Bitcoin di US$79.000: Apakah Ini Titik Masuk untuk Investor Jangka Panjang?

Pandangan Zach Pandl, kepala riset Grayscale, terhadap Bitcoin bersifat strategis—bukan sinyal trading jangka pendek. Ia menunjuk tiga kondisi yang dapat menopang permintaan jangka panjang: tren adopsi yang tetap berjalan, bear market yang mulai mendekati durasi siklus sebelumnya, serta prospek makroekonomi yang bisa membaik apabila Federal Reserve berhenti menaikkan suku bunga. 145

Namun, argumen tersebut menjadi lebih rumit setelah Bitcoin reli tajam hingga menembus US$79.000. Kenaikan itu memang disertai permintaan spot dan ETF yang kuat, tetapi aksi tutup posisi short juga ikut mempercepat pergerakan. Bagi investor jangka panjang, perbedaan antara tesis investasi yang menarik dan waktu masuk yang tepat perlu tetap diperhatikan.

Tiga alasan Grayscale melihat peluang jangka panjang

1. Adopsi Bitcoin merupakan tren struktural

Menurut Pandl, pendorong adopsi Bitcoin dalam jangka panjang tetap ada meskipun pasar sedang bearish. Grayscale menyoroti tiga faktor utama: defisit pemerintah yang terus berlangsung, penggunaan teknologi blockchain yang semakin luas dalam layanan keuangan, serta perubahan antargenerasi dalam cara investor menyusun portofolio. 35

Argumen mengenai utang menjadi semakin terlihat setelah utang federal Amerika Serikat melampaui US$40 triliun pada Agustus 2026. Kondisi itu dapat memperkuat narasi Bitcoin sebagai aset langka yang tidak diterbitkan negara tertentu. Namun, angka utang tersebut tidak otomatis membuktikan bahwa harga Bitcoin pasti naik. Hubungan antara utang pemerintah dan permintaan Bitcoin tidaklah linear; kondisi keuangan yang lebih luas—termasuk kekuatan dolar AS, imbal hasil Treasury, dan ekspektasi inflasi—juga berpengaruh. 3539

Penggunaan blockchain di sektor keuangan merupakan bagian lain dari tesis ini. Stablecoin dan tokenisasi kerap disebut sebagai contoh semakin terhubungnya blockchain dengan layanan keuangan tradisional. Perkembangan tersebut dapat mendukung ekosistem aset digital secara umum, tetapi tidak bisa dianggap sebagai bukti langsung bahwa Bitcoin akan naik pada jadwal tertentu. 3

2. Bear market mungkin mulai memasuki fase akhir

Alasan kedua berkaitan dengan posisi Bitcoin dalam siklus pasar. Analisis Grayscale memperkirakan bear market saat ini telah berlangsung sekitar 10 bulan. Angka itu mendekati durasi rata-rata dan median sekitar 11–12 bulan dari empat bear market siklikal sebelumnya. 47

Perbandingan tersebut dapat mengindikasikan bahwa pasar sudah berada di fase yang lebih matang. Meski begitu, durasi historis bukanlah hitungan mundur menuju titik terendah. Sampel siklus Bitcoin masih terbatas, dan siklus sebelumnya tidak menjamin pola yang sama akan berulang. Dalam kerangka historis yang dikutip Pandl, penurunan pada bear market sebelumnya rata-rata mendekati 80%, sehingga potensi pelemahan lanjutan tetap terbuka meskipun penurunan sudah berlangsung cukup lama. 1112

Kesimpulan praktisnya cukup terbatas: durasi bear market yang panjang mungkin membuat rasio risiko-imbalan terlihat lebih menarik bagi investor dengan horizon panjang, tetapi hal itu tidak membuktikan bahwa titik terendah sudah tercapai.

3. Kondisi makro dapat menjadi lebih mendukung

Alasan ketiga adalah hubungan Bitcoin dengan kondisi makroekonomi, terutama suku bunga riil dan kebijakan Federal Reserve. Skenario positif Pandl bergantung pada pertumbuhan ekonomi yang tetap bertahan dan The Fed yang tidak melanjutkan kenaikan suku bunga. Dalam skenario tersebut, titik terendah Bitcoin baru-baru ini berpotensi bertahan. 1112

Risikonya, Bitcoin kini semakin diperdagangkan seperti aset berisiko yang sensitif terhadap kondisi makro. Kenaikan imbal hasil riil, penguatan dolar AS, atau pengetatan moneter baru dapat menekan valuasinya. Keputusan The Fed pada Juli untuk mempertahankan suku bunga federal funds di kisaran 3,5%–3,75%, sementara tiga pejabat mendukung kenaikan 25 basis poin, karena itu belum dapat dianggap sebagai sinyal aman sepenuhnya. Keputusan tersebut justru menunjukkan bahwa ketidakpastian kebijakan masih tinggi. 732

Apa arti reli di atas US$79.000?

