5 Sinyal On-Chain yang Mengisyaratkan Bear Market Bitcoin Mendekati Fase Akhir

Setelah harga bertahan di bawah cost basis pemegang jangka pendek (short-term holder atau STH) selama lebih dari sembilan bulan, sejumlah indikator on-chain dan peristiwa pasar mulai membentuk pola yang menarik. Secara historis, kombinasi seperti ini kerap muncul menjelang fase akhir bear market dan awal siklus baru .

Namun, sinyal-sinyal tersebut belum bisa dianggap sebagai lampu hijau penuh. Level resistansi utama di kisaran US$69.000–US$70.700 masih harus direbut kembali dengan kuat.

1. Persilangan langka cost basis STH dan LTH

Analis CryptoQuant, Darkfost, mengidentifikasi bahwa cost basis pemegang jangka pendek telah turun menembus cost basis pemegang jangka panjang (long-term holder atau LTH) . Konfirmasi yang disyaratkan selama tiga hari juga telah terpenuhi .

Menurut analisis historis Darkfost, pola ini biasanya menandai fase akhir bear market Bitcoin sebelum pembalikan tren. STH umumnya didefinisikan sebagai pemegang yang menyimpan koin kurang dari 155 hari.

Bitcoin sendiri telah diperdagangkan di bawah cost basis STH selama lebih dari sembilan bulan. Level tersebut kini berada di sekitar US$70.700 dan terus menjadi resistansi di atas harga . Pada Mei 2026, BTC sempat naik ke sekitar US$82.000 untuk menguji area ini sebelum kembali melemah .

Artinya: Banyak pemegang jangka pendek masih berada dalam posisi rugi secara rata-rata. Agar sinyal ini benar-benar mengarah pada pemulihan, cost basis STH perlu kembali berada di atas cost basis LTH. Secara historis, pembalikan tersebut dikaitkan dengan masuknya permintaan baru ke pasar.

2. Kerugian terealisasi dari pembeli 2024–2025 mulai mereda

Analis Glassnode yang dikenal sebagai cryptovizart melaporkan bahwa kerugian terealisasi dari pemegang yang membeli Bitcoin pada 2024–2025 mulai menurun . Kelompok ini kerap disebut sebagai pembeli puncak siklus karena sebagian dari mereka mengakumulasi BTC ketika reli mendekati level tertingginya.

Jumlah kerugian terealisasi selama 30 hari sempat menembus US$75 juta pada awal Juli 2026, sebelum mulai bergerak turun . Glassnode mencatat bahwa pada siklus-siklus sebelumnya, meredanya metrik ini sering menjadi salah satu sinyal awal berakhirnya aksi jual .

Jika pola tersebut berlanjut, tekanan dari investor yang membeli di sekitar puncak US$107.000 pada 2025 mungkin mulai kehilangan tenaga .

Artinya: Investor yang membeli di level tinggi tampaknya mulai mengurangi aksi jualnya. Berkurangnya kapitulasi memang diperlukan untuk pembentukan dasar harga, tetapi belum cukup tanpa hadirnya permintaan baru.

3. Lebih dari separuh pasokan Bitcoin sempat berada dalam posisi rugi

K33 Research menyoroti bahwa lebih dari 50% pasokan Bitcoin yang beredar berada dalam kondisi rugi yang belum terealisasi . Ambang batas ini terlewati pada 5 Juni 2026, menjadi kali pertama sejak akhir 2022 ketika lebih dari separuh koin Bitcoin berada di bawah harga perolehannya .

Data historis K33 menunjukkan bahwa dasar bear market pada siklus-siklus sebelumnya terbentuk antara 13 dan 101 hari setelah ambang 50% tersebut terlewati . Pada pertengahan Juli 2026, sudah 42 hari berlalu, sehingga pasar saat ini berada di dalam rentang waktu historis yang biasanya dipantau untuk mencari potensi titik dasar .

K33 juga mencatat bahwa level 50% tersebut muncul di sekitar dasar bear market besar Bitcoin pada 2011, 2018, dan 2022 . Dalam laporan H1 2026 Round-Up, perusahaan itu menyatakan bahwa bagian terburuk dari penurunan kemungkinan telah berlalu .

Catatan penting: Data CryptoQuant menunjukkan pasokan dalam posisi rugi berada di 46% pada 17 Juli, sedikit di bawah ambang 50%. Perbedaan ini dapat terjadi karena metodologi dan cakupan data yang berbeda, sehingga selisih antarpenyedia data masih perlu dipantau .

