX dan regulator .

Alokasi ritel 30%: Fidelity dan titik masuk Rp31,5 juta

Mungkin elemen yang paling tidak lazim secara struktural dari IPO ini adalah alokasi ritelnya. SpaceX telah mencadangkan hingga 30% dari penawaran untuk investor individu—sebuah angka yang tiga hingga enam kali lipat dari alokasi 5–10% yang biasa dalam IPO besar . Dengan dana $75 miliar yang dihimpun, 30% itu mengalokasikan sekitar $22,5 miliar untuk pembeli ritel, jumlah yang melampaui seluruh pasar IPO AS pada beberapa tahun sebelumnya .

Di antara platform yang mendistribusikan saham, Fidelity membuat langkah paling dramatis dengan memangkas persyaratan saldo akun minimum untuk berpartisipasi. Nasabah dengan saldo hanya $2.000 (sekitar Rp31,5 juta) di akun pialang ritel dapat mengajukan permohonan saham—pengurangan 99,6% dari ambang batas $500.000 yang umum untuk akses IPO . Platform lain yang menawarkan akses termasuk Robinhood, Charles Schwab, SoFi, dan E*TRADE .

Bahkan dengan porsi ritel yang luar biasa besar ini, kelebihan permintaan yang diharapkan sangatlah ekstrem. Para analis memperkirakan permintaan 10 hingga 20 kali lebih banyak daripada pasokan untuk porsi ritel, yang berarti sebagian besar pelamar akan menerima jatah sebagian—atau tidak sama sekali . Fidelity juga memperingatkan bahwa menjual saham dalam waktu 15 hari setelah IPO (praktik yang dikenal sebagai "flipping") dapat membatasi akses ke IPO mendatang melalui platformnya .

Sudah oversubscribed, dan apa artinya sebenarnya

Laporan dari 5 Juni mengonfirmasi bahwa penawaran telah menarik minat melebihi jumlah saham yang tersedia untuk dijual, hanya satu hari setelah roadshow investor dimulai . Sebuah laporan Bloomberg mengutip sumber yang mengetahui masalah tersebut mengatakan transaksi ini diharapkan akan ditentukan harganya pada 11 Juni .

Oversubscription bukanlah kejutan untuk perusahaan skala ini yang dipimpin Musk, tetapi jika digabungkan dengan penolakan untuk menyesuaikan harga tetap, hal itu menciptakan dinamika yang mencolok. Komentar pasar telah menarik perbandingan dengan IPO Figma, di mana transaksi yang sangat oversubscribed dihargai di bawah tingkat kliring pasar, menciptakan apa yang oleh beberapa analis disebut sebagai transfer nilai yang disengaja dari perusahaan kepada pembeli institusional awal .

Tata kelola: perdebatan kontrol super-voting

Terlepas dari semua angka utama, risiko terbesar bagi investor publik mungkin bersifat struktural. SpaceX menggunakan struktur saham kelas ganda yang memusatkan kendali di tangan Elon Musk dan orang dalam lainnya.

• Saham Kelas A: Ditawarkan kepada publik, masing-masing memberikan satu suara per saham.
• Saham Kelas B: Dipegang oleh Musk dan orang dalam, masing-masing memberikan 10 suara per saham .

Menurut berbagai laporan, Musk akan mempertahankan lebih dari 85% kendali suara di perusahaan setelah IPO . Ini berarti pemegang saham publik pada dasarnya tidak memiliki kemampuan untuk memengaruhi komposisi dewan direksi, kompensasi eksekutif, atau arah strategis. Struktur kelas ganda ini telah menjadi titik gesekan dengan investor institusional dan pengawas tata kelola, yang berpendapat bahwa membeli saham SPCX berarti membeli kepentingan ekonomi tanpa suara yang berarti .

Menambah perdebatan, beberapa analisis independen menunjukkan harga tetap $135 kira-kira setengah dari nilai sebenarnya saham tersebut, menempatkan valuasi jauh di atas valuasi independen Morningstar sebesar $780 miliar . Bagi investor ritel yang beramai-ramai masuk melalui Fidelity dan Robinhood, struktur tata kelola ini berarti mereka memasang taruhan besar tanpa kursi di meja pengambilan keputusan.

Hal yang perlu diperhatikan investor selanjutnya

Dengan penentuan harga diharapkan pada 11 Juni dan perdagangan pertama pada 12 Juni, fokus langsung akan tertuju pada di mana SPCX dibuka relatif terhadap harga IPO $135. Aturan fast-entry Nasdaq juga dapat membuat perusahaan memenuhi syarat untuk masuk dalam Nasdaq-100 hanya setelah 15 hari perdagangan, menciptakan permintaan otomatis dari reksa dana indeks yang melacak tolok ukur tersebut .

Angka $75 miliar dapat bertambah lebih besar jika penjamin emisi mengeksekusi opsi greenshoe 83,33 juta saham, dan eksperimen alokasi ritel—porsi carve-out langsung-ke-ritel terbesar dalam sejarah IPO—akan diawasi dengan cermat sebagai model untuk mega-listing di masa depan. Namun, pertanyaan tata kelola tidak akan terselesaikan saat penentuan harga. Itu adalah fitur permanen dari struktur perusahaan yang harus dijalani oleh setiap pemegang saham SPCX.