Prediksi Bitwise CIO Matt Hougan: Pasar Kripto akan Lebih Lambat dan Kurang Volatil, Tapi Bitcoin Tetap di Jalur Rp16 Miliar

Matt Hougan, Chief Investment Officer Bitwise Asset Management, telah menjadi salah satu suara yang paling diperhatikan di dunia kripto karena prediksinya yang konsisten dan berbasis data. Tesis utamanya: pasar bullish kripto berikutnya tidak akan terlihat seperti sebelumnya. Alih-alih siklus boom-bust yang eksplosif dan didorong oleh investor ritel, Hougan berpendapat bahwa pasar sedang memasuki fase pertumbuhan yang lebih lambat, lebih stabil, dan didukung oleh institusi — fase yang tetap akan membawa Bitcoin melampaui Rp16 miliar (US$1 juta) dalam satu dekade.

Matinya siklus empat tahun

Hougan telah berulang kali menyatakan bahwa "siklus Bitcoin empat tahun" tradisional sudah sebagian besar usang . Pola lama — reli yang dipicu oleh halving diikuti oleh pasar bearish yang brutal — sedang digantikan oleh tren kenaikan yang lebih persisten dan kurang volatil . Dalam wawancaranya dengan Cointelegraph, ia mengatakan bahwa reli di akhir tahun 2025 akan mengonfirmasi tesis siklus, yang berarti 2026 akan menjadi tahun bearish. Karena reli itu tidak terjadi, ia melihat 2026 sebagai "tahun kenaikan" dengan ledakan yang stabil dan berkelanjutan .

"Saya sangat jelas: Saya tidak berpikir 2026 akan menjadi tahun penurunan; sebaliknya, saya yakin tahun ini akan kuat," kata Hougan dalam sebuah wawancara .

Modal institusi, bukan hiruk-pikuk ritel

Kekuatan terpenting di pasar, menurut Hougan, adalah adopsi institusional . Ia memprediksi akan ada "Festival ETF" pada tahun 2026, di mana lebih dari 100 ETF dan ETP kripto baru akan diluncurkan, dan ETP kripto berbasis indeks akan menjadi sektor pertumbuhan utama . Ia memperkirakan ETF akan "menyerap lebih dari 100% pasokan BTC/ETH/SOL baru" .

Pembelian korporasi sudah menunjukkan skala permintaan institusional. Strategy (sebelumnya MicroStrategy) membeli Bitcoin senilai US$7,2 miliar (sekitar Rp108 triliun) hanya dalam delapan minggu — lebih banyak dari seluruh pasar ETF spot AS yang bergerak selama periode yang sama .

Stablecoin, tokenisasi RWA, dan jalur masuk Wall Street

Hougan melihat preferensi institusi terhadap stablecoin dan tokenisasi aset dunia nyata (RWA) sebagai katalis struktural utama. Dorongan agresif BlackRock ke tokenisasi dan DeFi adalah sinyal penting bahwa keuangan on-chain tidak terhindarkan . Ia percaya ekspansi produk Wall Street on-chain — yang disebutnya "ETF 2.0" — akan mendorong pasar melampaui level tertinggi sebelumnya .

Tren tokenisasi ini bukan spekulatif; ini tentang membawa triliunan dolar aset tradisional ke dalam rel blockchain. Hougan berpendapat ini adalah bagian dari transisi pasar dari masa remaja menuju kedewasaan .

Persaingan AI adalah gangguan sementara

Hougan mengakui bahwa narasi AI dan cerita teknologi pesaing menciptakan hambatan jangka pendek bagi kripto. Dalam analisisnya pada Desember 2025, ia mengidentifikasi empat hambatan utama yang membebani pasar — dan menggambarkan semuanya sebagai "kekuatan sementara yang menutupi salah satu pengaturan jangka panjang terkuat yang pernah dimiliki Bitcoin" . Penurunan pasar baru-baru ini, yang ia sebut sebagai pasar beruang "self-fulfilling" yang dipicu oleh penjualan ritel karena antisipasi siklus empat tahun, bukanlah awal dari musim dingin yang berkepanjangan .

Kejelasan regulasi meletakkan dasar

Kemajuan dalam undang-undang kripto AS dan dimulainya kembali operasi pemerintahan adalah fondasi bagi prospek Hougan untuk 2026. Ia mengatakan kepada CNBC bahwa ketika pemerintah AS melanjutkan operasi dan undang-undang berkembang, pasar bisa menyaksikan "Pesta ETF" . Kejelasan regulasi, dikombinasikan dengan persetujuan ETF spot pada tahun 2024, telah membuka pintu air institusional.

Bitcoin Rp16 miliar: matematika sederhana

Target harga jangka panjang Hougan untuk Bitcoin adalah Rp16 miliar atau lebih dalam satu dekade — dan ia bersikeras ini adalah skenario konservatif . Tesisnya bertumpu pada apa yang ia sebut matematika "emas digital":

• Pasar penyimpan nilai global sekitar US$38 triliun saat ini, dengan emas ~ US$36 triliun dan Bitcoin ~ US$1,4 triliun (sekitar 4-5% pangsa pasar) .
• Jika pasar ini terus tumbuh pada tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) historisnya sekitar 12% selama satu dekade lagi, pasar bisa mencapai ~ US$121 triliun .
• Jika Bitcoin menguasai 15-17% dari pasar yang tumbuh itu — naik dari 4-5% saat ini — harga per koin akan melebihi US$1 juta .

Hougan telah menyebut target spesifik US$1,3 juta pada tahun 2035 dan mengindikasikan US$1 juta bisa tercapai pada tahun 2029, berdasarkan analisis arus kas yang didiskontokan yang menerjemahkan target 2029 US$1 juta menjadi nilai sekarang sekitar US$218.604 pada tingkat diskonto 50% .

Ia berargumen bahwa banyak analis membuat "kesalahan dasar" dengan mengukur Bitcoin terhadap pasar penyimpan nilai yang statis saat ini, bukan pasar masa depan yang terus tumbuh . Jika Bitcoin juga menjadi mata uang penyelesaian antarnegara, Hougan telah mengindikasikan target bisa direvisi naik beberapa juta dolar per koin .

Artinya bagi investor

Pesan Hougan jelas: pasar kripto sedang bertransisi dari siklus boom-bust remaja ke fase pertumbuhan stabil yang matang, didorong oleh infrastruktur Wall Street, ETF, dan tokenisasi. Penurunan baru-baru ini adalah gangguan sementara, bukan akhir dari tesis bullish. Investor harus mengharapkan volatilitas yang lebih rendah, jangka waktu yang lebih panjang, dan pasar yang semakin didorong oleh arus institusi, bukan spekulasi ritel .

Seperti yang ia katakan dalam sebuah wawancara Desember 2025: "Kami sekarang hanya berdiri di pintu masuk ke siklus pertumbuhan besar berikutnya" .