IPO Unitree Robotics: Valuasi $9 Miliar, Kelebihan Permintaan 8.000 Kali Lipat, dan Artinya bagi Robot Humanoid

Setelah lulus pada pertengahan 2016, Wang sempat bekerja sebentar sebagai insinyur di pembuat drone DJI, tetapi mengundurkan diri setelah sekitar dua bulan untuk mendirikan perusahaannya sendiri . XDog telah mendapat perhatian media internasional, dan Wang menolak tawaran untuk menjual desainnya . Dengan bantuan dari seorang investor malaikat dan tabungan pribadi sekitar $12.000, Unitree lahir .

Perusahaan ini awalnya mengkhususkan diri pada robot berkaki empat (seri Go2, B2, A2) untuk penggunaan konsumen, riset, dan industri, dan mulai memproduksi robot humanoid pada tahun 2024 . IPO ini menjadikan pendiri yang berusia 36 tahun itu seorang miliarder dengan perkiraan kekayaan $2,4 miliar berdasarkan kepemilikan sahamnya . Robot humanoid Unitree juga tampil di Gala Festival Musim Semi China 2025, yang memberikan visibilitas mainstream bagi perusahaan .

Financials IPO

Sumber:

Investor ritel mengajukan 9,8 juta pesanan senilai sekitar 8,1 triliun yuan ($1,2 triliun), melampaui buku pesanan ritel senilai 7,1 triliun yuan dari penawaran spektakuler pembuat chip memori CXMT Corp pada bulan sebelumnya . Tingkat kemenangan lot sekitar 0,018% berarti hanya satu dari sekitar 5.500 pemesan yang menerima saham, dengan beberapa pengalihan saham institusional ke dalam tranche ritel .

Rincian Pendapatan & Profitabilitas

Lintasan pendapatan Unitree sangat dramatis, didorong oleh pergeseran cepat dari robot berkaki empat ke robot humanoid:

• 2023: 159,1 juta yuan (~$23,5Juta)
• 2024: 392,8 juta yuan (~$58Juta)
• 2025: 1,70 miliar yuan (~$253Juta) — peningkatan 335% tahun-ke-tahun

Marjin kotor: Mencapai sekitar 60% untuk tahun penuh 2025; divisi humanoid secara khusus mencatat 62,91% .

Profitabilitas: Unitree mencatatkan profitabilitas pada tahun 2025. Laba bersetelah penyesuaian yang diatribusikan kepada pemegang saham mencapai sekitar 600 juta yuan (~$89Juta), menjadikannya salah satu dari sedikit pembuat robot humanoid yang menguntungkan secara global . Laba bersih berdasarkan akuntansi standar sekitar 278–280 juta yuan .

Pergeseran bauran pendapatan berdasarkan kategori produk:

Sumber:

Robot humanoid menjadi sumber pendapatan terbesar Unitree untuk pertama kalinya pada tahun 2025, menyumbang 51,5% dari pendapatan dalam sembilan bulan pertama, naik dari 27,6% di tahun penuh 2024 . Untuk tahun penuh 2025, total pendapatan robot humanoid mencapai 868 juta yuan, atau 51,78% dari pendapatan bisnis utama .

Hingga akhir tahun 2025, penjualan kumulatif mencapai 33.294 robot berkaki empat dan 5.632 robot humanoid . Unitree mengirimkan lebih dari 5.500 robot humanoid pada tahun 2025, dengan sekitar 70% diekspor ke universitas dan lembaga penelitian untuk penelitian algoritma dan pengajaran . Secara keseluruhan, sekitar 74% pendapatan humanoid berasal dari pembeli riset dan pendidikan pada data prospektus .

Penjualan luar negeri menghasilkan pendapatan sebesar 731,66 juta yuan pada tahun 2025, menyumbang 43,65 persen dari pendapatan bisnis utama Unitree .

