Robinhood Chain Tiga Minggu: TVL Rp6,7 Triliun, Volume DEX Rp142 Triliun — Tapi 80%+ Adalah Trading Memecoin

Metrik Inti di Tiga Minggu Pertama

• Total Value Locked (TVL): ~US$431 juta dalam TVL protokol dalam tiga minggu . Pada 21 Juli, jaringan mencatat rekor TVL US$588,9 juta .
• Transaksi Kumulatif: Melampaui 100 juta transaksi dalam waktu sekitar 21–22 hari. CEO Vlad Tenev menyebutnya sebagai rantai EVM tercepat yang mencapai tonggak tersebut . Data penjelajah blok menunjukkan transaksi mendekati 154,87 juta pada 25 Juli .
• Total Aset On-chain: ~US$700 juta dalam aset on-chain, dengan stablecoin menyumbang sekitar US$430 juta dari jumlah tersebut .
• Volume DEX Kumulatif: ~US$9 miliar dalam total volume perdagangan DEX sejak peluncuran .
• Pendapatan Biaya Harian: US$350.000 dalam biaya jaringan selama 24 jam terakhir, menempati peringkat keempat di antara semua blockchain — hanya di belakang Canton, Tron, dan Solana .
• Pendapatan Kumulatif: US$816.000 dalam pendapatan kotor dalam dua minggu pertama ; pendapatan kumulatif melewati US$2 juta pada 25 Juli .
• Alamat Aktif: Lebih dari 250.000 pengguna aktif harian dalam tiga minggu . Pada 21 Juli, jaringan mencatat 324.000 pengguna aktif harian, melampaui Base milik Coinbase .

Dominasi Memecoin vs. Tesis RWA

Lebih dari 80% volume DEX kumulatif Robinhood Chain berasal dari perdagangan memecoin . Aktivitas spekulatif ini adalah pendorong utama volume DEX ~US$9 miliar . Jaringan ini awalnya dirancang untuk saham yang ditokenisasi, aset dunia nyata (RWA), dan pinjaman DeFi , tetapi penggunaan awal didominasi oleh spekulasi ritel jangka pendek.

Pertumbuhan RWA: Nilai pasar aktif RWA di rantai ini melonjak sekitar lima kali lipat menjadi sekitar US$70 juta . Satu sumber dari pertengahan Juli menyebutkan RWA sebesar US$12 juta, yang berarti lonjakan tersebut membawanya ke kisaran US$50–70 juta . Ini adalah peningkatan yang signifikan, tetapi masih merupakan sebagian kecil dari total aktivitas on-chain.

Pembagian Pendapatan: Siapa yang Mendapat Nilainya?

• Robinhood menyimpan ~89% dari pendapatan biaya kotor .
• Arbitrum menerima ~10% sebagai penyedia middleware untuk kerangka Orbit. Dari 10% itu, 8% mengalir ke treasury pemegang token ARB dan 2% untuk pendanaan pengembangan .
• Ethereum menerima ~0,15% untuk penyelesaian dan ketersediaan data, total sekitar US$1.538–US$1.600 dalam dua minggu pertama .

Pembagian biaya yang sangat timpang ini telah memicu kembali perdebatan tentang penangkapan nilai Layer-2 Ethereum . Banyak analis berpendapat bahwa ekonomi ini menciptakan ketegangan antara peran keamanan Ethereum dan bagian pendapatannya yang terbatas .

Peringatan dan Risiko Penting

• Subsidi Pendapatan: Robinhood menanggung biaya jaringan untuk 90 hari pertama rantai, subsidi yang secara artifisial membuat angka adopsi awal tampak lebih baik. Subsidi ini akan berakhir sekitar akhir September 2026 .
• Rasio Kecepatan: Rasio volume DEX harian terhadap TVL rantai ini mencapai setinggi 26:1, jauh di atas rasio 1:1 yang terlihat pada rantai mapan, yang menunjukkan perputaran yang sangat tinggi dari basis likuiditas yang relatif kecil .
• Ketergantungan pada Memecoin: Jika popularitas memecoin mereda, pendapatan biaya, volume DEX, dan aktivitas pengguna bisa turun drastis. Proposisi nilai jangka panjang jaringan bergantung pada kemampuannya untuk menarik aktivitas RWA dan saham yang ditokenisasi .

Branding Institusional vs. Realitas Spekulatif

Robinhood Chain dipasarkan sebagai jalur masuk yang teregulasi dan mainstream untuk saham dan aset dunia nyata yang ditokenisasi . Dalam praktiknya, minggu-minggu awalnya didominasi oleh perdagangan memecoin ritel, dengan lebih dari 80% aktivitas DEX berasal dari token spekulatif . Ini menciptakan ketegangan mendasar antara tujuan yang dicanangkan dan penggunaan aktual. Pertumbuhan rantai ini luar biasa menurut standar lapisan baru mana pun, tetapi keberlanjutan angka-angka itu — dan viabilitas visi aslinya — akan bergantung pada apakah ia dapat bertransisi dari volume yang digerakkan oleh memecoin ke kasus penggunaan institusional yang menjadi tujuan pembangunannya, sebelum subsidi biaya 90 hari berakhir dan kebaruan memudar .