Saham Nokia Anjlok 5% Meski Raup Laba Lebih Baik — Ini 4 Penyebab Utamanya

Para investor lebih fokus pada kerugian nyata ini daripada angka-angka yang disesuaikan.

2. Kendala Pasokan Memori yang Membatasi Kisah AI

Narasi pertumbuhan AI Nokia memang nyata, tapi ada batasnya. CEO Justin Hotard mengatakan kepada Bloomberg pada 23 Juli bahwa pasokan memori masih menjadi kendala terbesar di industri, dan manajemen memperkirakan kelangkaan akan berlanjut hingga 2027 .

"Permintaan tetap kuat, sementara pasokan terus menjadi kendala utama industri," kata Hotard, seraya mencatat bahwa pelanggan mulai melakukan pemesanan jangka panjang sebagai akibatnya . Meskipun ini memberikan visibilitas pesanan, ini juga berarti Nokia tidak bisa sepenuhnya mengonversi permintaan AI menjadi pendapatan selama komponen-komponen penting masih langka.

Dalam panggilan pendapatan, Hotard menambahkan bahwa kendala pasokan memori dan silikon tercanggih telah menyebabkan perusahaan "memperpanjang waktu tunggu" dan mencari visibilitas yang lebih baik dari pelanggan .

3. Kenaikan Panduan yang Murni Teknis

Nokia menaikkan proyeksi laba operasional setara untuk tahun penuh 2026 menjadi €2,1–€2,6 miliar. Namun, jika dicermati, kenaikan ini sebenarnya tidak berarti apa-apa.

Revisi ini adalah penyesuaian teknis sebesar €0,1 miliar yang berasal dari reklasifikasi dua bisnis — Fixed Wireless Access CPE dan Enterprise Campus Edge — sebagai operasi yang dihentikan . Prospek dasar untuk operasi yang berlanjut pada dasarnya tidak berubah .

Para analis dan trader menganggap kenaikan ini sebagai non-event — atau lebih buruk lagi, sebagai pengalih perhatian .

4. Pelemahan Bisnis Telekomunikasi Tradisonal yang Menyeret Kisah Utama

Sementara pendapatan AI & Cloud berlipat ganda menjadi €446 juta (9,3% dari total penjualan), bisnis inti Nokia yang menjual peralatan jaringan ke operator seluler tradisional terus menghadapi penurunan permintaan .

ADR (American Depositary Receipt) Nokia jatuh bersamaan dengan saingannya, Ericsson, yang menandakan tekanan luas pada saham-saham peralatan telekomunikasi Eropa . Pasar melihat sebuah perusahaan dengan satu bisnis AI yang tumbuh cepat dan satu bisnis warisan yang jauh lebih besar dan menyusut — dan pasar memberikan bobot lebih besar pada yang terakhir.

Kekhawatiran Arus Kas Menambah Tekanan

CFO Wiren mencatat dalam panggilan pendapatan bahwa perusahaan kini memperkirakan akan berada di batas bawah dari asumsi konversi arus kas bebas sebesar 55%–75%, sebagian karena biaya restrukturisasi yang lebih tinggi . Arus kas bebas di Q2 tercatat negatif €732 juta .

Kesimpulannya: Aksi jual saham Nokia bukanlah penolakan terhadap strategi AI-nya. Ini adalah respons pasar yang jernih terhadap kerugian aktual, kendala pasokan yang membatasi potensi kenaikan AI, kenaikan panduan yang secara teknis kosong, tekanan yang meningkat di bisnis telekomunikasi tradisional, dan arus kas yang memburuk — faktor-faktor yang mengalahkan 'beat' laba setara yang positif .