Pendukung Strategis & Investor Batu Penjuru

Jajaran investor strategis yang kuat berpartisipasi dalam IPO dan putaran pra-IPO:

• DeepSeek — Perusahaan rintisan AI ini menginvestasikan 141 juta yuan (~$20,8 juta) sebagai investor penempatan strategis, mengakuisisi 2,31% saham dengan perjanjian lock-up tiga tahun. Kemitraan ini akan mengembangkan model AI dan teknologi kecerdasan yang diwujudkan (embodied-intelligence) secara bersama-sama
• Tencent Holdings — Pendukung pra-IPO yang juga berpartisipasi dalam penempatan strategis
• China National Petroleum Corp (CNPC) — Perusahaan energi milik negara
• China Southern Power Grid
• China Telecom
• Citic Securities
• National Council for Social Security Fund

Sumber:

Bagian penempatan strategis berjumlah sekitar 8,08 juta saham, terhitung 20% dari total saham yang diterbitkan . Meituan juga disebut sebagai investor luar terbesar Unitree dalam putaran pra-IPO sebelumnya .

Dampak Pasar yang Lebih Luas

• Pembuat robot humanoid pertama yang tercatat di China daratan: Pencatatan saham Unitree adalah tonggak sejarah bagi sektor robot humanoid China, menandai pertama kalinya perusahaan robot humanoid murni go public di bursa China daratan .
• Tolok ukur valuasi: Valuasi ~$9B dan kelipatan P/E 219x menetapkan standar tinggi bagi sektor ini. Analis membuat perbandingan dengan pesaing Barat yang tidak menguntungkan seperti Figure AI, yang bernilai $39B tanpa pendapatan .
• Katalis "AI Fisik": Analis pasar melihat ini sebagai ujian besar terhadap minat investor pada tema AI yang diwujudkan (embodied-AI) di China, di mana kekuatan rantai industri sedang dikomersialkan menjadi aplikasi AI di dunia fisik .
• Efek riak: Sambutan yang kuat ini diperkirakan akan mendorong perusahaan robotik China lainnya — termasuk Fourier Intelligence dan unit robotik Xiaomi — untuk mempercepat rencana pencatatan saham mereka sendiri di STAR Market .

Hambatan Utama: Pembatasan AS

Sumber yang tersedia tidak mengandung analisis mendalam khusus tentang kontrol ekspor AS yang menargetkan Unitree. Namun, beberapa risiko struktural muncul dari konteks pemisahan teknologi AS-China yang lebih luas:

• Kontrol ekspor pada chip canggih: Pembatasan AS terhadap penjualan chip AI/GPU kelas atas (mis., NVIDIA H100/B200) ke China dapat membatasi kemampuan Unitree untuk mendapatkan prosesor paling canggih yang diperlukan untuk inferensi dan pelatihan AI robot humanoid secara real-time.
• Potensi risiko daftar entitas: Sebagai pemimpin robotik China terkenal yang bersaing dengan Tesla dan Boston Dynamics, Unitree dapat menjadi target untuk penetapan Daftar Entitas Departemen Perdagangan AS di masa depan, yang akan memutus akses ke komponen dan perangkat lunak EDA asal AS.
• Ketergantungan komponen: Meskipun Unitree merancang aktuator dan sistem kontrolnya sendiri secara internal , banyak komponen presisi (sensor, encoder, motor kelas atas) masih bergantung pada rantai pasokan global yang dapat terganggu oleh pembatasan AS.
• Kekhawatiran penggunaan ganda: Pemerintah AS semakin meneliti perusahaan robotik dan AI China di bawah kerangka keamanan nasional dan teknologi penggunaan ganda, dan IPO profil tinggi Unitree dapat menarik perhatian regulasi tambahan.
• Risiko pendapatan luar negeri: Dengan penjualan luar negeri membentuk 43,65% dari pendapatan pada tahun 2025 , hambatan perdagangan yang dipimpin AS dapat menekan bisnis internasional Unitree.

Catatan: Hambatan di atas disimpulkan dari konteks pemisahan teknologi AS-China yang lebih luas. Tidak ada satu pun sumber dalam bukti yang tersedia secara eksplisit menyebutkan Unitree dalam tindakan sanksi AS tertentu pada tanggal pencarian.