4. Penjualan terbesar Strategy terserap tanpa kerusakan pasar yang berarti

Strategy, perusahaan yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy, menjual 3.588 BTC senilai sekitar US$216 juta antara 29 Juni dan 5 Juli 2026. Transaksi ini menjadi penjualan Bitcoin tunggal terbesar dalam sejarah perusahaan .

Penjualan dilakukan dalam dua tahap dengan harga rata-rata US$59.256 dan US$60.773. Dana tersebut digunakan untuk membayar dividen sekuritas Digital Credit milik Strategy . Harga jual itu juga berada di bawah cost basis rata-rata kepemilikan Strategy yang sekitar US$75.476.

Meski demikian, Bitcoin tetap bertahan di atas US$60.000 dan pasar menyerap pasokan tersebut tanpa penurunan tajam. Fortune melaporkan bahwa harga BTC turun hampir 1% pada satu jam pertama setelah pengumuman, tetapi kemudian kembali naik sedikit di atas US$62.000 .

Ketahanan ini dipandang sebagai tanda bahwa struktur pasar dan dukungan pembeli mulai membaik. Penjualan dalam jumlah besar oleh salah satu pemegang korporasi Bitcoin paling terkenal tidak langsung memicu kepanikan .

Artinya: Pasar menunjukkan kemampuan untuk menyerap order jual besar yang sudah diketahui publik. Karakteristik ini kerap terlihat pada tahap akhir bear market, ketika sebagian besar pemegang yang lemah telah keluar.

5. Resistansi US$65.000 diuji saat arus masuk ETF kembali terlihat

Bitcoin telah menguji resistansi US$65.000, sementara arus dana masuk ke ETF Bitcoin menunjukkan tanda-tanda kembali menguat . Analisis Gate menghubungkan pulihnya arus ETF dengan skenario bahwa pasar mungkin memasuki tahap akhir sebelum pemulihan yang lebih luas .

Arus ETF menjadi penting karena dapat mencerminkan permintaan dari investor institusional. Namun, Glassnode memperingatkan bahwa reli terbaru lebih banyak ditopang likuiditas yang tipis daripada keyakinan beli yang kuat .

Indikator Spent Output Profit Ratio (SOPR) juga masih berada di bawah 1,0. Ini menunjukkan bahwa sebagian besar penjual masih merealisasikan transaksi pada posisi rugi . Dari Mei hingga Juli 2026, SOPR berada di bawah 1,0 selama 37 dari 61 hari, yang menandakan tekanan jual masih bertahan .

Artinya: Pulihnya arus masuk ETF merupakan sinyal positif dari sisi permintaan, tetapi perlu berlangsung konsisten dan disertai pembelian dengan keyakinan lebih tinggi untuk mengonfirmasi pemulihan struktural.

Level utama yang perlu direbut: US$69.000–US$70.700

Cost basis STH—yang diperkirakan berada di antara US$69.000 dan US$70.700, tergantung sumber data—menjadi area resistansi terpenting bagi Bitcoin saat ini .

Penutupan mingguan yang meyakinkan di atas area tersebut, terutama jika disertai pembalikan persilangan cost basis STH/LTH, akan menjadi konfirmasi teknikal kuat bahwa bear market mulai berakhir .

Sebelum itu terjadi, peringatan Glassnode bahwa reli Bitcoin masih berjalan di atas “es tipis” layak diperhatikan . Konvergensi berbagai sinyal memang menjanjikan, tetapi belum memberikan kepastian bahwa titik terendah sudah terbentuk.

Ringkasan sinyal yang sedang berkonvergensi

Secara keseluruhan, lima sinyal tersebut menunjukkan bahwa bear market Bitcoin yang telah berlangsung selama sembilan bulan mungkin mendekati fase akhirnya. Akan tetapi, kesimpulan itu masih membutuhkan konfirmasi.

Tanda yang paling penting untuk dipantau adalah penembusan meyakinkan di atas US$69.000–US$70.700, arus masuk ETF yang berkelanjutan, serta kembalinya SOPR ke atas 1,0. Sampai ketiganya terlihat, pola yang ada masih lebih tepat disebut sebagai sinyal awal—bukan kepastian bahwa Bitcoin telah memasuki siklus bullish baru.