Goldman Sachs Meluncurkan Portofolio AI China GSXACART: Taruhan Besar di Tengah Kesenjangan Alokasi 16% vs 1,2%

Goldman berargumen bahwa normalisasi arus dana yang sederhana sekalipun ke arah aset AI China akan mendorong outperformance relatif yang signifikan . Seperti yang diungkapkan seorang analis Goldman, tesis ini bukan tentang terobosan aplikasi AI tunggal, melainkan "peluang repricing yang didorong oleh posisi underweight, investasi kebijakan, dan permintaan perangkat keras" .

Tiga Katalis Utama

Laporan Goldman menyebutkan beberapa perkembangan konkret yang mendukung pandangan bullish ini:

1. Ekspor chip meledak. Ekspor sirkuit terpadu (IC) China mencapai USD 43,3 miliar pada Januari–Februari 2026 saja, melonjak 72,6% year-on-year . Ini mencerminkan perluasan kapasitas domestik dan permintaan global yang didorong AI. Data sebelumnya menunjukkan ekspor IC China mencapai rekor $201,9 miliar sepanjang tahun 2025, naik 26,8% .

2. Pendapatan Yangtze Memory Technologies melesat. Produsen NAND flash China ini mencatat pendapatan Q1 2026 melonjak ~445% year-on-year, merebut 13% pangsa pasar NAND global (peringkat keempat bersama produsen lain, naik dari 8% setahun sebelumnya) . Ledakan AI, permintaan domestik yang kuat, dan kelangkaan pasokan menjadi pendorongnya . Secara terpisah, produsen DRAM CXMT membukukan pendapatan 2025 sekitar $8 miliar, naik 130% .

3. Rencana pusat data senilai RMB 2 triliun dari Beijing. Pada Juni 2026, Bloomberg melaporkan bahwa China sedang menyiapkan rencana lima tahun senilai RMB 2 triliun (~USD 295 miliar), dipimpin oleh Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional (NDRC), untuk membangun jaringan pusat data nasional yang menggunakan setidaknya 80% chip dalam negeri . Keesokan harinya, Kementerian Perindustrian dan Teknologi Informasi China mengeluarkan pedoman implementasi untuk pengembangan "AI + Informasi dan Komunikasi" (2026–2028), menandakan dukungan kebijakan formal . Beberapa analis memperkirakan total investasi bisa mencapai RMB 5 triliun (~$735 miliar) jika termasuk peningkatan jaringan listrik .

Konteks Wall Street yang Lebih Luas

Peluncuran GSXACART berada dalam narasi rotasi yang lebih luas. Goldman sebelumnya memegang saham Korea Selatan selama lebih dari setahun, tetapi sekarang menyarankan klien untuk menggeser modal dari saham chip Korea Selatan ke portofolio AI China . Ini mengikuti laporan Goldman dari akhir Juni 2026 yang menyoroti divergensi dalam rantai nilai AI: produsen memori (termasuk Samsung dan SK Hynix) mengekstraksi nilai dari hyperscaler yang menghadapi tekanan margin belanja modal .

Secara terpisah, analis ekuitas China Goldman telah memproyeksikan kenaikan 15% untuk MSCI China Index pada tahun 2026, didorong oleh pertumbuhan laba yang didukung AI, ekspansi luar negeri, dan kebijakan anti-involusi . Goldman juga mencatat bahwa pembatasan AI AS—"perintah Anthropic"—telah mempercepat rotasi investor ke teknologi China sebagai eksposur yang terdiferensiasi, dengan perusahaan AI China diperdagangkan dengan diskon signifikan dibandingkan mitra AS .

Risiko yang Perlu Diwaspadai

Goldman Sachs secara eksplisit mengakui beberapa risiko terhadap tesis ini:

• Dominasi AI AS dan pembatasan ekspor. Potensi kepemimpinan teknologi AS yang berkelanjutan dan larangan chip lebih lanjut atau perluasan daftar entitas yang dapat membatasi kemajuan AI China .
• Ketidakpastian perdagangan dan kebijakan. Eskalasi ketegangan perdagangan AS-China dan tindakan tarif atau kontrol teknologi yang tidak dapat diprediksi dapat mengganggu rantai pasokan dan laba .
• Keberlanjutan perolehan ekspor chip. Risiko bahwa lonjakan ekspor IC China dan pangsa pasar memori domestik menghadapi hambatan dari tindakan balasan AS, kelebihan kapasitas, atau penurunan siklus permintaan semikonduktor .

Catatan Kualitas Bukti

Angka-angka inti—kesenjangan alokasi 16%/1,2%, peluncuran portofolio GSXACART, rencana RMB 2 triliun, pertumbuhan pendapatan YMTC 445%, dan lonjakan ekspor IC 73%—secara konsisten dilaporkan di berbagai platform berita keuangan dan pialang yang mengutip laporan Goldman dan data resmi . Angka pasti "lonjakan ekspor IC 111%" tidak secara langsung dikutip dalam sumber-sumber dengan otoritas tertinggi; sumber SCMP dan CNBC menunjukkan lonjakan 73% untuk awal 2026 . Target MSCI China Index 15% dan konteks rotasi saham Korea Selatan berasal dari catatan strategi Goldman sebelumnya, bukan laporan tematik 9 Juli itu sendiri .