Mengapa Harga Kedelai CBOT Terus Naik Belakangan Ini?

Harga kedelai berjangka di Chicago Board of Trade (CBOT) belakangan ini terus menguat karena pasar menghadapi tiga katalis sekaligus: pembelian China yang kembali meningkat, risiko cuaca terhadap panen Amerika Serikat, serta ekspektasi permintaan biodiesel yang lebih kuat. Kombinasi antara harapan permintaan dan kekhawatiran pasokan ini mendorong pelaku pasar menutup posisi jual dan kembali membeli kontrak kedelai. 101114

1. China kembali menjadi sumber permintaan utama

Salah satu pendorong terkuat datang dari kabar pembelian kedelai AS oleh China. Pada awal Agustus, Departemen Pertanian AS (USDA) mengonfirmasi penjualan hampir 500.000 ton kedelai untuk pengiriman ke China. Laporan tersebut muncul setelah sejumlah transaksi besar lain, sehingga meningkatkan keyakinan pasar bahwa permintaan ekspor AS mulai mendapatkan momentum. 11

Dalam proyeksi USDA Foreign Agricultural Service (FAS) di Beijing, impor kedelai China pada tahun pemasaran 2026/27 diperkirakan mencapai 108 juta ton, naik sekitar 2% dari perkiraan tahun sebelumnya. Kenaikan ini terutama dikaitkan dengan pertumbuhan kebutuhan bungkil kedelai dari industri pakan ternak China. 1

Bagi pasar berjangka, bukan hanya volume pembelian yang penting. Munculnya kembali China sebagai pembeli kedelai AS juga memperbaiki visibilitas permintaan ekspor, sehingga harga lebih mudah merespons setiap pengumuman penjualan baru.

2. Cuaca AS meningkatkan risiko terhadap hasil panen

Kedelai AS sedang melewati fase penting pembentukan polong dan pengisian biji. Karena itu, prakiraan panas ekstrem atau hujan berlebihan di wilayah Midwest dapat segera memengaruhi ekspektasi hasil panen dan tercermin dalam harga kontrak lama maupun kontrak panen baru. 1015

Kekhawatiran pasar bukan berarti kerusakan panen sudah dipastikan. Namun, selama data kondisi tanaman dan perkiraan hasil belum memberikan kepastian, pedagang cenderung memasukkan premi risiko cuaca ke dalam harga. Inilah sebabnya pasar kedelai bisa bergerak cepat hanya karena perubahan prakiraan cuaca.

3. Kebijakan bahan bakar terbarukan mendukung minyak kedelai

Kedelai tidak hanya digunakan untuk pakan dan pangan. Minyak kedelai juga merupakan salah satu bahan baku penting untuk biodiesel dan bahan bakar terbarukan. Pasar menilai kebijakan bahan bakar terbaru di AS dapat mendukung permintaan energi terbarukan, sehingga prospek permintaan minyak kedelai ikut membaik. 14

Ketika harga minyak kedelai menguat, margin pengolahan atau crush margin dapat menjadi lebih menarik. Kondisi ini berpotensi mendorong pabrik pengolahan membeli lebih banyak kedelai, yang pada akhirnya memberi dukungan tambahan bagi harga biji kedelai.

Namun, pasokan global masih besar

Meski harga naik, fundamental global belum menunjukkan kelangkaan pasokan yang sudah terkonfirmasi. Dalam laporan WASDE Agustus, USDA memperkirakan produksi kedelai dunia pada 2026/27 mencapai 442,3 juta ton, atau rekor baru. Stok akhir dunia juga diperkirakan berada di sekitar 124,2 juta ton. 34

Artinya, reli saat ini lebih tepat dipahami sebagai gabungan antara membaiknya permintaan dan naiknya premi risiko cuaca serta kebijakan—bukan sebagai tanda bahwa pasokan kedelai dunia sudah mengalami defisit.

Apa yang perlu dipantau selanjutnya?

Arah harga berikutnya terutama akan ditentukan oleh tiga hal:

1. Hasil survei tanaman dan perkiraan produktivitas AS, terutama setelah fase cuaca kritis berlalu.
2. Pengumuman penjualan ekspor harian AS, khususnya apakah China terus membeli kedelai AS untuk tahun pemasaran 2026/27.
3. Rincian pelaksanaan kebijakan bahan bakar terbarukan AS, karena kebijakan tersebut memengaruhi prospek permintaan minyak kedelai.

Jika cuaca AS membaik dan pembelian China tidak berlanjut, premi risiko dalam harga berpotensi menyusut. Sebaliknya, apabila perkiraan produktivitas AS diturunkan dan penjualan ekspor tetap kuat, kenaikan harga akan memiliki dukungan fundamental yang lebih solid.