CEO CryptoQuant: Pasar Bear Bitcoin Bisa Berlangsung hingga Awal 2027

Ini bukan target harga spekulatif, melainkan perkiraan panjang siklus berdasarkan preseden historis. Banyak sumber mengonfirmasi pesan Ju yang konsisten selama beberapa bulan, mulai dari peringatan awalnya pada Maret 2025 bahwa "siklus bullish sudah berakhir" hingga pembaruannya pada pertengahan 2026 yang mendesak para pemegang untuk "bertahan" .

Indikator On-Chain Kunci yang Dipantau Ju

Ju telah menunjuk pada beberapa metrik khusus CryptoQuant yang mendukung pandangan bearishnya:

• Sinyal Indeks PnL: Metrik gabungan CryptoQuant, yang menggabungkan Rasio MVRV, Laba/Rugi Belum Direalisasi Bersih (NUPL), dan SOPR pemegang jangka pendek dan panjang, telah menurun sejak pertengahan 2025 . Ju mencatat bahwa Sinyal Indeks PnL dengan rata-rata bergerak 365 hari berubah menjadi bearish, dan kapitalisasi realisasi Bitcoin telah mendatar setelah 2,5 tahun pertumbuhan .

• Indikator Siklus Bull-Bear: Indikator CryptoQuant ini berubah menjadi bullish (hijau) pada Mei 2023, menciptakan apa yang diakui Ju sendiri sebagai prospek yang campuran . Sinyal yang bertentangan ini menggarisbawahi bahwa tidak ada satu indikator pun yang menceritakan keseluruhan cerita.

• Harga Realisasi: Ju telah memperingatkan bahwa Bitcoin belum mendekati dasar siklus yang sebenarnya, mencatat bahwa setiap siklus besar dalam sejarah telah melihat harga BTC menyentuh harga realisasi sebelum mencapai dasar — level yang belum dicapai Bitcoin pada pertengahan 2026 . Harga realisasi mewakili rata-rata basis biaya semua koin, dan Ju memandang uji level ini sebagai kondisi yang diperlukan untuk dasar siklus yang genuine.

Sifat Sementara dari Reli Jangka Pendek

Meskipun pandangan jangka panjangnya bearish, Ju telah mengakui bahwa reli jangka pendek mungkin terjadi — tetapi dia telah menekankan bahwa reli tersebut tidak boleh disalahartikan sebagai pembalikan tren. Dalam unggahan Juli 2026, dia mengatakan kepada para pemegang bahwa "beberapa candu bullish Bitcoin akan datang dalam beberapa bulan ke depan untuk meredakan rasa sakit pasar bear Anda. Hanya saja belum sekarang. Bertahanlah" .

Karakterisasi kenaikan jangka pendek sebagai "candu" — bantuan sementara, bukan pemulihan nyata — telah menjadi tema yang konsisten. Dia mencatat bahwa pemulihan di atas $70K dapat mendukung reli bantuan sementara tetapi tren penurunan yang lebih luas akan tetap utuh . Analisis eksternal dari Indeks Skor Bull CryptoQuant sendiri semakin mendukung pandangan ini, dengan indeks berada di angka 10 dari 100 pada Maret 2026, menunjukkan bahwa reli baru-baru ini adalah pantulan bantuan, bukan pembalikan yang genuine .

Ju juga telah menunjukkan kelemahan struktural pasar yang membuat pemulihan berkelanjutan tidak mungkin terjadi di lingkungan saat ini:

• Rotasi tradisional dari Bitcoin ke altcoin telah sebagian besar menghilang, dengan volume altcoin berpasangan BTC turun ke level 2021 .
• Penjualan altcoin berada pada level tertinggi dalam lima tahun, menunjukkan tekanan jual yang meluas .
• Likuiditas pasar secara keseluruhan tetap lemah, dengan hambatan makro termasuk inflasi yang persisten, kenaikan suku bunga, dan ketidakpastian regulasi yang membatasi aliran modal .

Kondisi Spesifik yang Diperlukan untuk Pembalikan yang Sesungguhnya

Ju telah eksplisit dan konsisten tentang apa yang perlu terjadi secara on-chain sebelum dia berubah bullish:

1. Keuntungan belum direalisasi yang meningkat: Investor perlu membangun kembali keuntungan kertas (paper profit), yang berarti nilai pasar kepemilikan Bitcoin harus secara signifikan melebihi basis biayanya. Ini akan menunjukkan bahwa permintaan beli baru menyerap pasokan pada harga yang lebih tinggi .

2. Keuntungan yang sudah direalisasi yang menurun: Pada saat yang sama, tingkat realisasi keuntungan yang sebenarnya harus menurun. Ini akan menunjukkan bahwa pemegang cukup percaya diri untuk menahan keuntungan mereka daripada terburu-buru mencairkannya .

Singkatnya, Ju mencari rezim di mana pemegang mengakumulasi keuntungan kertas yang meningkat tetapi memilih untuk tidak menjual — kebalikan dari rangkaian aksi ambil untung saat ini di mana setiap pantulan dihadapi dengan penjualan .

Seperti yang dia nyatakan secara sederhana: "Kita belum sampai di sana" .

Konteks Pasar yang Lebih Luas: Ketakutan Ekstrem dan Harga yang Jatuh

Ketika Ju membagikan analisis pertengahan 2026-nya, Bitcoin diperdagangkan di kisaran $58.000–$64.000 . Indeks Ketakutan & Keserakahan Kripto (Crypto Fear & Greed Index) berada di wilayah "Ketakutan Ekstrem" (Extreme Fear), dengan pembacaan serendah 11–24 selama bulan Juni dan awal Juli 2026, setelah jatuh dari kisaran 60–70 (Keserakahan/Greed) yang sempat dipegangnya pada awal Juni .

Pada 10 Juli 2026, indeks telah pulih sedikit ke angka 20-an rendah dan masih diklasifikasikan sebagai "Ketakutan Ekstrem" atau "Ketakutan" . Bitcoin telah turun sekitar 53% dari titik tertinggi sepanjang masa di bulan Oktober 2025 sekitar $126.000 , setelah mengalami kerugian kuartalan secara berturut-turut.

Konteks ini penting: tesis Ju tidak disampaikan selama penarikan rutin tetapi selama salah satu keruntuhan sentimen paling parah dalam sejarah kripto, dengan tingkat ketakutan pasar yang sebelumnya hanya terlihat selama pasar bear 2022 dan kecelakaan COVID 2020 .