Struktur Kesepakatan: Uang Masuk ke Kemitraan Terbatas Liang, Bukan ke DeepSeek

Inovasi utama dari putaran ini adalah mekanisme penyaluran dananya. Sebagian besar investor diwajibkan menyalurkan modal mereka ke dalam kemitraan terbatas (limited partnership/LP) yang dikelola oleh Liang Wenfeng, bukan membeli ekuitas langsung di DeepSeek . Struktur ini berarti tidak ada investor eksternal yang memegang saham langsung atau hak suara di perusahaan. Rantainya sebagai berikut: uang investor mengalir ke LP, LP memegang saham di DeepSeek, dan Liang—sebagai mitra umum—mengendalikan LP sepenuhnya .

Ketentuan Kunci yang Diterapkan pada Investor

• Lockup lima tahun tanpa hak suara. Semua investor eksternal terkunci selama lima tahun dan tidak mendapatkan hak suara atas saham LP di DeepSeek . Satu-satunya pengecualian yang dilaporkan adalah Dana Investasi Industri AI Nasional China, yang mungkin menerima persyaratan terpisah termasuk ekuitas langsung dan hak istimewa memilih .
• Klausul "dilarang membajak" karyawan. Dalam sesi pengarahan investor selama empat jam pada Mei 2026, Liang menegaskan bahwa komitmen finansial apa pun sudah termasuk janji formal untuk tidak merekrut karyawan DeepSeek . Ketentuan ini secara langsung melindungi tim rekayasa DeepSeek, yang menurut Liang merupakan keunggulan kompetitif inti perusahaan .
• Liang sendiri adalah investor terbesar. Dia menyumbangkan sekitar Rp50 triliun dari uang pribadinya ke dalam struktur LP yang sama, menjadikannya peserta terbesar dan memperkuat keselarasan insentifnya .
• Prioritas riset AGI di atas komersialisasi. Liang memberi tahu investor bahwa perusahaan akan memprioritaskan riset AI terobosan dan rilis model terbuka di atas pendapatan atau laba jangka pendek . Pesannya jelas: ini bukan taruhan ventura konvensional pada monetisasi.

Mengapa Liang Wenfeng Menerapkan Langkah-Langkah Ini

Mempertahankan kendali pendiri. Struktur LP memastikan setiap dolar modal eksternal dimediasi oleh entitas yang dikendalikan Liang, mencegah investor mana pun mengakumulasi pengaruh atau kekuasaan di dewan . Ini mirip dengan struktur yang digunakan pendiri ByteDance dan Shein yang ingin mengumpulkan dana besar tanpa menyerahkan kewenangan .

Melindungi budaya riset DeepSeek. Liang secara konsisten menyatakan bahwa DeepSeek ada untuk mengejar kecerdasan umum buatan (AGI), bukan untuk memaksimalkan keuntungan komersial jangka pendek . Persyaratan ketat ini menyaring investor yang sabar dan selaras dengan misi, serta menghalangi tekanan pemegang saham untuk beralih ke monetisasi.

Mencegah perburuan bakat. Tim rekayasa DeepSeek adalah aset paling berharganya. Ketentuan larangan merekrut secara langsung melindungi dari risiko umum bahwa investor strategis bermodal besar—seperti Tencent atau Alibaba—mungkin merekrut staf kunci setelah mendapatkan akses melalui investasi mereka .

Menghindari dilusi tata kelola. Dengan menolak hak suara dan ekuitas langsung kepada investor, Liang mempertahankan kendali strategis penuh atas keputusan perusahaan, strategi rilis model, dan perencanaan jangka panjang . Secara praktis, dia hampir tidak menyerahkan kekuasaan tata kelola apa pun dengan imbalan dana Rp125 triliun.

Putaran yang Menentang Konvensi

Peserta putaran ini mencakup beberapa nama korporasi terbesar China: Tencent (berinvestasi sekitar 10 miliar yuan), produsen baterai CATL (5 miliar yuan), NetEase (3 miliar yuan), dan JD.com . Dana Investasi Industri AI Nasional juga berpartisipasi dengan 1 miliar yuan, menerima satu-satunya saham ekuitas langsung yang dilaporkan . Eskalasi valuasi yang cepat—dari sekitar Rp170 triliun pada awal 2025 menjadi Rp835 triliun–Rp945 triliun pada Juni 2026—menandakan bahwa pasar keuangan China memasang taruhan terkonsentrasi pada DeepSeek sebagai juara AI nasional .

Bagi laboratorium AI yang beroperasi sepenuhnya tanpa modal ventura eksternal sejak awal berdiri, putaran ini mewakili pilihan yang disengaja: mengumpulkan cukup modal untuk bersaing di level tertinggi riset AI, tetapi dengan persyaratan yang membuat visi pendiri tetap utuh.

