Secara sederhana, seorang pemegang Bitcoin menyetor BTC ke produk Bitcoin Earn Lombard. BTC tersebut kemudian dipakai sebagai agunan untuk pinjaman stablecoin yang diberikan kepada Flow Traders. Flow Traders membayar premi tetap untuk meminjam stablecoin, dan premi itu mengalir kembali ke deposan sebagai imbal hasil.
Strategi ini memang "onchain" dalam hal pencatatan pinjaman dan agunan di blockchain, tetapi menghadirkan fitur-fitur yang sengaja dihindari oleh DeFi tanpa izin (permissionless). Tabel di bawah merangkum perbedaan utamanya:
| Aspek | Pinjaman Desentralisasi Biasa (mis. Aave, Compound) | Bitcoin Onchain Credit Strategy Lombard |
|---|---|---|
| Sumber agunan | Peminjam menyetor kripto miliknya sendiri ke dalam pool kontrak pintar. | Peminjam (Flow Traders) tidak menyetor agunan onchain; deposit Bitcoin pihak ketiga yang menjadi jaminan . |
| Proses underwriting | Algoritmik, over-collateralized, tanpa pemeriksaan kredit. | Underwriting swasta melalui platform Cap — proses evaluasi kredit berbasis izin . |
| Akses | Tanpa izin; dompet mana pun bisa meminjam. | Institusi teregulasi saja; struktur dengan daftar putih dan proses KYC . |
| Model risiko | Bergantung pada bot likuidasi dan rasio agunan. | Bergantung pada penilaian kredit institusi dan underwriting swasta, bukan likuidasi otomatis . |
Pedagang institusional seperti Flow Traders membutuhkan akses yang andal ke stablecoin untuk market-making. Namun, kewajiban kepatuhan (compliance) mereka sering kali menghalangi penggunaan protokol DeFi yang sepenuhnya tanpa izin. Pasar kredit onchain untuk Bitcoin masih relatif kecil, dan pendekatan Lombard bertujuan mengisi celah ini . Model ini lebih mendekati kredit swasta sindikasi (syndicated private credit) daripada pasar uang DeFi tradisional.
Deposan Lombard mendapatkan imbal hasil tanpa harus repot mengelola likuidasi atau melacak rasio agunan. Sementara itu, Flow Traders mendapatkan stablecoin tanpa harus mengunci aset neraca mereka sendiri di onchain.
Lombard berencana memperluas strategi ini ke lebih banyak platform institusional berskala besar setelah program percontohan ini selesai . Struktur ini menargetkan pasar pinjaman Bitcoin yang lebih luas, yang menurut sebuah laporan bernilai $4,31 miliar . Jika uji coba ini sukses, pintu akan terbuka bagi perusahaan teregulasi lainnya untuk meminjam dengan jaminan Bitcoin tanpa kerumitan sistem tanpa izin (permissionless systems).