Merger Paramount-Skydance dan Warner Bros. Discovery Dibekukan: Syarat, Biaya Penundaan, dan Jangka Waktu Hukum

Pada 24 Juli 2026, Paramount Skydance setuju di pengadilan federal untuk menunda penutupan akuisisi Warner Bros. Discovery (WBD) senilai $111 miliar hingga hampir satu tahun ke depan . Hakim Distrik AS Araceli Martínez-Olguín menyetujui perjanjian persetujuan yang menggantikan perintah penahanan sementara (TRO) selama 14 hari yang dikeluarkan pada 20 Juli . Berdasarkan kesepakatan ini, transaksi tidak dapat ditutup hingga lima hari setelah putusan akhir kasus antitrust negara bagian, atau hingga perjanjian merger berakhir pada Juni 2027 — mana yang lebih dulu terjadi .

Taruhan Finansial Utama di Balik Pembekuan

Nilai kesepakatan. Tawaran tunai Paramount Skydance menilai WBD sekitar $30 per saham, atau kira-kira $111 miliar (angka yang dilaporkan berkisar antara $81 miliar hingga $111 miliar tergantung asumsi utang) . Dalam Rupiah, angka ini setara dengan sekitar Rp1.800 kuadriliun (kurs Rp16.200 per dolar AS).

Biaya pembatalan (breakup fee). Jika kesepakatan gagal karena Paramount mundur atau syarat regulasi tidak terpenuhi, Paramount telah menyiapkan biaya penghentian sebesar $2,8 miliar yang harus dibayarkan kepada WBD . Dalam putaran penawaran sebelumnya, Paramount juga menawarkan biaya pembatalan terbalik sebesar $5 miliar jika mereka tidak bisa menyelesaikan kesepakatan, tetapi angka $2,8 miliar adalah yang paling sering disebut dalam materi resmi Paramount .

'Ticking fee' — kompensasi penundaan. Paramount menyertakan 'ticking fee' sebesar $0,25 per saham per kuartal untuk pemegang saham WBD, yang dibayarkan untuk setiap kuartal transaksi masih belum ditutup setelah 31 Desember 2026 — beberapa laporan menyebut 30 September 2026 . Karena pembekuan pengadilan mendorong penutupan melewati tanggal-tanggal tersebut, biaya ini akan mulai terakumulasi selama penundaan. Biaya ini bersifat kuartalan, bukan harian. Beberapa media memperkirakan jumlah ini setara dengan sekitar $7 juta per hari begitu mulai berjalan .

Koalisi 12 Jaksa Agung Negara Bagian

Pada 13 Juli 2026, koalisi 12 jaksa agung negara bagian — dipimpin oleh Jaksa Agung California Rob Bonta — mengajukan gugatan antitrust federal di Pengadilan Distrik Utara California untuk memblokir merger secara permanen . Negara bagian berargumen bahwa menggabungkan Paramount dan Warner Bros. Discovery akan "memusnahkan persaingan" di industri film dan TV serta merugikan konsumen .

Ke-12 negara bagian tersebut adalah: California, Connecticut, Delaware, Illinois, Maryland, Minnesota, New Jersey, New York, Oregon, Rhode Island, Washington, dan Distrik Columbia . Oregon sebelumnya telah meminta penundaan 60 hari terpisah dan perintah produksi dokumen terkait lobi Paramount kepada regulator federal .

Perpecahan Federal-Negara Bagian dengan DOJ

Pada 12 Juni 2026, Divisi Antitrust Departemen Kehakiman AS (DOJ) secara resmi menutup penyelidikan selama delapan bulan dan menyetujui transaksi, dengan menyatakan bahwa berdasarkan bukti yang ada, mereka "menentukan bahwa transaksi tersebut kemungkinan besar tidak akan mengakibatkan kerugian bagi persaingan atau konsumen Amerika" . DOJ meninjau kesepakatan ini dari beberapa dimensi termasuk pasar streaming video (SVOD), televisi tradisional, dan penciptaan konten .

Gugatan para jaksa agung negara bagian oleh karena itu mewakili perpecahan tajam antara federal dan negara bagian: DOJ menyetujui kesepakatan, tetapi negara bagian berargumen bahwa kesepakatan itu melanggar undang-undang antitrust federal yang sama. Negara bagian tidak terikat oleh kesimpulan DOJ dan mengejar tindakan penegakan hukum mereka sendiri di pengadilan federal .

Tenggat Waktu Kunci dan Langkah Selanjutnya

• Juni 2027 — Tanggal batas akhir (drop-dead date) dalam perjanjian merger. Jika kesepakatan belum ditutup pada saat itu, perjanjian berakhir dan salah satu pihak dapat mundur .
• Lima hari setelah putusan pengadilan akhir — Jika pengadilan federal menyelesaikan kasus antitrust negara bagian sebelum Juni 2027, kesepakatan dapat ditutup lima hari kemudian .
• Langkah prosedural yang sedang berlangsung. TRO yang dikeluarkan pada 20 Juli awalnya menunda kesepakatan hingga 3 Agustus; itu digantikan oleh pembekuan persetujuan yang lebih panjang pada 24 Juli . Tenggat prosedural besar berikutnya adalah penjadwalan sidang perintah penahanan awal (preliminary injunction) oleh pengadilan, yang belum ditetapkan.

Singkatnya, merger ini dibekukan oleh perjanjian yang disetujui pengadilan yang mengikat hingga gugatan negara bagian diselesaikan (melalui persidangan, penyelesaian, atau penolakan) atau batas waktu kontrak kesepakatan itu sendiri pada Juni 2027 berakhir — dengan 'ticking fees' yang terus bertambah untuk pemegang saham WBD dan biaya pembatalan $2,8 miliar sebagai jaring pengaman finansial utama.