Struktur Kesepakatan: Uang Masuk ke Kemitraan Terbatas Liang, Bukan ke DeepSeek

Inovasi utama dari putaran ini adalah mekanisme penyaluran dananya. Sebagian besar investor diwajibkan menyalurkan modal mereka ke dalam kemitraan terbatas (limited partnership/LP) yang dikelola oleh Liang Wenfeng, bukan membeli ekuitas langsung di DeepSeek . Struktur ini berarti tidak ada investor eksternal yang memegang saham langsung atau hak suara di perusahaan. Rantainya sebagai berikut: uang investor mengalir ke LP, LP memegang saham di DeepSeek, dan Liang—sebagai mitra umum—mengendalikan LP sepenuhnya .

Ketentuan Kunci yang Diterapkan pada Investor

• Lockup lima tahun tanpa hak suara. Semua investor eksternal terkunci selama lima tahun dan tidak mendapatkan hak suara atas saham LP di DeepSeek . Satu-satunya pengecualian yang dilaporkan adalah Dana Investasi Industri AI Nasional China, yang mungkin menerima persyaratan terpisah termasuk ekuitas langsung dan hak istimewa memilih .
• Klausul "dilarang membajak" karyawan. Dalam sesi pengarahan investor selama empat jam pada Mei 2026, Liang menegaskan bahwa komitmen finansial apa pun sudah termasuk janji formal untuk tidak merekrut karyawan DeepSeek . Ketentuan ini secara langsung melindungi tim rekayasa DeepSeek, yang menurut Liang merupakan keunggulan kompetitif inti perusahaan .
• Liang sendiri adalah investor terbesar. Dia menyumbangkan sekitar Rp50 triliun dari uang pribadinya ke dalam struktur LP yang sama, menjadikannya peserta terbesar dan memperkuat keselarasan insentifnya .
• Prioritas riset AGI di atas komersialisasi. Liang memberi tahu investor bahwa perusahaan akan memprioritaskan riset AI terobosan dan rilis model terbuka di atas pendapatan atau laba jangka pendek . Pesannya jelas: ini bukan taruhan ventura konvensional pada monetisasi.

Mengapa Liang Wenfeng Menerapkan Langkah-Langkah Ini

Mempertahankan kendali pendiri. Struktur LP memastikan setiap dolar modal eksternal dimediasi oleh entitas yang dikendalikan Liang, mencegah investor mana pun mengakumulasi pengaruh atau kekuasaan di dewan . Ini mirip dengan struktur yang digunakan pendiri ByteDance dan Shein yang ingin mengumpulkan dana besar tanpa menyerahkan kewenangan .

Melindungi budaya riset DeepSeek. Liang secara konsisten menyatakan bahwa DeepSeek ada untuk mengejar kecerdasan umum buatan (AGI), bukan untuk memaksimalkan keuntungan komersial jangka pendek . Persyaratan ketat ini menyaring investor yang sabar dan selaras dengan misi, serta menghalangi tekanan pemegang saham untuk beralih ke monetisasi.

Mencegah perburuan bakat. Tim rekayasa DeepSeek adalah aset paling berharganya. Ketentuan larangan merekrut secara langsung melindungi dari risiko umum bahwa investor strategis bermodal besar—seperti Tencent atau Alibaba—mungkin merekrut staf kunci setelah mendapatkan akses melalui investasi mereka .

Menghindari dilusi tata kelola. Dengan menolak hak suara dan ekuitas langsung kepada investor, Liang mempertahankan kendali strategis penuh atas keputusan perusahaan, strategi rilis model, dan perencanaan jangka panjang . Secara praktis, dia hampir tidak menyerahkan kekuasaan tata kelola apa pun dengan imbalan dana Rp125 triliun.

Putaran yang Menentang Konvensi

Peserta putaran ini mencakup beberapa nama korporasi terbesar China: Tencent (berinvestasi sekitar 10 miliar yuan), produsen baterai CATL (5 miliar yuan), NetEase (3 miliar yuan), dan JD.com . Dana Investasi Industri AI Nasional juga berpartisipasi dengan 1 miliar yuan, menerima satu-satunya saham ekuitas langsung yang dilaporkan . Eskalasi valuasi yang cepat—dari sekitar Rp170 triliun pada awal 2025 menjadi Rp835 triliun–Rp945 triliun pada Juni 2026—menandakan bahwa pasar keuangan China memasang taruhan terkonsentrasi pada DeepSeek sebagai juara AI nasional .

Bagi laboratorium AI yang beroperasi sepenuhnya tanpa modal ventura eksternal sejak awal berdiri, putaran ini mewakili pilihan yang disengaja: mengumpulkan cukup modal untuk bersaing di level tertinggi riset AI, tetapi dengan persyaratan yang membuat visi pendiri tetap utuh.