Reli Bitcoin membuat gagasan untuk sekadar “membeli saat harga turun” menjadi lebih sulit. Bitcoin sempat mencapai sekitar US$79.455, level tertinggi sejak akhir Mei, sementara produk Bitcoin spot di Amerika Serikat mencatat arus masuk bersih hampir US$520 juta dalam satu hari yang dilaporkan. 17

Arus dana tersebut menunjukkan adanya permintaan institusional yang nyata, tetapi bukan satu-satunya pendorong kenaikan. Aksi short covering—ketika trader yang bertaruh harga turun terpaksa membeli kembali Bitcoin untuk menutup posisi—ikut memperbesar reli. Laporan pasar lain juga mencatat likuidasi posisi short dalam jumlah besar selama penembusan harga. 171920

Perbedaan ini penting. Reli yang ditopang oleh pembelian spot baru sekaligus short covering dapat kehilangan tenaga apabila arus masuk ETF melambat. Kenaikan mingguan yang sangat cepat juga bisa mendorong aksi ambil untung. Perpindahan koin yang sudah menghasilkan keuntungan ke bursa serta indikator momentum yang tinggi merupakan tanda peringatan taktis, bukan bukti bahwa tesis adopsi jangka panjang Bitcoin keliru.

Mengapa titik dasar Bitcoin masih belum pasti?

Kerangka Pandl tidak menyatakan bahwa Bitcoin sudah pasti mencapai titik terendah. Dalam skenario yang lebih menguntungkan, pertumbuhan ekonomi yang stabil dan tidak adanya kenaikan suku bunga tambahan dapat membuat titik terendah terbaru bertahan. Sebaliknya, suku bunga yang lebih tinggi dapat kembali menekan harga. 1112

Analisis berdasarkan siklus historis juga memiliki keterbatasan. Jumlah siklus Bitcoin sebelumnya sedikit, pengamatannya tidak sepenuhnya independen, dan struktur pasar saat ini berbeda karena adanya ETF spot. Perbedaan tersebut membuat perbandingan durasi dan penurunan historis berguna sebagai konteks, tetapi kurang kuat jika dijadikan satu-satunya sinyal waktu pembelian.

Ekspektasi harga perlu diperlakukan dengan cara yang sama. Perkiraan harga akhir tahun sekitar US$75.000, peluang di pasar prediksi untuk mencapai US$90.000, atau target analis lain sebesar US$100.000 merupakan cerminan pandangan pasar—bukan kepastian fundamental. Proyeksi dapat berubah cepat setelah pergerakan harga besar, dan komentar yang tersedia menunjukkan skenario kenaikan maupun penurunan yang sangat beragam. 383334

Apa arti tesis ini bagi investor jangka panjang?

Argumen Pandl paling kuat jika dipahami sebagai kerangka alokasi portofolio, bukan ajakan trading jangka pendek. Investor yang siap menghadapi volatilitas tinggi dan penurunan besar dapat melihat kombinasi antara adopsi struktural, siklus yang tampak matang, dan prospek makro yang berpotensi lebih bersahabat sebagai alasan untuk mempertimbangkan porsi Bitcoin yang terbatas. 45

Namun, argumen itu lebih lemah jika digunakan untuk menyimpulkan bahwa US$79.000 sudah pasti merupakan harga murah. Reli dapat berlanjut, tetapi juga dapat terkoreksi apabila permintaan ETF melemah, aksi ambil untung meningkat, atau sikap The Fed kembali lebih agresif.

Pendekatan yang disiplin adalah memisahkan tesis jangka panjang dari keputusan waktu pembelian: tetapkan ukuran posisi yang masih dapat ditanggung jika terjadi kerugian besar, pertimbangkan pembelian bertahap alih-alih menginvestasikan seluruh modal sekaligus, dan jangan menggunakan dana yang dibutuhkan dalam waktu dekat. Indikator yang perlu dipantau mencakup keberlanjutan permintaan spot dan ETF, imbal hasil riil, kekuatan dolar AS, serta tanda-tanda bahwa Federal Reserve tidak lagi memperketat kebijakan.

Singkatnya, Grayscale melihat tiga alasan untuk tetap optimistis secara hati-hati terhadap Bitcoin dalam jangka panjang. Namun, bukti yang ada lebih mendukung kesabaran dan pengendalian risiko daripada keyakinan bahwa Bitcoin sudah menemukan titik dasarnya.